原木定價的幾個基本指標 原木期貨開戶入門
2024-10-16 
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原木期貨合約將基準交割品鎖定在輻射松，交割品等級為——大連商品交易所原木交割質量標準（F/DCELG001-2024）。大商所的原木期貨開戶簡單，無門檻，有期貨賬戶即可交易。原木定價基本指標
現貨市場關注的幾個對定價起關鍵作用的基本指標主要包括：規格尺寸
檢尺徑：指小頭通過斷面中心的最小直徑/短徑（經進舍后） 材長：指原木兩端斷面之間相距最短處測量的長度外觀指標
根據我國GB/T155-2017標準，原木缺陷主要定義為以下六類： 節子 裂紋 干形缺陷 木材構造缺陷 真菌造成的缺陷 傷害節子
指的是包含在樹干或主枝木質部中的枝條部分。裂紋
指的是木材纖維沿紋理方向發生分離所形成的裂隙。真菌造成的缺陷
指活立木或伐倒木在變色真菌和腐朽真菌的作用下，木材產生不正常的變色或腐朽現象。常見的有變色與腐朽。結語
以上是原木期貨開戶入門和原木定價基本指標的分享。聯系文末微信號，品牌期貨公司手續費特惠，交易所加一分。
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本文目錄導航：
- 木材的基本含義
- 原木期貨什么時候上
- 求模擬期貨交易心得
木材的基本含義
木材泛指用于工民建筑的木制材料，常被統分為軟材和硬材。 工程中所用的木材主要取自樹木的樹干部分。 木材因取得和加工容易，自古以來就是一種主要的建筑材料。 木材按樹種進行分類，一般分為針葉樹材和闊葉樹材。 防腐木是采用防腐劑滲透并固化木材以后使木材具有防止腐朽菌腐朽功能、生物侵害功能的木材。 種類木材可分為針葉樹材和闊葉樹材兩大類。 杉木及各種松木、云杉和冷杉等是針葉樹材；柞木、水曲柳、香樟、檫木及各種樺木、楠木和楊木等是闊葉樹材。 中國樹種很多，因此各地區常用于工程的木材樹種亦各異。 東北地區主要有紅松、落葉松(黃花松)、魚鱗云杉、紅皮云杉、水曲柳；長江流域主要有杉木、馬尾松；西南、西北地區主要有冷杉、云杉、鐵杉。 宏觀條件下木材由樹皮，木質部和髓心組成。 樹皮：包裹在木材的干、枝、根次生木質部外側的全部組織；形成層：位于樹皮和木質部之間，由于形成層的分生功能，木材直徑會變粗；次生木質部：位于形成層和髓心之間，來源于形成層的分裂生長；髓心：一般在樹干的中間位置，由木質部包裹，提供幼樹生長的養分，生命周期短； 也稱疵病，可分為三大類：① 天然缺陷。 如木節、斜紋理以及因生長應力或自然損傷而形成的缺陷。 包含在樹干或主枝木材中產枝條部分稱為木節，按照連生程度可以分為死節和活節；按照木節材質可以分為健全節和腐朽節。 原木的斜紋理常稱為扭紋，對鋸材則稱為斜紋。 ② 生物為害的缺陷。 主要有腐朽、變色和蟲蛀等。 ③ 干燥及機械加工引起的缺陷。 如干裂、翹曲、鋸口傷等。 缺陷降低木材的利用價值。 為了合理使用木材，通常按不同用途的要求，限制木材允許缺陷的種類、大小和數量，將木材劃分等級使用。 腐朽和蟲蛀的木材不允許用于結構，因此影響結構強度的缺陷主要是木節、斜紋和裂紋。 密度密度是某一物體單位體積的質量，通常以g/cm³ 或kg/m³ 表示。 木材系多孔性物質，其外形體積由細胞壁物質及孔隙（細胞腔、胞間隙、紋孔等）構成，因而密度有木材密度和木材細胞物質密度之分。 前者為木材單位體積（包括孔隙）的質量；后者為細胞壁物質（不包括孔隙）單位體積的質量。 木材密度：是木材性質的一項重要指標，根據它估計木材的實際重量，推斷木材的工藝性質和木材的干縮、膨脹、硬度、強度等木材物理力學性質。 木材密度，以基本密度和氣干密度兩種為最常用。 1、基本密度基本密度因絕干材重量和生材（或浸漬材）體積較為穩定，測定的結果準確，故適合作木材性質比較之用。 在木材干燥、防腐工業中，亦具有實用性。 2、氣干密度氣干密度，是氣干材重量與氣干材體積之比，通常以含水率在8%～20%時的木材密度為氣干密度。 木材氣干密度為中國進行木材性質比較和生產使用的基本依據。 木材密度的大小，受多種因素的影響，其主要影響因子為：木材含水率的大小、細胞壁的厚薄、年輪的寬窄、纖維比率的高低、抽提物含量的多少、樹干部位和樹齡立地條件和營林措施等。 中國林科院木材工業研究所根據木材氣干密度（含水率15%時），將木材分為五級（單位：g/cm³）：很?。骸?.350；小：0.351-0.550；中：0.551-0.750；大：0.751-0.950；很大：>0.950。 除直接使用原木外，木材都加工成板方材或其他制品使用。 為減小木材使用中發生變形和開裂，通常板方材須經自然干燥或人工干燥。 自然干燥是將木材堆垛進行氣干。 人工干燥主要用干燥窯法，亦可用簡易的烘、烤方法。 干燥窯是一種裝有循環空氣設備的干燥室，能調節和控制空氣的溫度和濕度。 經干燥窯干燥的木材質量好，含水率可達10%以下。 使用中易于腐朽的木材應事先進行防腐處理。 用膠合的方法能將板材膠合成為大構件，用于木結構、木樁等。 木材還可加工成膠合板、碎木板、纖維板等。 在古建筑中木材廣泛應用于寺廟、宮殿、寺塔以及民房建筑中。 中國現存的古建筑中，最著名的有山西五臺山佛光寺東大殿，建于公元857年；山西應縣木塔，建于公元1056年，高達67.31米。 在現代土木建筑中，木材主要用于建筑木結構、木橋、模板、電桿、枕木、門窗、家具、建筑裝修等。 10月9日，中國木材價格指數繼續放量上漲，報收141.21點，環比上漲2. 78點，漲2.01%，同比上漲3.75點，漲2.73%，成交量較昨天增加了25.23%。 鋸材分類指數再度拉漲，顯示出強勁的追漲動力，報收139.77點，環比上漲2.47點，漲幅為1.8%。 其中進口鋸材分類指數收于141.68點，環比上漲1.58%。 十一國慶假期過后，進口鋸材市場多空打壓力度明顯減小，隨著下游工廠恢復生產，采購能力的提升，進口鋸材現貨市場交投氛圍明顯轉熱，交易量較昨天上升32.01%，市場人士操作情緒高漲。 價格方面，鑒于貿易商心態堅挺，進口鋸材多數品種價格強勢拉漲，主盤報價支撐力量明顯增強，其中如卡絲拉、柚木等，價格指數上升超過2%。 業內人士指出，國慶期間市場蘊藏的動能在國慶過后爆發出來，因此可以預見進口鋸材市場行情將會持續一段時間的上漲趨勢，短線行情看好。 截止收盤，進口鋸材代表品種卡絲拉報收4350元/立方米，漲150元/立方米；柚木報收元/立方米，漲300元/立方米。 10-9日，國際木材期貨報343.1美元，漲幅：2.48%▲。 建筑用木材，通常以原木、板材、枋材三種型材供應。 原木系指去枝、去皮后按規格加工成一定長度的木料;板材是指寬度為厚度的三倍或三倍以上的型材;而枋材則為寬度不足三倍厚度的型材。 按照國家標準，根據木材的缺陷情況對各種商品木材進行了等級劃分，通常分為一、二、三、四等。 結構和裝飾用木材一般選用等級較高的木材。 對于承重結構用的木材，又根據《木結構設計規范》(GBJ5—88)的規定，按照承重結構的受力要求對木材進行分級，即分為I、II、III三級，設計時應根據構件的受力種類選用適當等級的木材。 例如承重木結構板材的選用，根據其承載特點，一般I級材用于受拉或受彎構件;II級材用于受彎或受壓彎的構件;III級材用于受壓構件及次要受彎構件。 1.木材在結構工程中的應用木材是傳統的建筑材料，在古建筑和現代建筑中都得到了廣泛應用。 在結構上，木材主要用于構架和屋頂，如梁、柱、櫞、望板、斗拱等。 我國許多建筑物均為木結構，它們在建筑技術和藝術上均有很高的水平，并具獨特的風格。 另外，木材在建筑工程中還常用作混凝土模板及木樁等。 2.木材在裝飾工程中的應用在國內外，木材歷來被廣泛用于建筑室內裝修與裝飾，它給人以自然美的享受，還能使室內空間產生溫暖與親切感。 在古建筑中，木材更是用作細木裝修的重要材料，這是一種工藝要求極高的藝術裝飾。 條木地板是室內使用最普遍的木質地面，它是由龍骨、地板等部分構成。 地板有單層和雙層兩種，雙層者下層為毛板，面層為硬木條板，硬木條板多選用水曲柳、柞木、楓木、柚木、榆木等硬質樹材，單層條木板常選用松、杉等軟質樹材。 條板寬度一般不大于120mm，板厚為20～30mm，材質要求采用不易腐朽和變形開裂的優質板材。 拼花木地板是較高級的室內地面裝修，分雙層和單層兩種，兩者面層均為拼花硬木板層，雙層者下層為毛板層。 面層拼花板材多選用水曲柳、柞木、核桃木、櫟木、榆木、槐木、柳桉等質地優良、不易腐朽開裂的硬木樹材。 雙層拼花木地板固定方法，是將面層小板條用暗釘釘在毛板上，單層拼花木地板則可采用適宜的黏結材料，將硬木面板條直接黏貼于混凝土基層上。 拼花小木條的尺寸一般為長250～300mm，寬40～60mm，板厚20～25mm，木條一般均帶有企口。 護壁板又稱木臺度，在鋪設拼花地板的房間內，往往采用木臺度，以使室內空間的材料格調一致，給人一種和諧整體景觀的感受。 護壁板可采用木板、企口條板、膠合板等裝飾而成，設計施工時可采取嵌條、拼縫、嵌裝等手法進行構圖，以達到裝飾墻壁的目的。 木裝飾線條簡稱木線條。 木線條種類繁多，主要有樓梯扶手、壓邊線、墻腰線、天花角線、彎線、掛鏡線等。 各類木線條立體造型各異，每類木線條又有多種斷面形狀，例如有平行線條、半圓線條、麻花線條、鳩尾形線條、半圓飾、齒型飾、浮飾、孤飾、S型飾、貼附飾、鉗齒飾、十字花飾、梅花飾、葉型飾以及雕飾等多樣。 建筑室內采用木條線裝飾，可增添古樸、高雅、親切的美感。 木線條主要用作建筑物室內的墻腰裝飾、墻面洞口裝飾線、護壁板和勒腳的壓條飾線、門框裝飾線、頂棚裝飾角線、樓梯欄桿的扶手、墻壁掛畫條、鏡框線以及高線建筑的門窗和家具等的鑲邊、貼附組花材料。 特別是在我國的園林建筑和宮殿式古建筑的修建工程中，木線條是一種必不可缺的裝飾材料。 木花格即為用木板和枋木制作成具有若干個分格的木架，這些分格的尺寸或形狀一般都各不相同。 木花格具有加工制作較簡便、飾件輕巧纖細、表面紋理清晰等特點。 木花格多用作建筑物室內的花窗、隔斷、博古架等，它能起到調節室內設計格調、改進空間效能和提高室內藝術質量等作用。 旋切微薄木是以色木、樺木或多瘤的樹根為原料，經水煮軟化后，旋切成厚0.1mm。 左右的薄片，再用膠黏劑黏貼在堅韌的紙上(即紙依托)制成卷材。 或者，采用柚木、水曲柳、柳桉等樹材，通過精密旋切，制得厚度為0.2～0.5mm的微薄木，在采用先進的膠黏工藝和膠黏劑，黏貼在膠合板基材上，制成微薄木貼面板。 旋切微薄木花紋美麗動人，材色悅目，真實感和立體感強，具有自然美的特點。 采用樹根瘤制作的微薄木，具有鳥眼花紋的特色，裝飾效果更佳。 微薄木主要用作高級建筑的室內墻、門、櫥柜等家具的飾面。 這種飾面材料在日本采用較普遍。 此外，建筑室內還有一些小部位的裝飾，也是采用木材制作的，如窗臺板、窗簾盒、踢腳板等，它們和室內地板、墻壁互相聯系，相互襯托，使得整個空間的格調、材質、色彩和諧、協調，從而收到良好的整體裝飾效果。 木材由于加工制作方便和良好的性能，被廣泛地應用于建筑結構工程、建筑裝飾工程等。 3.木材的綜合利用木材在加工成型材和制作成構件的過程中，會留下大量的碎塊、廢屑等，將這些下腳料進行加工處理，就可制成各種人造板材(膠合板原料除外)。 常用人造板材有以下幾種：膠合板是將原木旋切成的薄片，用膠黏合熱壓而成的人造板材，其中薄片的疊合必須按照奇數層數進行，而且保持各層纖維互相垂直，膠合板最高層數可達15層。 膠合板大大提高了木材的利用率，其主要特點是：材質均勻，強度高，無疵病，幅面大，使用方便，板面具有真實、立體和天然的美感，廣泛用作建筑物室內隔墻板、護壁板、頂棚板、門面板以及各種家具及裝修。 在建筑工程中，常用的是三合板和五合板。 我國膠合板主要采用水曲柳、椴木、樺木、馬尾松及部分進口原料制成。 纖維板是將木材加工下來的板皮、刨花、樹枝等邊角廢料，經破碎、浸泡、研磨成木漿，再加入一定的膠料，經熱壓成型、干燥處理而成的人造板材，分硬質纖維板、半硬質纖維板和軟質纖維板三種。 纖維板的表觀密度一般大于800kg/m3，適合作保溫隔熱材料。 纖維板的特點是材質構造均勻，各向同性，強度一致，抗彎強度高(可達55MPa)，耐磨，絕熱性好，不易脹縮和翹曲變形，不腐朽，無木節、蟲眼等缺陷。 生產纖維板可使木材的利用率達90%以上。 刨花板、木絲板、木屑板是分別以刨花木渣、邊角料刨制的木絲、木屑等為原料，經干燥后拌入膠粘劑，再經熱壓成型而制成的人造板材。 所用黏結劑為合成樹脂，也可以用水泥、菱苦土等無機的膠凝材料。 這類板材一般表觀密度較小，強度較低，主要用作絕熱和吸聲材料，但其中熱壓樹脂刨花板和木屑板，其表面可黏貼塑料貼面或膠合板作飾面層，這樣既增加了板材的強度，又使板材具有裝飾性，可用作吊頂、隔墻、家具等材料。 復合板主要有復合地板及復合木板兩種。 復合地板是一種多層疊壓木地板，板材80%為木質。 這種地板通常是由面層、芯板和底層三部分組成，其中面層又是由經特別加工處理的木紋紙與透明的蜜胺樹脂經高溫、高壓壓合而成;芯板是用木纖維、木屑或其他木質粒狀材料等，與有機物混合經加壓而成的高密度板材;底層為用聚合物疊壓的紙質層。 復合地板規格一般為1200mm×200mm的條板，板厚8mm左右，其表面光滑美觀，堅實耐磨，不變形、不干裂、不沾污及褪色，不需打蠟，耐久性較好，且易清潔，鋪設方便。 復合地板適用于客廳、起居室、臥室等地面鋪裝。 復合木板又叫木工板，它是由三層膠黏壓合而成，其上、下面層為膠合板，芯板是由木材加工后剩下的短小木料經加工制得木條，再用膠黏拼而成的板材。 復合木板一般厚為20mm，長2000mm，寬1000mm，幅面大，表面平整，使用方便。 復合木板可代替實木板應用，現普遍用作建筑室內隔墻、隔斷、櫥柜等的裝修。 ①東北的大小興安嶺和長白山地，是我國最大的天然林區；② 西南橫斷山區是我國第二大天然林區；③ 東南部的臺灣、福建、江西等省山區，以人工林、次生林為主。 黑龍江省伊春市是中國著名的森工城市，建國以來50年間為祖國建設輸送了累計2.4億立方米的木材，有中國林都的美譽。 伊春市的五營區有世界的原始紅松林保護區。 我國人均木材的占有量偏少，而我國作為發展中國家對木材的吞吐量巨大，因此每年不得不大量依賴進口，據調查，我國的木材吞吐量居世界之首。 中國是全球木材需求大國，從2003年起就每年以百分之十的速度增長著，雖然中國地大物博，可是中國木材的產量還是滿足不了國內需求，每年不得不從全球進口大量木材以滿足國內發展需求，這就宏觀控制了全球的木材價格。 國內房地產的低迷是短暫的，木材需求放緩也是暫時的，中國的木材進口也面臨一大缺口，各大木材出口國都限制了木材的砍伐和出口量，這無形之中有增加了中國木材需求對木材價格的影響。 木材價格這幾年的持續上漲與中國的需求有直接關系，可以說中國是全球木材價格的“定價國”。 木材由于受環境（陽光，氧氣，水分溫度等）和微生物（真菌）的作用正常顏色發生改變的，叫做變色。 1.木材變色分類化學變色：伐倒木由于化學和生物化學的反應過程而引起線紅棕色，褐色或橙黃色等不正常的變色，即為化學變色。 其顏色一般都比較均勻，且分布僅限于表層（深達1—5毫米），經過干燥后，即褪色變淡。 變色菌變色：系伐倒木邊材在變色菌作用下所形成。 最常見的是青變和霉變。 其次是其他邊材色斑，有橙黃色，粉紅色或淺紫色，棕褐色等。 這種缺陷主要是由于干燥遲緩或缺乏保管措施所引起。 2.木材腐朽木材收到木腐菌侵蝕后不但物理力學性能發生改變，最后木材變得松軟易碎，呈篩孔狀或粉末狀等形態，這種現象稱為腐朽。 按照腐朽類型和性質分為白腐和褐腐。
原木期貨什么時候上
每年的3月、6月、9月和12月的第二個交易日。 根據查詢首駿期貨網顯示，原木期貨是指以標準化的木材品種為交易標的，通過期貨交易平臺進行交易的金融工具。 原木期貨的上市時間是具有周期的。 根據期貨業的規定，原木期貨上市時間為每年的3月、6月、9月和12月的第二個交易日。 原木期貨的上市將有助于提高木材市場的流動和透明度，降低企業的交易成本，以及規避市場風險。
求模擬期貨交易心得
你自己把下面的人物、時間、事件等內容替換成自己再根據自己的情況（你應該是學生吧）稍作修改即可第十章 三個最重要的投機特質：紀律、紀律、紀律1983年3月23日星期三，我前一個晚上睡得不安穩，比平常起得早，8點30分以前就到辦公室，坐好位置，眼前擺著價格熒幕得各式各樣的圖表和研究報告。 離芝加哥谷物市場開船還有整整兩個小時，但我早就難耐一股亢奮禮之情。 接了一通讓我暫時分心的電話之后，我又重新檢查了一下黃豆市場的走勢，和早上我所要采取的策略。 前一天五月黃豆以6.11收盤，而我在卡片上面涂鴨所做的市場分析顯示：“在五月黃豆收盤能夠站上6.23或開盤能夠跳空到6.23以上之前，黃豆市場的趨勢不會轉而向上。 收盤或開盤跳空到這個水準之上時，我會買進。 我預期在這種有力的突破之后，價格會飆漲。 ”過去幾天的走勢告訴我，恭候已久的多頭市場突破就在眼前，我馬上撥電話給我在芝加哥營業現場的人，也證實了營業廳內預期開盤價會大幅上漲。 我非得采取行動不可！我掛進了開盤時的買單，往后一躺，深深吸了一口氣，等著眼前的綠色熒幕跳出第一根線。 （見圖10-1）。 圖10-1 1983年5月黃豆(文字：開盤跳空)（三月二十三日早上，開盤漲勢凌厲，跳空突破6.23的阻力點。 大幅突破之后，三個月內價格回走，一度拉回到前一個漲升段的50%左右。 短暫的回檔證實是空頭最后的機會；市場接著發動驚人的漲勢。 三個月后，1983年的這次多頭走勢，是芝加哥最大的新聞。 市價漲了3.75平均，合每口約平均。 老兄，這可不是個區區小數?。┪以陂_盤時的孤注一擲―――在開盤顯著的突破缺口建立倉位或加碼操作―――是我多年來一直偏愛的戰術。 這一步有風險存在，不過對積極進取的操作者來說，卻有潛在的價值。 我支持這種做法，而且在開盤跳空會形成主要趨勢時才使用。 第二套戰術，是在寬廣的橫向整理盤有了明顯的突破，確立主趨勢反轉，或脫離橫向區，持續先前持續的趨勢時，都會在開盤跳空時操作。 開盤跳空如果明顯與行進中的主趨勢相反，我在買進或賣出時會十分小心謹慎，因為這些缺口往往是營業現場操作者故意做來“誘人入彀”，引誘抽傭商行投資客建立根本做不下去的倉位。 這種不用大腦的反趨勢跳空操作，看起來可能誘人，不過它們最好是留給老經驗的專業操作者去做，因為如果所做的操作開始轉壞，他們有本事快跑出場。 五月黃豆以6.265開盤，悲慘的空頭就此被軋死。 在我等候報告送到眼前時，心思不禁飄回十年前的往事，想到我一次玩這種開盤博命的事情。 教我缺口突破操作藝術的老師是葛林，他是商品交易所里面十分精明和作風大膽積極的操作者，那時我是70年代初商品交易所的一個新會員，經常走進交易所，到場內研究交易（pit）的動作情形。 我總是瞪大雙眼，看著葛林擠在做黃銅期貨的人群當中，身體和聲音扭曲到極點，一次就是在開盤的時候買進…..50筆（lots）……100……150筆。 那是個多頭市場，葛林知道得很清楚。 他看起來就像是個大師，很有耐性地等候他那經過千錘百煉的直覺告訴他，每一次的小回氣數竭盡，基本的多頭趨勢就要再次展示雄風。 這個時候、只有在這個時候，他才會一跳而起―――“買50……買100……買150。 ”知道何時不要操作和―――很有耐性地等候在一邊，直到正確的時候才一躍而進―――是操作者所面對最艱難的挑戰之一。 但是如果你要抬頭挺胸站在贏方的陣營里面，這一點絕對不可或缺。 曾經有過無數的日子，我內心的沖動強烈到要逼我多做一點，使我不得不耍些點子，好讓自己不要下單。 我的辦法有下列幾種：.把李佛摩的金言貼在下單專用的電話上面：“錢是坐著賺來的，不是靠操作賺來的。 ”.放一本航船雜志在我的桌子上面（通常這就足夠引開我的，不再去想一些不必要的操作）。 .真的沒辦法忍耐時，只好暫時離開辦公室，到外面走一走，或者跟曼哈塞灣里的藍魚或其他任何東西較量一下。 有好多次，次數比我敢承認的還多，我都太早平掉全部或部分的賺錢倉位，有些時候，則是完全錯過某個波動，只好眼睜睜地在外面看著別人大玩特玩，等待下一次的回檔再進場。 我曾經花了一個多月的時間，偷偷注意銅和銀的走勢，（上班的時候）一點事情也沒做，結果因為吃零食而胖了八磅，最后才在一次小趨勢反轉中重新進場。 雖然如此，簡單的真理依然是：成功的操作者永遠嚴守紀律、在場外保持客觀的態度，直到他能往主趨勢行進的方向進場為止。 即使在那個時候，你還是要小心翼翼，不要躍身到毫無章法的市場里，因為有些不按牌理出牌、沒經驗的投機客，可能莫名其妙下了一張大單子。 即使你是往趨勢行進的方向操作，在不可避免的價格回檔期間（由現場操作者和商業公司造成，目的在于洗出心志不堅的持有者，以便給自己創造更多的財富），你更要嚴守紀律和發揮耐心。 期貨交易老是會給大部分投機客造成很悲慘的命運，這是件非常遺憾的事情。 大體來說，操作者的表現應該會比帳面上顯示的要好才是。 他們的表現不盡如人意，主要的原因是缺乏紀律，而這不可避免地會靠造成信心不足。 講到這一點，我就想起跟圣地牙哥F博士在電話中交談的往事。 F博士說，他建立了個公債多頭倉，問我接下來該怎么做。 我知道他從好幾個星期前凡從很低的價位做多到當時，所以那個倉位已經有很高的帳面利潤。 我反問他：“喂，為什么要我告訴你該怎么處理你的倉位？你老兄已經夠聰明的了，要不然怎么會在這波多頭走勢開始發動的時候就上了車，而且一直抱到今天都沒放手？只要依照你原來相同的直覺或同樣的技巧去做，應該沒問題。 更何況，我錯過了這一波多頭市場，等到大漲突破后，我一直在等拉回40或50%，卻都沒等到，之后就沒上過車。 ”事實上，F博士這幾個星期以來，一直給財經報紙上相互矛盾的消息弄得心神不寧。 我把他目前的“病痛”診斷為患了ALOSC（ACUTE LACK OF SELR－XONFIDENCE，極度缺乏信心）。 經過短暫的，給他打了氣，我給他開了藥方，要他離開幾天，再回到畫圖桌，對市場做個客觀的分析，而且一定要嚴守紀律，遵守順勢而為的操作策略。 因為缺乏紀律，以至利潤不多的，不只限于抽傭商行的投機客和專業操作者而已。 約三十年來，我觀察到一個非常反常的現象，也就是商品生產商的市場判斷老是跟商品最終的價格走勢不合。 生產商總是比市場所允許的要樂觀些。 1983年夏，我跟中西部許多玉米農民談過。 這些農民的收成展望十分凄慘―――種植面積縮小、收成率降低、作物發育不合。 誰能比這些實際種植玉米的人更了解收成的狀況呢？所有這些，不正是大利多消息嗎？顯然我們這些投機客逮到了大好機會，可以趁即將來臨的作物災難大撈一筆。 可是，有一件很有趣的事情發生了，也就是市場反而下跌了60美分，不只是（做多的）投機客，中西部的農民也跌破了眼鏡。 因為在做多玉米市場而慘遭“殺害”的投機客里，不少正是中西部的農民。 事實上，商品生產商，特別是農作物的生產者，對于自己的市場抱持過分看多的態度，似乎已是個通病，原因出在他們栽種地區的作物生長或氣候狀況，當地政治人士對明天會更好的看法，或者純屬一廂情愿的想法，都過分偏向樂觀。 很遺憾的，到了作物最后收成的時刻，嚴重的避險賣壓出現時，這些看多的期望往往轉差，價格便一路下滑。 有時，普遍性的多頭期望，會使整個生產商產生如癡如醉的想法：如果預期中的價格漲勢實際上不但沒有出現，而且節節下跌，生產商便會面臨災難性的打擊。 講到這，我們就想起1970年代中期緬因州的馬鈴薯市場―――從這里，我們得到一個客觀的教訓：不管是投機性操作，還是避險操作，進出任何市場都要嚴守紀律。 那時，紐約商業交易所里緬因州馬鈴薯的投機性交易簡直到了無法無天、漫無節制的地步。 保證金很低（你可以用每口低到200平均或更少的本錢操作），甚至于交易所的會員會費也很低（我用約1800美元的價格買到紐約商業交易所的會員資格）這個環境下，有經驗的農民、往來的銀行家和經紀員，創造了一個很令人驚訝的策略，并給它取了個特別的名稱，叫做“德州避險”。 主攻財務的大學生都知道，銀行提供融資給農民之前，會要求全部作物或至少一大部分的作物須做防止損失的避險措施。 緬因州的農民這么做了―――他們在交易所里買進了大量的四月和五月馬鈴薯期貨，用以沖銷自己作物的風險。 “買”期貨？等待，這聽起來似乎不太對勁。 如果他們是做多田里的作物，那他們不是該“賣“期貨來避險嗎？對了，當然他們是該賣出。 （完了！）想想看，竟有那么多馬鈴薯農民“買“期貨來避險。 這叫做避險！當然，抽傭商行的專家也買進并且在多頭倉上加碼操作，想在預期到來的多頭市場大撈一筆，發點橫財。 那么，既然該賣期貨的人都買了期貨，那么又是誰笨得去賣和大量放空？他們是有錢和有經驗的貿易公司以及專業操作者。 就是這些人。 結果不言而喻。 我們不妨想象，一艘小船上擠了太多人，一開始就顯得很不穩定，等到所有的乘客都跳到另一邊（“賣”出時），船自然會傾覆。 馬鈴薯市場的情形就是這個樣子，只聽“撲通”落水聲之后，那些人身上還是沾濕了海水，而是背了一身的赤字！商業銀行和大農戶沒有忘記這個教訓，他們此后懂得避險操作必須遵守嚴格和客觀的紀律。 操作者如果手頭上有兩個倉位，但為了保衛逆勢而為的賠錢倉位，而平掉順勢而為的賺錢倉位，其結果也是不言而喻。 不過這里我想多說一點。 不久前，K打電話給我，問我對原木有什么看法，我答說：“原木嘛，是種捧透了的建材，可以蓋房子、造船、做家具…..甚至可以切成漂亮的小玩具和動物圖形。 ”K要知道的當然不是這些。 我對原木“市場”有什么看法？他那筆現有美元損失的龐大多頭倉該如何處理（沒錯，是做多，而且當然是逆勢操作的）？我告訴他，每當我想到要做原木之前，我都會先找個舒適的地方躺下來，直到感覺過了再說。 這個市場人氣太淡，不是我喜歡的那一種，而且它的趨勢似乎總是不牢靠，容易受到扭曲、波動太激烈。 簡而言之，我認為原木市場不做也罷。 事實上，我對原木所抱持的這種態度，應該不會叫他吃驚才是。 我給過他同樣的勸告，但他充耳不聞，最后竟然套牢在逆勢而為的賠錢倉位中。 講到這，K不勝懊悔之情，坦承他剛賣掉十一月黃豆：十一月黃豆他隨勢操作，利潤很不錯，可是為了保衛賠錢的原木合約（繳保證金），不得不脫手。 我給K的忠告很直截了當―――平掉原木，買回黃豆。 他的反應不叫人意外―――原木的虧損現在已經太大了，他要等到強勁反彈才清掉。 “我怎能現在用這種價格平掉原木？”他一再重復。 “很簡單，”我答說，“你只要拿起電話，打給你的經紀人，告訴他用市價賣掉所有的原木的倉位，就是這么辦。 ”很不幸的，K不理會我的忠告，還是緊抱原木倉。 我的忠告并不是基于什么了不起的市場洞察力，而是根據歷久彌新、千錘百煉的投資金言―――有利潤的東西要抱牢，發生損失的東西要平掉。 通過電話后三個月的期間內，原木又跌了27.00美元，被他平掉的黃豆漲了1.60美元。 要是K退出原木，買回黃豆，原來的損失當可撈回，而不必在原來的美元損失上再發生更多的損失。 人性和我們一般的商業本能，可能是商品操作游戲中最難纏的敵人。 為什么投機客老是在上揚趨勢的市場中見反彈就賣、在下跌趨勢中見跌就買，而不顧這種做法已經一而再，再而三給他們造成損失？上面所說的那通電話打過后不久，我注意到十一月黃豆在一段價格勁揚的期間過后，出現了我從未見過的驚人走勢。 開盤時以漲停9.35報出，幾個小時內，跌了約55美分，相當于平均每口2750，價格掉到平均8.80。 事實上，整個交易日內，市價來回相差40到60美分，盤中來回振蕩，給投機客造成的損失高達數千萬美元。 價格怎會振蕩這么詭異？事后分析發現，原來有多得超乎尋常的抽傭商行投機客大玩“抓頭部”的游戲，想在市場崩潰前，在準確的時點做好空倉。 事實上，在期貨交易史上，多的是“聰明”的操作者，在錯誤頭部和底部一頭栽進市場，尸骨無存。 他們逢高就賣，見低就買，理由很簡單，因為他們沒有耐性，做分析的時候缺乏理發，而且市場漲或跌得太多、太快。 還有些操作者一頭逆勢栽進快速移動的趨勢中，原因是他太早平掉隨勢而為的倉位，現在在場外見到市場仍持續原來的走勢，心有不甘，想從反向操作中賺回一些錢，給自己找臺階下。 很遺憾的，我本人也是這方面的“專家”。 在我各式各樣不可寬恕的操作中，找黃豆期貨的頭部最為突出。 因為，每當我聽到有人找各種理由為自己所建立的倉位辯護，并說：“這樣我怎會損失多少錢？”我的回答是：“找一個數字，寫個很大的數字，你就是會虧損那么多。 ”事實上，這個游戲是發生在70年代初，可是我記憶猶新。 那是一般投機客所犯的錯誤之一。 1972年，市場狂熱的時候，我“逮”到黃豆市場兩次―――首先，我在10.30左右買進黃豆油，幾個星期后有11.30賣出。 我自己想：嗯，賺頭真不賴。 賣掉之后，市價繼續“小”漲到17.00……但沒有帶我同行。 記得一部叫做“郵差總按兩次鈴”的老電影嗎？顯然我是個多么容易滿足的操作者，因為不久后，我在3.19處買進五月黃豆，3.22加碼，3.24再加碼，3.36時全部清掉―――就在黃豆創紀錄的大多頭漲勢開始發動之前。 3.36賣掉之后，我看著市場瘋狂、前所未聞、“難以持久”地繼續上升到8.59，我就是“知道”，時機已經成熟，可以好好放空了。 價格超過了我“算出”的最上限，所有的技術指標（除了一種，我們馬上會談到）都大叫“超買”，而且以前黃豆的多頭市場都在五、六月做頭反轉。 所以嘛，我在8.58左右建立了七月黃豆一個小小的空頭倉，而且決定在初步的倉位有不錯的利潤之前，絕不加碼操作（至少我做對了“某些事情”）。 我也決定，要是市況轉壞，絕不會在市場內待太久，如果空頭倉證明是外錯誤，那我會把空頭倉平掉。 這正是接下來所發生的事情，我所做的事情也正如前述。 僅僅兩個星期之后，你信不信，就在市場于13.00做頭反轉之前沒多久，我回補了空頭倉，每口損失美元。 諸君下一次有沖動，想要脫離嚴守紀律的操作策略，改用自己一廂情愿的夢想時，或者想在動能十足的趨勢市場中找逆勢操作的頭部或底部時，務必記住在下這個慘痛（以及有點尷尬）的教訓。 喔，對了，前面我說過所有的技術指標，除了一種之外，全都支持我看空的分析以及放空黃豆的決定，那到底是什么？那就是“走勢仍然向上！”談到成功的操作需要嚴守紀律時，到目前為止，我都是根據自己的經驗闡述自己的觀點，其中包括我在美林公司當客戶聯絡員四年、當市場分析師三年、某家清算公司總裁和營運主管長年、另外幾年干共同基金經理人。 但是除了有七年是幾個交易所的會員之外，我唯一在臺前的經驗是（a）親自到營業廳觀察交易情形，以及（b）曾在交易所試填一張簡單的50筆銅轉期委托單，但沒成功。 因此，我想，有些讀者可能有興趣聽聽芝加哥一些成功和能干的營業廳經紀人談期貨交易要嚴守紀律的觀點。
