股指期權(quán)和股指期貨：了解這兩種金融工具
2024-12-06 
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- 股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
- 股指期貨與股指期權(quán)有何區(qū)別
- 股指期權(quán)和股指期貨有哪些區(qū)別？
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
股指期貨和股指期權(quán)都是以股票指數(shù)作為標的物的金融衍生品，雖然兩者標的物相同，有著一定的聯(lián)系，但是它們之間是存在一些區(qū)別的，那么股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別呢？
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別？
1.權(quán)利義務(wù)不同。 股指期貨賦予持有人的權(quán)利與義務(wù)是對等的，即合約到期時，持有人必須按照約定價格買入或賣出指數(shù)。 股指期權(quán)的多頭只有權(quán)利而不承擔義務(wù)，空頭只有義務(wù)而不享有權(quán)利。
2.收益風險不同。 期貨交易雙方承擔對等的盈虧風險。 而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方承擔有限風險(即損失權(quán)利金的風險)，而盈利確有可能無限放大;期權(quán)賣方則相反，享有有限收益(以所獲得權(quán)利金為限)，而其潛在風險很大，因此交易雙方在風險收益配比上是不對稱的。
3.保證金制度不同。 期貨交易，無論是賣方還是賣方，都需要一定的保證金作為抵押。 期權(quán)交易中，期權(quán)買方不受保證金制度拘束，保證金僅對期權(quán)賣方有所要求。
4.杠桿效應(yīng)不同。 股指期貨的杠桿效應(yīng)主要體現(xiàn)為，利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約。 期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)在期權(quán)本身定價所具有的杠桿性上。
5.套期保值與盈利性的權(quán)衡。 股指期貨在進行套期保值操作中，規(guī)避不利風險同時也放棄了收益變動增長的可能。 股指期權(quán)在進行套期保值操作中，鎖定管理風險的同時，還預留進一步盈利的空間，即股指往不利方向運動時可及時鎖定風險，往有利方向運動時又可以獲取盈利。
股指期貨和股指期權(quán)的風險要高于股票，大家在交易時還是要小心謹慎，另外兩者有一定的投資門檻，投資者要有一定的資金量和一定的投資經(jīng)驗。
股指期貨與股指期權(quán)有何區(qū)別
股指期貨和期權(quán)是兩種不同標的物的衍生品種，它們在風險管理中相輔相成，共同構(gòu)建了一個完整的場內(nèi)市場風險管理體系。
一、理解這兩者本質(zhì)上的區(qū)別：
股指期貨交易的是一份期貨合約，直接涉及指數(shù)的遠期點位。 在交易開始時，期貨合約的初始價值為零，交易雙方不需要支付費用。 如果期貨合約持有至到期，將以初始成交時的指數(shù)點位進行交割。
比如：滬深300股指期貨的每點單位是300元人民幣
股指期權(quán)并非直接涉及指數(shù)點位，是已經(jīng)確定遠期交割的指數(shù)點位，然后交易這份合約的即期價值（權(quán)利金）。 所以，股指期權(quán)合約本身具有價值，買方在開倉時需支付權(quán)利金，而賣方則在售出權(quán)利的同時收到權(quán)利金。 如果期權(quán)合約持有至到期，則按照執(zhí)行價格進行交割。
比如：滬深300股指期權(quán)的每點單位是100元人民幣
二、股指期貨和期權(quán)的玩法：
1、股指期貨有兩個交易方向
對于股指期貨來貨，投資者看漲則選擇多頭，看跌則選擇空頭，只可選擇多頭和空頭兩種交易方向。
投資者可以使用股指期貨進行套期保值，以對沖投資組合中的股票風險。 通過與股票相反的方向建立期貨頭寸，可以在市場波動中保護投資組合。
股指期貨保證金規(guī)則：
在股指期貨交易中，買賣雙方都需要向交易所交納一定數(shù)量的保證金，為到期履約做擔保。 在期貨合約中，交易保證金由合約價值的一定比例來決定。 在持倉不變的情況下，隨著標的資產(chǎn)價格的變化，所對應(yīng)的交易保證金也將等比例變化。
股指期貨盈虧結(jié)算：
股指期貨的買賣雙方在建立頭寸后，其盈虧需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)。
股指期貨平倉完結(jié)：
股指期貨合約的執(zhí)行環(huán)節(jié)是按事先規(guī)定的價格買入或賣出標的資產(chǎn)，由于買賣雙方的權(quán)利義務(wù)對等，因而在到期日交易結(jié)束后的所有股指期貨未平倉合約均必須參與交割，并根據(jù)交割結(jié)算價完成買賣雙方的盈虧劃轉(zhuǎn)。
2、股指期權(quán)有四個交易方向
l買入看漲期權(quán)策略適用于看多標的市場，預期未來價格上漲會超過一定幅度的情形。 買入看漲期權(quán)需要支付權(quán)利金。
l買入看跌期權(quán)策略適用于看空標的市場，預期未來價格下跌會超過一定幅度的情形。 買入看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金。
l賣出看漲期權(quán)策略適用于預期未來標的資產(chǎn)價格不會出現(xiàn)大幅上漲的情形。 賣出看漲期權(quán)收取權(quán)利金，交納保證金。
l賣出看跌期權(quán)策略適用于預期未來標的資產(chǎn)價格不會出現(xiàn)大幅下跌的情形。 賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金，交納保證金。
l投資者還可以結(jié)合不同的期權(quán)合約以實施更復雜的組合策略，如蝶式、鐵蝶式、保護性投資策略等，以達到更靈活的風險管理和收益預期。
l期權(quán)保證金規(guī)則：
在股指期權(quán)交易中，由于期權(quán)買方已付出了保證金從而免除了義務(wù)，因此無需交納保證金，但對于賣方而言，為了保證當買方選擇行權(quán)而賣方必須被動履約時能有足夠的資金準備，賣方必須交納保證金。
股指期權(quán)保證金是考慮合約價值與虛值程度等多方面因素，不能用簡單的線性關(guān)系來表達。
期權(quán)的盈虧結(jié)算：
股指期權(quán)，從各個交易所的交易慣例來看，買賣雙方在交易以后，其盈虧并不需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)，而是待平倉交易或者合約到期交割時再一次性結(jié)算，該特點與股票交易有一定的相似之處。
當然，對于需要承擔履約義務(wù)的賣方來說，雖然盈虧不需劃轉(zhuǎn)，但其股指期權(quán)頭寸的浮動盈虧將通過保證金凍結(jié)的形式來體現(xiàn)。
期權(quán)平倉完結(jié)：
由于股指期權(quán)買賣雙方的權(quán)利義務(wù)并不對等，期權(quán)的買方擁有在到期日選擇是否對其未平倉頭寸提出行權(quán)要求并進入交割環(huán)節(jié)的權(quán)利，即當交割對買方有利時，買方將會選擇行權(quán)并進入交割環(huán)節(jié)。 反之，當交割對買方不利時，買方將會放棄行權(quán)。
因此，在期權(quán)到期時，對于虛值期權(quán)、平值期權(quán)以及實值額小于或者等于交割手續(xù)費的實值期權(quán)來說，由于進入交割環(huán)節(jié)將會對期權(quán)的買方造成不利影響，故這幾類期權(quán)一般均不會進行交割，只有實值額大于交割手續(xù)費的實值期權(quán)才有可能進入交割環(huán)節(jié)。 也就是說，在股指期權(quán)合約到期時，僅有一部分實值期權(quán)會被執(zhí)行并進入最終的交割環(huán)節(jié)，按照執(zhí)行價格與交割結(jié)算價的差價進行現(xiàn)金結(jié)算。
三、股指期貨和期權(quán)能交易的標的：
股指期貨：滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨、中證1000股指期貨；
期權(quán)：期權(quán)涉及的種類比較多，有ETF期權(quán)、股指期權(quán)、商品期權(quán)。 可以在自己所熟悉的板塊選擇期權(quán)品種，比如對指數(shù)有一定看法的可以通過股指期權(quán)、ETF期權(quán)來實現(xiàn)交易，對期貨和大宗商品有一定看法的可以通過商品期權(quán)、期貨期權(quán)來實現(xiàn)。
就門檻來說，ETF期權(quán)可以通過子賬戶進行交易，門檻相對其他品種會低一些，但要求對ETF期權(quán)有一定了解。 其他的期權(quán)品種都是需要滿足一定資金和考試門檻在營業(yè)部開戶才能完成的。
股指期權(quán)和股指期貨有哪些區(qū)別？
股指期權(quán)與股指期貨作為金融衍生品，雖同為風險管理工具，但其特性存在明顯差異。 期權(quán)交易通過不對等的權(quán)利義務(wù)分割，使得權(quán)利與義務(wù)分別定價，買方支付權(quán)利金，擁有在未來特定日期或時間段，以約定股指點位向賣方購買或出售約定數(shù)量約定股指的權(quán)利，而無強制買進或賣出義務(wù)。 對比期貨交易，期權(quán)買方的資金占用較低，作為規(guī)避期貨市場風險的有效工具。 股指期權(quán)和期貨均具備杠桿性，但雙方的權(quán)利與義務(wù)設(shè)置不同。 在期貨交易中，買賣雙方權(quán)利與義務(wù)對等，到期必須按照交割結(jié)算價進行交割，無放棄交割的可能。 而期權(quán)交易則是基于權(quán)利，買方支付權(quán)利金取得購買或出售約定股指的權(quán)利，無義務(wù)強制執(zhí)行；賣方收取權(quán)利金，承擔權(quán)利執(zhí)行的義務(wù)。 期權(quán)交易風險較高，大券商因其更強大的風控能力，能為投資者提供可靠平臺與軟件支持。 如國泰君安證券，提供股票、期貨、期權(quán)、融資融券等全牌照業(yè)務(wù)，研發(fā)投入大，軟件更新快速，操作便捷，資訊豐富，費率優(yōu)惠，并為客戶提供專屬投資顧問服務(wù)，協(xié)助開通期貨賬戶。 國泰君安證券為客戶提供包括各類商品期貨、金融期貨交易在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
