盤點(diǎn)股指期權(quán)常見問題詳解
2024-11-30 
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返回列表股指期權(quán)是一種金融衍生品，它賦予買方在未來特定日期以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的指數(shù)的權(quán)利。作為一種復(fù)雜的金融工具，股指期權(quán)的交易需要一定的專業(yè)知識和風(fēng)險(xiǎn)意識。本文將對股指期權(quán)的常見問題進(jìn)行詳細(xì)解答，幫助投資者更好地理解和運(yùn)用這種金融工具。
什么是股指期權(quán)
股指期權(quán)是一種賦予買方在未來特定日期以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的指數(shù)的權(quán)利（或義務(wù)）的合約。該合約的標(biāo)的是指數(shù)，而非個(gè)股。常見的股指期權(quán)標(biāo)的指數(shù)包括上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)等。
股指期權(quán)類型
根據(jù)行權(quán)方式，股指期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種類型。
- 歐式期權(quán)：只能在到期日行權(quán)。
- 美式期權(quán)：可以在到期日前任何交易日行權(quán)。
股指期權(quán)合約
股指期權(quán)合約包括以下關(guān)鍵要素：
- 標(biāo)的指數(shù)：期權(quán)合約的標(biāo)的物，如上證50指數(shù)。
- 執(zhí)行價(jià)格：買方可以在到期日行權(quán)買入或賣出標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格。
- 到期日：期權(quán)合約的到期日期，在此日期后合約賣出看漲期權(quán)：看空指數(shù)價(jià)格上漲時(shí)，賣出看漲期權(quán)，收取權(quán)利金，但承擔(dān)在到期日被買方行權(quán)買入標(biāo)的指數(shù)的義務(wù)，獲利空間較大，但風(fēng)險(xiǎn)較高。
- 買入看跌期權(quán)：看空指數(shù)價(jià)格下跌時(shí)，買入看跌期權(quán)，可在到期日以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的指數(shù)，獲利空間有限，但風(fēng)險(xiǎn)較小。
- 賣出看跌期權(quán)：看好指數(shù)價(jià)格下跌時(shí)，賣出看跌期權(quán)，收取權(quán)利金，但承擔(dān)在到期日被買方行權(quán)賣出標(biāo)的指數(shù)的義務(wù)，獲利空間較大，但風(fēng)險(xiǎn)較高。
股指期權(quán)投資建議
對于股指期權(quán)投資者，以下建議值得注意：
- 充分了解股指期權(quán)的特性和風(fēng)險(xiǎn)。
- 根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)選擇合適的期權(quán)策略。
- 關(guān)注標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格走勢和影響因素。
- 合理控制倉位，避免過度風(fēng)險(xiǎn)。
- 及時(shí)止盈止損，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
股指期權(quán)是一種復(fù)雜的金融衍生品，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和收益潛力。投資者在參與股指期權(quán)交易前，應(yīng)充分了解其特性和風(fēng)險(xiǎn)，并制定合理的投資策略，以最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資收益。
本文目錄導(dǎo)航：
- 盤點(diǎn)員工期權(quán)激勵(lì)常見問題（上）
- 上市公司股權(quán)激勵(lì)常見個(gè)稅問題盤點(diǎn)
- 滬深300股指期權(quán)的開戶條件要求高嗎？規(guī)則常見問題有哪些？
盤點(diǎn)員工期權(quán)激勵(lì)常見問題（上）
▎1、創(chuàng)業(yè)公司為什么要做員工股權(quán)/期權(quán)激勵(lì)？ 創(chuàng)業(yè)公司做股權(quán)/期權(quán)激勵(lì)背后的商業(yè)邏輯主要有4點(diǎn)： 第一是凝聚人心。 不論是直接/間接方式向員工授予公司股權(quán)，都可以把公司和員工的利益聯(lián)系一起，讓員工實(shí)現(xiàn)從員工到股東身份的轉(zhuǎn)換，兩者一榮俱榮，一損俱損。 第二是吸引人才。 合適的股權(quán)激勵(lì)制度不僅能提高原有人才的忠誠度，也能不斷吸引外部人才。 第三是約束員工。 天下沒有免費(fèi)的午餐，給員工授予激勵(lì)股權(quán)的同時(shí)，不可避免要附加一些限制，常見的是員工的服務(wù)期限，禁止從業(yè)競爭等，對員工未來可能有的損害公司利益行為進(jìn)行約束，一旦員工違反了，可能會損失這些股權(quán)激勵(lì)。 第四是緩解企業(yè)經(jīng)濟(jì)壓力。 早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)存在很大的資金壓力，可能無法像大公司一樣給員工豐富的薪酬，通過股權(quán)激勵(lì)一方面降低支付給員工的工資，另一方面給員工遠(yuǎn)期的可期待的利益，而且這種利益不是必然的，而是需要員工對公司有貢獻(xiàn)，使得員工和企業(yè)利益進(jìn)行捆綁。 以上是股權(quán)激勵(lì)的商業(yè)邏輯。 公司獲投后，投資機(jī)構(gòu)一般都會要求公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，把員工和公司利益捆綁。 這也是融資過程中，專業(yè)投資人常見的要求。 （以上內(nèi)容來自獵桔微課，分享嘉賓：簡法幫創(chuàng)始人張超） ▎2、員工股權(quán)激勵(lì)有哪些類型？股權(quán)激勵(lì)常見的類型有3種，分別是：期權(quán)，虛擬股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)實(shí)股權(quán)形式。 *股權(quán)激勵(lì)的主要類別（1）期權(quán)激勵(lì) 即賦予員工未來取得公司股權(quán)的期待權(quán)利，員工或其他激勵(lì)對象到期（或滿足條件后）行使期權(quán)，取得公司相應(yīng)股權(quán)或股權(quán)的受益權(quán)利。 *圖解期權(quán)激勵(lì) 期權(quán)是創(chuàng)業(yè)公司最常見的股權(quán)激勵(lì)模式，主要適用于公司員工，范圍較大，逐步推進(jìn)可以保持公司股權(quán)穩(wěn)定。 激勵(lì)股權(quán)池通常由創(chuàng)始人名下的股權(quán)份額中預(yù)留，員工行使期權(quán)取得公司股權(quán)，通常需要支付對應(yīng)股權(quán)的票面價(jià)，且需滿足預(yù)設(shè)的行權(quán)條件，如：約定激勵(lì)對象四年的服務(wù)期，每滿一年員工可行使1/4等。 （2）虛擬股權(quán)激勵(lì) *圖解虛擬股權(quán)激勵(lì) 虛擬股權(quán)不同于公司法項(xiàng)下的實(shí)際股權(quán)，而是公司股權(quán)的虛擬化，公司人為地將股權(quán)拆分為若干等值單位，并將一定數(shù)量的虛擬股權(quán)授予給公司核心員工。 核心員工可以按照所持有的虛擬股權(quán)的數(shù)量和比例，而享有相應(yīng)的分紅。 還有一種是股權(quán)增值權(quán)，股權(quán)增值權(quán)項(xiàng)下，被授予權(quán)利的核心員工在一定的時(shí)期內(nèi)，將有權(quán)獲得規(guī)定數(shù)量的股權(quán)價(jià)值（市場公允價(jià)格）上升所帶來的升值收益。 股權(quán)激勵(lì)對象不擁有這些股權(quán)/份的所有權(quán)，也不擁有股東表決權(quán)、分紅權(quán)。 值得提醒的是，利用虛擬形式進(jìn)行的股權(quán)激勵(lì)，無論是虛擬股權(quán)還是股權(quán)增值權(quán)，被激勵(lì)的員工均不實(shí)際持有公司股權(quán)，沒有表決權(quán)，而僅持有相應(yīng)的分紅權(quán)（虛擬股權(quán)項(xiàng)下）或增值收益權(quán)（股權(quán)增值權(quán)項(xiàng)下）。 （3）限制性股權(quán) 也就是實(shí)打?qū)嵉墓蓹?quán)。 期權(quán)和股權(quán)常見的區(qū)別：期權(quán)是激勵(lì)對象到期行使期權(quán)，而股權(quán)是激勵(lì)對象即刻直接或間接成為受益人，從適用對象看，期權(quán)適用公司所有員工，范圍較大，而股權(quán)適用公司合伙人，高管或者早期的骨干員工，適用范圍較小。 （以上內(nèi)容來自獵桔微課，分享嘉賓：簡法幫創(chuàng)始人張超）▎ 3、員工股權(quán)激勵(lì)常見的持股方式有哪些？股權(quán)激勵(lì)架構(gòu)常見的有3種方式： 代持、通過持股平臺持股、員工直接持股。 這些方式很常見。 （1）創(chuàng)始人代持，即由創(chuàng)始人代持激勵(lì)對象獲得的激勵(lì)股權(quán)。 代持與間接/直接持股相比，成本更低，如果設(shè)置一個(gè)持股實(shí)體需要有注冊地址，記賬等費(fèi)用支出。 直接持股也同樣有公司股權(quán)變更的費(fèi)用。 代持有利于維護(hù)創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)的穩(wěn)定性，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)公司員工不穩(wěn)定性比較明顯，可能會受人員變動的影響，而代持有利于創(chuàng)始人保證公司的控制權(quán)。 代持對公司更有利，對員工相對不那么有利。 做代持是需要激勵(lì)對象同意的。 （2）通過持股平臺 采用公司或者合伙企業(yè)形式作為持股平臺，被激勵(lì)對象作為持股公司股東或者合伙企業(yè)的合伙人，間接持有被激勵(lì)股權(quán)。 目前更多傾向做有限合伙形式，有利于創(chuàng)始人的控制權(quán)，并且合伙企業(yè)和公司相比，不需要繳納企業(yè)所得稅，避免了雙重征稅。 （3）直接持股 員工直接持股，顧名思義即被激勵(lì)對象以其本人名義直接持有公司股權(quán)。 簡法幫提示創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初期一般為有限責(zé)任公司，有限責(zé)任公司股東嚴(yán)格限制在50人以內(nèi)，因此被激勵(lì)對象人數(shù)不宜過多。 （以上內(nèi)容來自獵桔微課，分享嘉賓：簡法幫創(chuàng)始人張超）▎4、進(jìn)行員工期權(quán)激勵(lì)很可能碰到的3個(gè)問題（1）股權(quán)激勵(lì)的初心？ “我在這里還要糾正一個(gè)大家普遍的常識性錯(cuò)誤，就是授予股權(quán)不是說你把股權(quán)給出去就完事兒了，重點(diǎn)是通過授予股權(quán)的過程，結(jié)合公司機(jī)制，賦予員工管理企業(yè)的權(quán)利和責(zé)任。 ”這是“我是MT”公司CEO邢山虎分享做公司股權(quán)激勵(lì)時(shí)的心得分享。 員工股權(quán)激勵(lì)的初衷就是要激勵(lì)員工，因此創(chuàng)業(yè)公司在進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)時(shí)首先要圍繞著激勵(lì)員工的這個(gè)初衷來展開。 股權(quán)激勵(lì)文件，會涉及對激勵(lì)對象各方面的權(quán)利限制，包括股權(quán)分期成熟，離職時(shí)股權(quán)回購等安排。 這些制度安排，都有其商業(yè)合理性，也是對公司與長期參與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的利益保護(hù)。 公司管理團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)始人在進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)時(shí)最容易出現(xiàn)的一個(gè)問題是：在整個(gè)執(zhí)行過程中容易一直站在公司的立場來保護(hù)公司和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的利益，舍本逐末，忽視了對員工激勵(lì)的初衷。 （2）溝通不暢？ 公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，公司員工一直處于弱勢地位： 從參與主體來看，這款產(chǎn)品用戶的一方為公司，一方為員工； 從身份地位來看，員工與公司有身份依附關(guān)系，處于弱談判地位； 從激勵(lì)過程來看，員工基本不參與游戲規(guī)則的制定，參與感弱。 法律文件本身專業(yè)性強(qiáng)，晦澀難懂，境外架構(gòu)下的交易文件，還全是英文文件。 最容易出現(xiàn)的問題是：員工在簽署的期權(quán)協(xié)議中，會對在公司服務(wù)時(shí)間有嚴(yán)格的限制，員工不明白、不理解這些冷冰冰制度安排背后的合情、合理性與商業(yè)邏輯，員工很可能會把股權(quán)激勵(lì)看成賣身契。 另外如果公司是按照百分比分配股權(quán)，對于拿到百分之零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)期權(quán)的員工來說，會覺得公司太摳門，我的股票為什么會這么少？為什么要簽這么繁瑣的文件，不信任我們嗎？ 如果溝通不到位，員工的激勵(lì)體驗(yàn)會極差。 股權(quán)激勵(lì)的初心又決定了，員工必須真的被激勵(lì)。 （3）如何溝通？ 講清員工期權(quán)的邏輯： 員工期權(quán)的邏輯是員工通過一個(gè)很低的價(jià)格買入公司的股權(quán)，并以長期為公司服務(wù)來讓手里的期權(quán)升值。 首先是員工買入期權(quán)的價(jià)格低：公司在給員工發(fā)放期權(quán)時(shí)，是以公司當(dāng)時(shí)估值的一個(gè)極低的價(jià)格把股權(quán)賣給員工，員工在買入股權(quán)的時(shí)候就已經(jīng)賺錢了。 另外員工手里期權(quán)是未來收益，需要員工長期為公司服務(wù)來實(shí)現(xiàn)股權(quán)的升值。 因此期權(quán)協(xié)議不是賣身契，而是給員工一個(gè)分享公司成長收益的機(jī)會。 關(guān)于期權(quán)員工會由很多問題、內(nèi)心會反復(fù)去找答案、但又不會公開問公司的問題：比如如何拿到這些股權(quán)，股權(quán)什么時(shí)候能夠變現(xiàn)以及如何變現(xiàn)，這些問題都需要和員工有一個(gè)充分的溝通。 很多員工也會問為什么自己的期權(quán)那么少？ 公司要做起來需要很多人的努力，需要預(yù)留足夠多的股權(quán)給后續(xù)加入的員工。 （以上內(nèi)容來自獵桔公開課，分享人：七八點(diǎn)創(chuàng)始人何德文）
上市公司股權(quán)激勵(lì)常見個(gè)稅問題盤點(diǎn)
如何處理個(gè)稅歷來是上市公司籌劃與實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中的重點(diǎn)關(guān)注問題。 了解并熟悉股權(quán)激勵(lì)個(gè)稅政策規(guī)定與實(shí)務(wù)細(xì)節(jié)不僅有助于上市公司把握激勵(lì)計(jì)劃的方案設(shè)計(jì)與推出時(shí)點(diǎn)、規(guī)避潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也能更好為激勵(lì)對象提供針對性的支持服務(wù)，提升其參與體驗(yàn)。 然而，由于目前有關(guān)股權(quán)激勵(lì)個(gè)稅處理的具體規(guī)定散見于由財(cái)政部、稅務(wù)總局等主體發(fā)布的公告通知中，且實(shí)務(wù)中存在部分執(zhí)行細(xì)節(jié)尚不明確的情形，上市公司面對相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)可能存在較多疑問。 鑒于此，本文對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中可能遇到的常見個(gè)稅相關(guān)問題進(jìn)行盤點(diǎn)解答，以期為有類似疑惑的上市公司和激勵(lì)對象提供參考。 在進(jìn)行問題盤點(diǎn)前，本文將現(xiàn)行與上市公司股權(quán)激勵(lì)個(gè)稅事宜相關(guān)的規(guī)則依據(jù)列表匯總?cè)缦拢员阌谧x者檢索查閱。 接下來，本文將圍繞股票期權(quán)、第二類限制性股票和第一類限制性股票三種激勵(lì)工具，對個(gè)稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)點(diǎn)、計(jì)繳方式以及優(yōu)惠政策等方面進(jìn)行詳細(xì)解析。 首先，我們來看看股票期權(quán)/第二類限制性股票的個(gè)稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)點(diǎn)。 根據(jù)相關(guān)文件規(guī)定，激勵(lì)對象在股票期權(quán)授權(quán)日無需納稅，而在激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)入可行權(quán)期、自行權(quán)日當(dāng)日產(chǎn)生納稅義務(wù)。 對于第二類限制性股票個(gè)稅處理，雖然現(xiàn)行文件多成文于該工具推出前，但考慮到其與股票期權(quán)存在相似性，實(shí)務(wù)中可參照股票期權(quán)執(zhí)行。 對于納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)點(diǎn)，一般認(rèn)為第二類限制性股票自歸屬日當(dāng)日產(chǎn)生納稅義務(wù)。 接著，讓我們來了解員工股權(quán)激勵(lì)所得如何計(jì)算應(yīng)納稅所得額和應(yīng)納稅額。 目前，對于股權(quán)激勵(lì)所得的計(jì)算已有明確規(guī)定。 對于股權(quán)激勵(lì)所得的稅收優(yōu)惠政策，主要包括遞延納稅和單獨(dú)計(jì)稅兩種。 遞延納稅優(yōu)惠政策允許個(gè)人在不超過12個(gè)月的期限內(nèi)繳納個(gè)稅，旨在緩解員工的現(xiàn)金壓力和潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)。 而單獨(dú)計(jì)稅優(yōu)惠政策則直接減輕了激勵(lì)對象的稅負(fù)負(fù)擔(dān)，特別適用于股權(quán)激勵(lì)收入占其年度總收入比重較大的情況。 最后，讓我們總結(jié)一下。 熟悉個(gè)稅相關(guān)規(guī)則與政策、為激勵(lì)對象提供培訓(xùn)與支持服務(wù)是上市公司推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重要環(huán)節(jié)。 掌握處理個(gè)稅相關(guān)的常見問題與細(xì)節(jié)，方能確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的順利實(shí)施，同時(shí)保障激勵(lì)對象的切身利益。
滬深300股指期權(quán)的開戶條件要求高嗎？規(guī)則常見問題有哪些？
一、滬深300股指期權(quán)的開戶條件
首先，先跟大家分享一下滬深300股指期權(quán)的開戶條件，這也是大家有所關(guān)心的，簡單總結(jié)就是以下三個(gè)條件中滿足其中一項(xiàng)就可以：
1、申請交易編碼前，連續(xù)五個(gè)交易日，可用資金大于50萬。
2、一年內(nèi)有50日的的交易記錄，包含其它交易所的交易記錄。
3．之前能做股指期貨的，可以直接交易股指期權(quán)。
滬深300股指期權(quán)開戶條件
二、八問八答，帶你摸透規(guī)則
1、滬深300股指期權(quán)首批上市合約月份中，為什么從2020年2月合約開始加掛？
中金所結(jié)合期貨市場合約掛牌的特點(diǎn)，綜合考慮各方面的情況，在征求市場意見的基礎(chǔ)上慎重選擇，將2月合約定為最近月合約，給予交易者一定的適應(yīng)時(shí)間，確保滬深300股指期權(quán)平穩(wěn)上市、安全運(yùn)行。
2、滬深300股指期權(quán)保證金調(diào)整系數(shù)為10%，最低保障系數(shù)為0.5，做這一設(shè)置有何考慮？
滬深300股指期權(quán)合約的保證金模式目前采用傳統(tǒng)保證金模式，較符合中國境內(nèi)市場的發(fā)展現(xiàn)狀。 從境外一些市場，特別是亞洲幾個(gè)較為成功的新興市場發(fā)展路徑來看，在市場發(fā)展初期，大多先采用傳統(tǒng)保證金模式。 滬深300股指期權(quán)的保證金調(diào)整系數(shù)10%與股指期貨保證金水平保持一致，最低保障系數(shù)0.5設(shè)置了虛值期權(quán)的最低保證金水平，約為股指期貨保證金水平的一半，這一設(shè)置是出于風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的考慮。
滬深300股指期權(quán)合約常見問題？
3、滬深300股指期權(quán)上市初期，采取持倉限額的手段是出于什么考慮？同一客戶某一月份的持倉限額為5000手的設(shè)置是出于什么考慮？
持倉限額是避免風(fēng)險(xiǎn)過于集中、防范市場操縱的有效措施。 滬深300股指期權(quán)的持倉限額設(shè)置為5000手，與滬深300股指期貨保持一致。
4、滬深300股指期權(quán)的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手15元，設(shè)置這一標(biāo)準(zhǔn)有何考慮？
目前的滬深300股指期權(quán)手續(xù)費(fèi)設(shè)置相對較高，可一定程度防范市場過熱。
5、上市通知中明確了做市商的持倉限額，做市商較其他投資者在滬深300股指期權(quán)上為什么擁有更高的持倉限額？做市商對滬深300股指期貨所有月份合約單邊持倉限額手是如何考慮的？
期權(quán)做市商是不以方向性交易為目的的，其主要義務(wù)是為大部分期權(quán)合約提供買賣雙邊報(bào)價(jià)、為投資者的詢價(jià)提供回應(yīng)報(bào)價(jià)，從而為期權(quán)交易提供流動性，同時(shí)引導(dǎo)市場合理定價(jià)。 因此，為了匹配做市商的義務(wù)，通常在期權(quán)上給予做市商更高的持倉額度。
為便于做市商靈活運(yùn)用不同月份的股指期貨合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，做市商在滬深300股指期貨上的持倉限額維度設(shè)置在產(chǎn)品上。 整體上看，做市商在滬深300股指期貨產(chǎn)品上的持倉限額水平與一般客戶在滬深300股指期貨所有月份合約合計(jì)后的持倉限額水平一致。
滬深300股指期權(quán)合約常見問題？
6、滬深300股指期權(quán)為什么對期權(quán)合約設(shè)置詢價(jià)時(shí)間間隔約束？
對期權(quán)合約提出詢價(jià)時(shí)間間隔要求是為避免投資者在同一期權(quán)合約上頻繁詢價(jià)，優(yōu)化技術(shù)資源。
7、滬深300股指期權(quán)上市初期執(zhí)行較為嚴(yán)格的交易限額制度是出于何種考慮？
滬深300股指期權(quán)上市初期執(zhí)行較為嚴(yán)格的交易限額制度，管控市場熱度，確保產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)行。
8、滬深300股指期權(quán)上市初期對深度虛值期權(quán)執(zhí)行交易限額制度是出于何種考慮？
深度虛值期權(quán)價(jià)格較低，價(jià)格波動百分比較大，個(gè)別投資者對其風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識尚不全面。 滬深300股指期權(quán)上市初期對深度虛值期權(quán)執(zhí)行交易限額制度，可避免投資者過度交易深度虛值期權(quán)，引導(dǎo)市場建立理性的投資文化。
