國債期貨手續費指南：交易策略、費用結構和降低成本秘訣
2024-08-11 
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國債期貨是一種金融工具，投資者可以通過它來對未來的國債價格進行投機或套期保值。與股票或商品期貨類似，國債期貨的交易也涉及一定的費用，了解這些費用至關重要，因為它們會影響交易的整體盈利能力。費用結構
國債期貨的手續費通常包括以下幾個部分： 傭金： 經紀人收取的費用，用于執行交易。 交易所費用： 由交易所收取的費用，用于維護市場。 結算費用： 當交易結算時收取的費用。每個經紀人和交易所的費用結構可能不同，因此在選擇交易平臺之前比較費用非常重要。基于交易策略的手續費
根據交易者的策略，國債期貨的手續費可能會大大不同： 日內交易： 頻繁進出頭寸的交易策略。手續費累積迅速，因為每個交易都需要支付傭金和交易所費用。 波段交易： 持有頭寸幾天或幾周的交易策略。雖然傭金和交易所費用可能低于日內交易，但持有頭寸的時間越長，結算費用也會越高。 長期投資： 持有頭寸幾個月或幾年的交易策略。手續費相對較低，因為交易頻率較低，結算費用也較低。降低手續費的秘訣
雖然無法完全消除手續費，但有以下一些方法可以降低成本： 選擇低傭金經紀人： 比較不同經紀人的傭金結構，選擇提供較低傭金的經紀人。 批量下單： 通過一次性下單多筆交易來節省傭金。 使用限價單： 限價單在規定的價格或更好價格執行，因此可以避免支付比預期更高的費用。 加入交易所： 加入交易所可以降低交易所費用，但需要支付會員費。 考慮電子經紀人： 電子經紀人通常提供較低的傭金和交易所費用。結論
國債期貨交易的手續費是一個重要的考慮因素，會影響交易的盈利能力。了解費用結構和基于交易策略的手續費差異至關重要。通過實施降低成本的秘訣，交易者可以最大限度地降低手續費，提高交易利潤。本文目錄導航：
- 《國債期貨》：如何制定投機交易策略和計劃？
- 期貨是什么???
- 國債該怎么買??？
《國債期貨》：如何制定投機交易策略和計劃？
分析宏觀經濟形勢
宏觀經濟形勢分析的主要內容包括對一些經濟指標的預期,比如經濟增長的預期,對通貨膨脹的預期等。 經濟運行與發展是一個抽象的過程，主要是通過一系列的經濟指標反映出來的。 各種經濟指標在經濟運行中互為條件，彼此關聯，互相影響，存在著一定的因果關系，并按照一定的規律發展變化著。 如果國民經濟運轉出現異常，那么一定會有一些指標率先反映出來。 正是經濟變量間存在的這種內在聯系使我們對宏觀經濟的分析成為可能。 因此，宏觀分析的首要步驟就是熟悉反映宏觀經濟運行狀況的各項指標。 選取合理的指標進行分析才能得出正確的結論。 除了選擇經濟指標進行分析外，也需要關注國家的政策變化、國外主要市場的情況等方面，以綜合考慮和預測未來宏觀經濟的走勢。
觀察貨幣政策
貨幣政策指中央銀行為實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱，包括信貸政策、利率政策和外匯政策。
根據對總產出的影響，可把貨幣政策分為兩類：擴張性貨幣政策（積極貨幣政策）和緊縮性貨幣政策（穩健貨幣政策）。 在經濟蕭條時，中央銀行采取措施降低利率，由此引起貨幣供給增加，刺激投資和凈出口，增加總需求，稱為擴張性貨幣政策。 反之，經濟過熱、通貨膨脹率太高時，中央銀行采取一系列措施減少貨幣供給，以提高利率、抑制投資和消費，使總產出減少或放慢增長速度，使物價水平控制在合理水平，稱為緊縮性貨幣政策。
積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求。 在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會降低。 因此，當總需求與經濟的生產能力相比很低時，使用擴張性的貨幣政策最合適。
消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平。 在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。 因此，在通貨膨脹較嚴重時，采用消極的貨幣政策較合適。
通過對貨幣政策的分析，判斷其屬于擴張性還是緊縮性的，進而可判斷對短期利率的影響和中長期利率對此的反應。
小貼士
貨幣政策的調控目標
貨幣政策調節的對象是貨幣供應量，即全社會總的購買力，具體表現形式為：流通中的現金和個人、企事業單位在銀行的存款。 流通中的現金與消費物價水平變動密切相關，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關注和調節的重要目標。
各國中央銀行通常采用的操作目標主要有：短期利率、商業銀行的存款準備金、基礎貨幣等。
1.短期利率
短期利率通常指市場利率，即能夠反映市場資金供求狀況、變動靈活的利率。 它是影響社會的貨幣需求與貨幣供給、銀行信貸總量的一個重要指標，也是中央銀行用以控制貨幣供應量、調節市場貨幣供求、實現貨幣政策目標的一個重要的政策性指標，如西方國家中央銀行的貼現率、倫敦同業拆放利率等。 我國目前有觀點認為公開市場操作應該以回購利率作為標的。
2.商業銀行的存款準備金
中央銀行以準備金作為貨幣政策的操作目標，其主要原因是，無論中央銀行運用何種政策工具，都會先行改變商業銀行的準備金，然后對中間目標和最終目標產生影響。 因此，可以說變動準備金是貨幣政策傳導的必經之路，因為商業銀行準備金越多，銀行貸款與投資的能力就越大，從而派生存款和貨幣供應量也就越多。 因此，銀行準備金增加被認為是貨幣市場銀根放松，準備金減少則意味著市場銀根緊縮。
準備金在準確性方面的缺點有如利率。 作為內生變量，準備金與需求負值相關。 借貸需求上升，銀行體系便減少準備金以擴張信貸；反之則增加準備金而縮減信貸。 作為政策變量，準備金與需求正值相關。 中央銀行要抑制需求，一定會設法減少商業銀行的準備金。 因而，準備金作為金融指標也有誤導中央銀行的缺點。
3.基礎貨幣
基礎貨幣是中央銀行經常使用的一個操作指標，也常被稱為“強力貨幣”或“高能貨幣”。 從基礎貨幣的計量范圍來看，它是商業銀行準備金和流通中通貨的總和，包括商業銀行在中央銀行的存款、銀行庫存現金、向中央銀行借款、社會公眾持有的現金等。 通貨與準備金之間的轉換不改變基礎貨幣總量，基礎貨幣的變化來自那些提高或降低基礎貨幣的因素。
中央銀行有時還運用“已調整基礎貨幣”這一指標，或者稱為擴張的基礎貨幣，它是針對法定準備的變化調整后的基礎貨幣。 單憑基礎貨幣總量的變化還無法說明和衡量貨幣政策，必須對基礎貨幣的內部構成加以考慮。 基礎貨幣比銀行準備金更為有利，因為它考慮到社會公眾的通貨持有量，而準備金忽略了這一重要因素。
關注資金面等短期因素
通過對隔夜、7天、14天回購利率的變化來確定市場資金面的影響，較高的回購利率表示市場資金緊張，對債券市場來說，這意味著買入債券的資金較少，對價格構成壓力。
分析對中久期國債的影響
因為國債期貨的基礎資產是4～7年期的國債，上述之前的3種分析還需要應用到中久期國債的分析上。 一般而言，短期國債受資金面和政策面影響較大，長期國債受宏觀面影響較大，中期的國債位于兩者之間。 需要綜合考慮上述因素。
日內的買賣可以借助一定技術分析，選擇較好的時點和價格
國債期貨還需要考慮買賣的時點，即使國債期貨波動比較小，一個較好的入場和出場點仍然能帶來不小的損益變化。 時點的選擇和對于市場上買賣盤力量的對比，也可以幫助投資者更好地操作（見圖4-8）。
圖4-8國債期貨日內走勢
確認止損位，確定盈利目標
國債期貨有高達50倍的杠桿可以使用，如不謹慎操作，2%的市場價格變化可以導致投資者虧損全部資本，因此設置止損是很有必要的。
債券的走勢通常會持續一段時間，但是通貨膨脹和經濟增長等宏觀指標可能引起央行一定的貨幣政策干預，并導致市場趨勢中斷，因此長線投資者需要觀察經濟形勢來確認離場時機。 對短線投資者來說，買低賣高，賣高買低，可以根據市場情況來做出相關判斷。
交易資金安排
（1）三成原則。 投資者持倉倉位一般不應當超過3成，這樣才有較為充足的保證金。
（2）金字塔管理。 在頭寸出現盈利時，可以考慮加倉，但是加倉量應該逐步減少。 加倉不加浮動虧損，對虧損頭寸不能盲目增加倉位，企圖降低成本來挽回損失，這么做可能導致在市場背離預判的情況下，損失進一步增加。
（3）注意交割風險。 國債期貨交割對空頭來說，需要提交債券，每手需要面值100萬元的債券用于交割；而對于多頭來說需要準備資金，每手多頭需要準備轉換因子×100萬元的資金。 這些資金和債券的需求相對國債期貨的持倉保證金來說是非常巨大的，對于一般個人投資者來說，需要短期籌集大量資金可能比較難，去參與交割的可能性不大，而交割違約是要支付違約成本的，因此如不對沖需要做好提前移倉換月的準備。
期貨是什么???
期貨市場的發源 美國是期貨市場的發源地。 1848年，82位商人發起組織了芝加哥期貨交易所，最主要的目的是改進運輸與儲存條件，為會員提供信息，這是現代期貨交易的雛形；1865年，交易所推出第一張標準化合約，同時實行保證金制度（不超過合約價值的10%），這是具有歷史意義的制度創新；1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，增加了期貨交易的流動性。 這也使得期貨交易的制度進一步完善。 國際期貨市場的發展，經歷了由商品期貨到金融期貨，交易品種不斷增加，交易規模不斷擴大的過程。 商品期貨主要包括農產品期貨、金屬期貨和能源期貨，農產品期貨除小麥、玉米、大豆等作物期貨外，還包括棉花、咖啡、可可等經濟作物。 最早的金屬期貨交易誕生于英國。 1876年成立的倫敦金屬交易所，開金屬期貨交易之先河，其中以銅最為著名，至今依然是國際有色金屬市場的晴雨表。 上世紀70年代以來，期貨交易的品種結構發生了重大變化，金融期貨發展迅速。 期貨選擇權交易出現并得到了迅速發展。 1982年10月1日，美國長期國債期貨期權合約在芝加哥交易所上市，引發了期貨交易的又一場革命。 目前，國際期貨市場上的大部分期貨交易品種都引進了期權交易方式。 目前，國際期貨市場的基本態勢是商品期貨保持相對穩定，金融期貨后來居上，期貨期權方興未艾. 期貨簡介 一 期貨：只需5%-10%的保證金 期貨好處： 資金的利用率放大了10-20倍，賺錢更快。 二 期貨：雙向交易 ，可以先買后賣，也可先賣后買，牛市和熊都可以獲利。 期貨好處：期貨可以做空，交易機會是股票的兩倍。 三 期貨：實行“T+0”交 易，當天可以平倉，隨時買，隨時賣，能進行多次交易。 降低了 隔夜風險。 期貨好處：期貨可以做超短線，資金利用率提高。 還有就是期貨市場 信息公開，透明，且與現貨相關，全球化，較股票市場公平，不易被人為操縱。 股指期貨具備五大功能 一、價格發現 在市場經濟中，價格機制是調節資源配置的重要手段。 現貨市場中的價格信號是分散的、短暫的，不利于人們正確決策。 而期貨價格在一個規范有組織的市場通過集合競價方式，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格。 再通過交易所的現貨交割制度，使得期貨價格和現貨價格收斂，因此期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀態及其價格變動趨勢。 二、套期保值，管理風險 股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風險管理。 股票的風險可以分為兩類：一是與個股經營相關的非系統性風險，可以通過分散化投資組合來分散。 二是與宏觀因素相關的系統性風險，無法通過分散化投資來消除，通常用貝塔系數（β值）來表示。 β值等于1，說明該股或該股票組合的波動與大盤相同；如β值等于1.2，說明該股或該股票組合的波動比大盤大20%。 通過買賣股指期貨，調節股票組合的β值計算出比例，可以降低甚至消除組合的系統性風險。 三、提供賣空機制 股指期貨是雙向交易，可以先賣后買。 因此當投資者對整個股票大盤看跌的時候，可以賣空滬深300指數期貨，從而實現投機盈利或對持有的股票組合進行風險管理。 四、替代股票買賣，實現資產配置 由于股票指數是反映股票組合價值的指標，因此交易者買賣一手股指期貨合約，相當于買賣由計算指數的股票所組成的投資組合，成為資產配置的主要工具之一。 五、提供投資和套利交易機會 所謂套利，就是利用股指期貨定價偏差，通過買入股指期貨標的指數成分股并同時賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標的指數成分股并同時買入股指期貨，來獲得無風險收益。 股指期貨還可以作為一個杠桿性的投資工具。 由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。 這個理論性有點強，下面我講的簡單點吧. 套期保值是相對于現貨商而言的,例如你在9月份時需要用10噸銅,現在價格是7萬,你預計銅價會上漲,但是現在買入的話,還要付持倉費.所以你可以在期貨市場買入9月份的銅期貨和約,價格是7.5萬.到了9月,銅價真的上漲了,為8萬10噸.那你就可以要求空方(賣出期貨和約的一方)履約了,你將以7.5萬的價格買到10噸銅.這就是套期保值. 希望能滿足你的需求，呵呵！ 理論原理給出如下： 一、套期保值的基本原理 1、套期保值的概念 套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。 2、套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。 從而在現與期之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。 3、套期保值的邏輯原理 套期之所以能夠保值，是因為同一種特定商品的期貨和現貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價格，則受相同的經濟因素和非經濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進行實貨交割的規定性，使現貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當期貨合約臨近到期日時，兩者價格的差異接近于零，否則就有套利的機會，因而，在到期日前，期貨和現貨價格具有高度的相關性。 在相關的兩個市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。 二、套期保值的方法 1、生產者的賣期保值 不論是向市場提供農副產品的農民，還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎原材料的企業，作為社會商品的供應者，為了保證其已經生產出來準備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售商品的合理的經濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減小價格風險，即在期貨市場以賣主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。 2、經營者賣期保值 對于經營者來說，他所面臨的市場風險是商品收購后尚未轉售出去時，商品價格下跌，這將會使他的經營利潤減少甚至發生虧損。 為回避此類市場風險，經營者可采用賣期保值方式來進行價格保險。 3、加工者的綜合套期保值 對于加工者來說，市場風險來自買和賣兩個方面。 他既擔心原材料價格上漲，又擔心成品價格下跌，更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現。 只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進入期貨市場進行交易，那么他就可以利用期貨市場進行綜合套期保值，即對購進的原材料進行買期保值，對其產品進行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而專門進行加工生產。 三、套期保值的作用 企業是社會經濟的細胞，企業用其擁有或掌握的資源去生產經營什么、生產經營多少以及如何生產經營，不僅直接關系到企業本身的生產經濟效益，而且還關系到社會資源的合理配置和社會經濟效益提高。 而企業生產經營決策正確與否的關鍵，在于能否正確地把握市場供求狀態，特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。 期貨市場的建立，不僅使企業能通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高企業生 產經營決策的科學合理性，真正做到以需定產，而且為企業通過套期保值來規避市場價格風險提供了場所，在增進企業經濟效益方面發揮著重要的作用。 四、套期保值策略 為了更好實現套期保值目的，企業在進行套期保值交易時，必須注意以下程序和策略。 （1）堅持均等相對的原則。 均等，就是進行期貨交易的商品必須和現貨市場上將要交易的商品在種類上相同或相關數量上相一致。 相對，就是在兩個市場上采取相反的買賣行為，如在現貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反。 （2）應選擇有一定風險的現貨交易進行套期保值。 如果市場價格較為穩定，那就不需進行套期保值，進行保值交易需支付一定費用。 （3）比較凈冒險額與保值費用，最終確定是否要進行套期保值。 （4）根據價格短期走勢預測，計算出基差（即現貨價格和期貨價格之間的差額）預期變動額，并據此作出進入和離開期貨市場的時機規劃，并予以執行。 期市的交易品種較少，基本面資料相對也少，而且均可以在公開的媒體上查閱；股市的股票數量較多，且每只股票的資料均需要研究，還要配合綜合指數，常出現“賺了指數賠了錢”的情況。 2、以整體價格波動幅度看，大豆十年來基本上在 1700-4000 之間波動，銅在 - 之間波動，即最高價僅是最低價的 2－3 倍，期貨價格的高低和現貨息息相關；而股票由于個股質地和投資者喜好不同，成熟市場股票價格低的僅有 0.01 元，高的有上百元甚至更高，而且，價格高低難以有一個統一的衡量基準。 3、期貨市場的交易費用低，一次買賣的費用為交易額的千分之一左右，且期貨盈利暫不收取所得稅；股票市場的交易費用高，一次買賣的費用為交易額的百分之一左右。 4、期貨市場的操作可以當天進出買賣，即 T＋0 交易，發現操作失誤可以馬上平倉離場；股票市場的操作是當天買進，第二天才可以賣出，即 T＋1 交易，盤中即使發現操作失誤也只能眼巴巴的看到收盤，而無能為力。 5、期貨市場的交易結果是“零和搏弈”（交易費用除外），從參與者的虧損面來看，不考慮手續費因素，期貨市場始終是一半人賺錢，一半人虧損；股票市場的交易結果是“共贏同賠”，且股市的系統性風險目前無法規避。 6、以單日價格波動幅度看；期貨一般僅為 3% ；股票目前是 10％ ，而且，隨著市場的成熟，股票的漲跌幅限制將會取消。 7、從風險監控角度看，期貨市場交易的品種多是大宗農產品或工業原料，事關國計民生，價格的波動受到交易所、證監會乃至國務院有關部委的監控；而股票由于上市公司眾多，目前已經 1400 多家，股票價格的形成受多種因素支配，對價格的合理波動范圍認定十分困難，難以實施有效的監管，市場上價格操縱現象屢禁不止。 8、從定價基礎和價格秩序看，期貨市場商品的價格以價值為基礎，隨供求關系而波動，還有現貨作參考，而且相對來說，多空雙方可控制的資源都是無限的，多空雙方地位平等，任何一方都不敢脫離現貨價格胡作非為，并且市場操作公開、透明，每日成交、持倉情況均對外公布，內幕交易少，大戶操縱較難；；而股票市場操作的詳細資料很難獲取，內幕交易多。 由于股票的可流通股份是相對有限的，股票的“莊家”可以通過自己的信息、資金優勢提前暗地介入，收集大部分籌碼，可以相對掌握股價的“定價權”，坐莊者和跟莊者地位嚴重不平等，往往出現價格和價值嚴重脫節，跟莊者、后來者一般難以撼動。 9、期市是開放的市場，影響因素多，知識面需求廣，股票市場則相對封閉，需要更及時了解微觀經濟主體的情況。 10、期貨市場的保證金交易制度使投資者可以“以小搏大”，只要操作得當，就可以獲取高額回報；但如果操作失誤，損失也就更大，而且資金不足時還需追加保證金，所以期市更強調資金管理；股票市場是全額保證金買賣，無追加保證金之虞。 11、期貨市場的操作是“雙程道”，可以先買后賣，也可以先賣后買；股票市場的操作是“單程道”，只能是“先買后賣”。 12、期貨市場的操作需要注意時間因素，現有期貨合約的“壽命”均在一年半之內，到期必須平倉或者實物交割；股票市場操作的時間性不強，除非上市公司倒閉清算，否則可以長期持有。 13、期貨市場中的持倉總量是變動的，資金流入，持倉總量增加；資金流出，持倉總量減少；股票市場的單只股票的可流通股本是固定的，但總的份額不會變化。 14、期貨市場交易手段豐富，既可以單純買賣交易，也可以跨期套利、跨市套利、跨品種套利等；股票市場交易手段單一。 15、期貨市場的研究重點在于期貨品種的供求關系、經濟波動周期、政府政策、季節性因素等；股票市場的研究重點是宏觀經濟環境和個股企業的生產、經營情況。 期貨的三種交易方式。 1、套期保值(hedge)：就是買入(賣出)與現貨市場數量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。 保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。 買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現貨價格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現貨價格下跌而造成損失的行為。 套期保值是期貨市場產生的原動力。 無論是農產品期貨市場、還是金屬、能源期貨市場，其產生都是源于生產經營過程中面臨現貨價格劇烈波動而帶來風險時自發形成的買賣遠期合同的交易行為。 這種遠期合約買賣的交易機制經過不斷完善，例如將合約標準化、引入對沖機制、建立保證金制度等，從而形成現代意義的期貨交易。 企業通過期貨市場為生產經營買了保險，保證了生產經營活動的可持續發展。 可以說，沒有套期保值，期貨市場也就不是期貨市場了。 2、投機(speculate)：“投機”一詞用于期貨、證券交易行為中，并不是“貶義詞”，而是“中性詞”，指根據對市場的判斷，把握機會，利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。 投機者可以“買空”，也可以“賣空”。 投機的目的很直接---就是獲得價差利潤。 但投機是有風險的。 根據持有期貨合約時間的長短，投機可分為三類：第一類是長線投機者，此類交易者在買入或賣出期貨合約后，通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個月，待價格對其有利時才將合約對沖；第二類是短線交易者，一般進行當日或某一交易節的期貨合約買賣，其持倉不過夜；第三類是逐小利者，又稱“搶帽子者”，他們的技巧是利用價格的微小變動進行交易來獲取微利，一天之內他們可以做多個回合的買賣交易。 投機者是期貨市場的重要組成部分，是期貨市場必不可少的潤滑劑。 投機交易增強了市場的流動性，承擔了套期保值交易轉移的風險，是期貨市場正常運營的保證。 3、套利( spreads): 指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約。 交易者買進自認為是“便宜的”合約，同時賣出那些“高價的”合約，從兩合約價格間的變動關系中獲利。 在進行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。 套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現異常變化時進行對沖而獲利的，又可分為牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread兩種形式。 例如在進行金屬牛市套利時，交易所買入近期交割月份的金屬合約，同時賣出遠期交割月份的金屬合約，希望近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格的上帳幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠期交割月份合約，并期望遠期合約價格下跌幅度小于近期合約的價格下跌幅度。 跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。 當同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進行交易時，由于區域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價差關系。 例如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進行陰極銅的期貨交易，每年兩個市場間會出現幾次價差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機會。 例如當LME銅價低于SHFE時，交易者可以在買入LME銅合約的同時，賣出SHFE的銅合約，待兩個市場價格關系恢復正常時再將買賣合約對沖平倉并從中獲利，反之亦然。 在做跨市套利時應注意影響各市場價格差的幾個因素，如運費、關稅、匯率等。 跨商品套利指的是利用兩種不同的、但相關聯商品之間的價差進行交易。 這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約。 跨商品套利的交易形式是同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的商品期貨合約。 例如金屬之間、農產品之間、金屬與能源之間等都可以進行套利交易。 交易者之所以進行套利交易，主要是因為套利的風險較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價格劇烈波動而引起的損失提供某種保護，但套利的盈利能力也較直接交易小。 套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價格回復到正常水平，二是增強市場的流動性。 六，套期保值、投機、套利三者之間的關系 套期保值、投機、套利作為期貨市場交易的主要形式，具有相同的特點。 首先，三者都是期貨市場的重要組成部分, 對期貨市場的作用相輔相成；其次，都必須依據對市場走勢的判斷來確定交易的方向；第三，三者選擇買賣時機的方法及操作手法基本相同。 但三者又有一定區別：第一，交易目的不同，套期保值的目的是回避現貨市場價格風險；投機目的是賺取風險利潤；套利則是獲取較為穩定的價差收益。 第二，承擔的風險不同，套期保值承擔的風險最小，套利次之，投機最大。 保值量超過正常的產量或消費量就是投機，跨期套利、跨市套利如果伴隨著現貨交易，則也可以當做保值交易。 七，交易策略。 這里，我們向大家介紹一條切實可行的期貨投資方法，閱讀本文后如果你能夠從中領悟并且贊同這種投資方法的話，那么我們將倍感欣慰，因為你離成功已經不遠了。 在三十六行中，幾乎很難找出一個行業能象做期貨一樣會使一個人在短時間內成為百萬富翁，而且做期貨比其他行業更具有獨特的魅力，比如他的巨大收益會使許多人縮短了奮斗的時間與必備的物質與減少了復雜的社會關系，因此期貨市場雖然充滿著巨大的風險，但是他獨有的魅力還是吸引著無數投資者為他競折腰。 很多投資者都計算過投資10萬元資金進入期貨市場，如果每個月的利潤是10％的話，那么一年以后，10萬元將達到31萬多元，2年以后將達到近百萬元，如果每周的利潤是5％每個月的利潤是20％的話，那么一年以后，10萬元將達近90萬元，二年以后將達到近800萬元。 投資10萬元月盈利10％資金增長表； 投資10萬元月盈利20％資金增長表： 第1個月 11萬元 第13個月 34.52萬元 第1個月 12萬元 第13個月 106.99萬元 第2個月 12.10萬元 第14個月 37.97萬元 第2個月 14.4萬元 第14個月 128.39萬元 第3個月 13.31萬元 第15個月 41.77萬元 第3個月 17.28萬元 第15個月 154.07萬元 第4個月 14.64萬元 第16個月 45.94萬元 第4個月 20.74萬元 第16個月 184.88萬元 第5個月 16.10萬元 第17個月 50.54萬元 第5個月 24.88萬元 第17個月 221.86萬元 第6個月 17.71萬元 第18個月 55.59萬元 第6個月 29.86萬元 第18個月 266.23萬元 第7個月 19.48萬元 第19個月 61.10萬元 第7個月 35.83萬元 第19個月 319.48萬元 第8個月 21.43萬元 第20個月 67.27萬元 第8個月 43.00萬元 第20個月 383.37萬元 第9個月 23.57萬元 第21個月 74.00萬元 第9個月 51.60萬元 第21個月 460.05萬元 第10個月 25.93萬元 第22個月 81.40萬元 第10個月 61.91萬元 第22個月 552.06萬元 第11個月 28.53萬元 第23個月 89.54萬元 第11個月 74.30萬元 第23個月 662.47萬元 第12個月 31.38萬元 第24個月 98.50萬元 第12個月 89.16萬元 第24個月 794.96萬元 實際上，對于一個期貨投資者來說，每月獲利10％或者每周獲利5％，每月獲利20％的話，并不是一件很困難的事情，有時候一天的短線行情獲利就超過了20％，所以從10萬進入期貨市場做到百萬元是完全可以實現的，并非是一種神話，通過正確的方法及自身的努力是完全可以達到的。 對于上述的資金增長情況，也許你很早就已經知道，就是沒有做到，今天賺了，明天又虧了，而后又嘗試去做波段，做中長線，結果方向相反，虧損累累，那么有沒有解決這種每月獲利10％或者每周獲利5％每月獲利20％的方法呢，答案是肯定的，因為這個世界上有盾就必然會有矛，只要方法正確，就一定會成功。
國債該怎么買??？
首先，國家債務 市場經濟條件下，國家的債務，彌補赤字的基本功能，提高資金的功能和作用為國債介紹施工，并且還具有下列重要作用： 1。 A股市場的基準利率如下：利率為核心的金融市場作為一個整體的價格，對股市產生重要影響的金融工具的定價，期貨市場，外匯市場和其他市場。 國家債務是一個非常穩定的收入，低風險的投資工具，這一特點使得國庫券利率在整個利率體系的核心領域已成為其他金融工具定價的基礎。 債券交易的市場基準利率的形成。 債券將影響對金融市場的資金供求情況，導致利率的上升和下降。 債券市場的充分發展的條件下，票面利率為代表的市場利率預期水平的國債發行一段時間，而政府債券的二級市場交易價格的變化及時反映市場對未來利率預期的變化。 2。 作為的財政政策和貨幣政策的結合點首先，發行的政府債券的規模擴張的主要手段是國家實施積極的財政政策，以確保經濟增長速度1998年8月的8％和270十億人民幣特別國債的發行是一個很好的例子。 其次，國債，尤其是短期國債，央行公開市場操作適當的工具。 國家債務的總金額，公開市場操作的結構中的重要作用。 如果政府的債務是太小了，央行在公開市場上的操作對貨幣供應的控制能力是非常有限的，而不是足以讓利率的變化，以達到央行的要求，單一的國債持有人持有的國家債務比率過大，公開市場操作的小型和中型投資結構不合理，是很難開展。 3。 非常低的信貸風險，機構投資者可以利用短期融資工具：政府債券，機構投資者之間的政府證券的信譽最高標準的證券回購交易，以調整短期資金余缺對沖保存的，加強資產管理的目的。 二，國債品種結構 在1981年發行的政府債券的各種具有豐富的，根據不同的分類標準，可用于下列幾類： a> 1。 流動性可分為：（1）轉讓的政府債券：記賬式國債債券和無記名國債 記賬式國債，發行的國庫券實物券表面，而是由會計結算及交收，付款，并出示證書證明持有的美國國債來處理債務服務的方式。 不記名國債，一種國債聲稱的物理券面的形式記錄，不記名，不掛失，可上市流通交易，多年來發行的無記名國債面值分別為1，5，10，20，50 100,500,1000,5000,元等。 （2）非流通的政府債券：包括憑證式國債和特種定向債券憑證式國債，政府債券收據的形式作為債權證明，不上市流通，但贖回。 支付實際持有時間贖回部分的利益。 特殊的定向債券，工人的養老金和定向發行的國債的失業保險基金的管理機構，以及銀行和其他金融機構，有沒有什么個人投資者，如方向的狀態國有銀行1998年8月發行270億人民幣特別國債。 2。 票面??利率可分為：固定利率債券和浮動利率債券 確定發行時間，票面利率為固定利率政府債券，政府債券的整個持續時間保持不變，一般是高于同期的銀行存款利率，如記賬式于2001年5月10日（三）國債（）計息至3.27％的1％左右，高于一年期銀行儲蓄存款利率由1.02個百分點。 浮動利率政府債券，浮動利率債券票面利率與市場利率的變化，支付利息的利率為同期，從利益上有最新的市場利率加固定利差確定。 2000年記賬式國債（）（4）和一年期銀行儲蓄存款利率的固定利差為0.62％，第一年的國家債務支付利息的利率為2.87％。 3。 利息支付可以分為：零息債券，附息政府債券 在不支付利息，到期日還本付息的期限的零息國債。 政府發行的債券在1996年之前都屬于這一類。 的利益計息政府債券通常每年支付本金于到期日及利息支付最后一個。 1996年6月14日，中國第一次發布了10年的計息政府債券（）。 三種類型的政府債券交易 可分為根據的形式現券交易的交易買賣政府債券在債券市場的發展過程中，債券正回購交易和債券期貨的交易。 現券交易是一個點，以貨易貨各方通過證券交易所的交易系統交易流通的政府債券交易提供交易系統撮合成交。 一旦交易，即優惠券部交付轉移。 與股票交易過程是一致的國債交易的最基本的形式。 債券回購交易的債券交易員或投資者出售部分美國國債公約“的協議，在未來某一日期，以確定的價格，然后等國家的國債回購協議的形式債券回購交易。 其本質是買賣政府債券，政府債券作為抵押品借入資金，購買者支付的價格之間的差額，回購政府債券，買賣政府債券，借入資金的利息的價格。 債券回購交易，黨最初售價政府債券回購側，和其他的買入返售方購買政府債券。 國債期貨買賣國債期貨合約是標準化的，買家和賣家通過交易所的主題，在下一交易日，約定的價格和優惠券的數量應結算交易的約定，衍生工具交易的國債的形式。 IV的政府債券現券政府債券交易的交易成本 ，回購交易成本及認購新債券如下（所有的政府債券交易是免費的郵票稅）： 認購的新的政府債券的交易成本：投資者認購新債券免繳登記費。 債券現貨交易的交易成本的傭金起點為5元，不超過0.1％的營業額。 制備方法，上市的政府債券交易代碼，在深圳證券交易所國債市場債券品種8上市，交易代碼編制方法如下： 19 +發出的統治（1位）+期間（中位數）（八），如1999年記賬式國債，其交易代碼為2000年記賬式國債發行的政府債券（ 4）1998年，交易代碼為1904。 各種政府債券，政府債券市場，上海證券交易所上市的共有五個，交易代碼編制方法： 被釋放1996年，美國國債在上海證券交易所上市的有兩種，是政府債券（交易代碼為）和1996年（六）記賬式國債記賬式（五）于1996年（交易代碼）。 1997年至1999年發行的政府債券交易代碼： 00 +已發行元年（2位）+國債期間（2位） 1999年記帳類型（五）國債，交易代碼。 國家的債務問題，2000年后，交易代碼： 01 +發出元年（2位）+政府發行的債券相（2位）如在2000年記賬式（四）政府債券，其交易代碼為; 2001年記賬式國債（3），其交易代碼為。 六個政府債券確定的價值 美國國債和其他債券一樣，固定收益證券，在未來一段時間其持有的固定現金流，因此，理論值的國家的債務，其未來現金流量折現確定的現值總額。 國家債務的理論值計算，我們可以發現，市場高估或低估的國家債務，因此交易決定。 由于政府債券在債券市場的交易附息債券，理論值的計算公式如下： V = C1 /（1 + I） + C2 /（1 +）^ 2 + ... +道道/（1 +）^ n的+錳/（1 +）^ n的其中，V是一個鍵理論值，C1，C2，...，道道1，2，...，正期債券的利息收入;錳債券到期值，政府債券的面值，我是折現率。 政府債券有固定的票面利率等于它的利息收入，那就是，C1 = C2 = ... CN理論值公式可以簡化為： V = C /（1 + I）+ C /（1 + i）^ 2 + ... + C /（1 + I）^ N + MN /（1 + i）^ n 例如：2000年記賬式國債（四）（），票面利率為浮動率，與銀行一年期定期存款利率利差為0.62％，2000年05月23日發行，并考慮到帳戶的利率，期限為10年。 假設，年貼現率為10％，目前的一年期銀行存款利率為2.25％，假設一年期銀行存款利率增加1％的速度增長，2001年5月23日的政府債券的理論價值：BR /> V = 2.87 /（1 +0.1）3.87 /（1 +0.1）^ 2 4.87 /（1 +0.1）^ 3 +5.87 /（1 +0.1）^ 4 > 6.87 /（1 +0.1）^ 5 7.87 /（1 +0.1）^ 8.87 /（1 +0.1）^ 7 9.87 /（1 +0.1）^ 8 10.87 /（1 + 0.1）^ 9 +100 /（1 +0.1）^ 9 = 80.08（元） 696國債（），票面利率為11.83％，年期為10多年來，每年的6月14利息支付日期，假設每年10％的折扣率，2000年6月14日，政府債券的理論價值應該是： V = 11.83 /（1 +0.1） 11.83 /（1 + 0.1）^ 2 11.83 /（1 +0.1）^ 3 11.83 /（1 +0.1）^ 4 11.83 /（1 +0.1）^ 5 11.83 /（1 + 0.1）^ 6 +100 /（1 +0.1）^ 6 = 107.97（元） 7日，當已知的債券收益率的政府債券的價值或價格來確定 > 可以計算出的剩余期限政府債券，附息國債的收益率指標來指導投資決策。 對于投資者而言，產量的重要指標如下： 1。 直接收益：直接收益率的計算是非常簡單的，與政府債券的市場價格除以每年的利息就可以了，我= C/P0。 2。 至到期日：到期收益率收益率等于當前的市場價格，產量國債未來現金流量的現值總和。 到期收益率的回報率是最重要的指標。 至到期日計算的國債幾個重要的假設：（1）持有至到期日的債券;（2）利息收入再投資，投資的回報率等于到期收益率收益率。 該屈從于到期日的計算公式為： V = C1 /（1 + i）+ C2 /（1 + i）^ 2 + ... + CN /（1 + I）^ N + MN /（1 + I）^ N 產量至到期日的計算比較復雜，計算機軟件的使用或包含的債券到期收益率根據不同的價格，利率，還款表獲得。 插值方法只能用于案件的上述工具的情況下，找到到期收益率。 例如：6月14日，2000年696國債市場價格的142.15元，優秀的為期六年，到期收益率的計算方法如下： 142.15 = 11.83 /（1 + I ）11.83 /（1 + i）^ 2 11.83 /（1 + I）^ 3 11.83 /（1 + I）^ 4 11.83 /（1 + i）^ 5 11.83 /（1 +）^ 6 100 /（1 +（1））^ 6 插值，假設i = 4％，則方程（1）的右側： V1 = 11.83 /（1 +0.04）11.83 /（1 +0.04）^ 2 11.83 /（1 +0.04）^ 3 11.83 /（1 +0.04）^ 4 11.83 /（1 +0.04）^ 5 11.83 /（ 1 + 0.04）^ 6 +100 /（1 +0.04）^ 6 = 141.05 142.15 至到期收益率小于4％，再假設I = 3％（1），右手邊如下： V2 = 11.83 /（1 +0.03）11.83 /（1 +0.03）^ 2 11.83 /（1 +0.03）^ 3 11.83 /（1 +0.03）^ 4 11.83 /（1 + 0.03）11.83 /（1 +0.03）^ 6 +100 /（1 +0.03）^ 6 = 147.83> 142.15 到期收益率在3％-4％，采用插值的到期收益率可以計算：（4％-I）/（4％-3％）=（141.05-142.15）/（141.05-147.83） = 3.84％可以得到的。 3。 持有期收益率：投資者普遍更關心在一定的時間內舉行的政府債券的收益率，持有期收益率。 持有期收益率公式：I =（P2-P1 + I）/ P1 P1為投資者購買政府債券的價格，P2投資者出售國債價格，我持有期間，投資者獲得的利息收入。 例如：投資者出價2000年5月22日的價格154.25元696出售的價格148.65元2001年5月22日，持有一年，持有期間購買政府債券（），要注意的國債是債券應付（11.83），政府債券的持有期收益率： =（148.65-154.25 11.83）/ 154.25 = 4.04％ 多 - 2003-12-17 14:21更新來源：財智網絡頁面1/1頁<> 11月1日起，實施20 ％的所得稅，對儲蓄存款利息，債券和政府債券的利息收入免征所得稅，分檔利率略高于同期儲蓄存款利率為每年提前支取，因此，在比較這個“母豬”似乎更加“金光閃閃”很多人認為的比較，選擇國債，國債始終是“沒有錯”的儲蓄。 其實，這是一種誤解。 的儲蓄，國債，盡管有許多優點，但也有其不足之處相比，購買政府債券是沒有獲得更多的收益要優于儲蓄存款。 居民的投資應該分析的估計。 今天的重點國家債務： 內部職??工股處理程序應該清楚... ·中國煤炭產量今年將達到16十億萬噸... ·券商風雨兼程，一年... 提前支取的缺點支付費用的2％的本金。 本金金額為元，例如，如果您選擇的1年和2年的儲蓄，到期利率為2.25％和2.43％計息，利息為225元和486元，分別扣除20％的利息稅之后，利息收入180元和388.8元的緊急情況下如果你選擇了國家債務，至少1年或2年后提前支取，1.8％和1.98％，根據計息，不計利息為180元和396元，20元中扣除2％的手續費萬元資金收入為160元和376元，20元和12.8元，分別低于儲蓄存款收益（債券也可以質押貸款，但質押貸款基準利率較高，為5.58 ％，在不到6個月，6個月至1年5.85％，無論是成本效益的單獨分析）。 2可以看出，從上面的儲蓄和政府債券收益率并表的居民，如果資金有一個較長的一段時間內不準備作其他用途，地方更好的選擇來購買政府債券，如果年用于其他目的，它是更具成本效益的儲蓄選擇合適的存款期限。 特別是在一年內提前支取，國債將不計息，再加上必須支付的費用本金的2％，在這種情況下，購買政府債券，儲蓄的好處是更好的選擇。 因此，居民不應該盲目購買政府債券，以及投資的靈活性，應根據我的資金狀況。
