瀝青期貨 單邊行情可以持震蕩看待
2024-09-04 
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近期瀝青期貨價格呈現小幅上漲態勢。在本周內，油價經歷了先漲后跌的波動，而瀝青價格則緊隨其后的波動。截止到8月30日的數據顯示，瀝青主力合約收于3482元/噸，與8月23日的3371元/噸相比，上漲了111元/噸，漲幅達到了約3%。
供需情況
從供需角度來看，隨著月底煉廠執行合同貨物的集中，市場銷貨需求有所改善。然而與去年同期相比，整體情況仍顯不足，導致貿易商們普遍持有觀望態度。不過，隨著金九銀十消費旺季的接近，瀝青基本面有望出現好轉預期，價格上行動力增強。
庫存和利潤
盡管庫存累積偏高、利潤偏低，且多數項目缺乏資金支持，瀝青價格的上行空間在一定程度上受到限制。煉廠通過降低供應以減少利潤虧損，努力維持產銷的相對平衡，為瀝青價格提供了下方支撐。
單邊行情展望
綜合來看，對于瀝青市場單邊行情，我們持震蕩看待。煉廠自身修復利潤的能力較弱，同時疊加油價的震蕩偏弱態勢，瀝青價格的上行空間雖存在但相對有限。市場接貨情緒相對謹慎，煉廠調整縮減排產計劃以低開工率支撐瀝青價格下方。
品種套利策略
對于品種套利方面，可以考慮逢低多BU-Brent價差的操作策略。雖然油價重心有下移的預期，但成本端的支撐使瀝青價格轉弱幅度相對較小，而供應方面的利好則可能使跌幅較油價相對抗跌。
數據圖表
瀝青期貨價格走勢圖
瀝青庫存變化圖
免責聲明
本文僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。
本文目錄導航：
- 期貨哪個種類比較好做？
- 做期貨交易日賺1萬元是怎么樣的生活狀態？
- 瀝青、原油和燃料油期間的套利關系究竟如何？
期貨哪個種類比較好做？
一、看風險承受能力如果風險承受能力 較低，建議只交易豆、豆粕、玉米、強麥、秈稻這些品種；如果風險承受能力 中等，建議在以上基礎上，增加白糖、塑料、PTA、豆油、棕櫚油、菜籽油、螺紋鋼；如果風險承受能力 較高，那么包括銅、鋅、橡膠、棉花這些大品種在內，都可以交易了。 二、看資金量2萬以下，交易品種：螺紋鋼、豆、豆粕、玉米、強麥、秈稻；5萬以下，交易品種：白糖、塑料、pta、豆油、棕櫚油、菜籽油、螺紋鋼、豆、豆粕、玉米、強麥、秈稻；5萬——10萬，交易品種：鋅、白糖、塑料、pta、豆油、棕櫚油、菜籽油、螺紋鋼、豆、豆粕、玉米、強麥、秈稻；10萬以上，交易品種：銅、橡膠、棉花、鋅、白糖、塑料、pta、豆油、棕櫚油、菜籽油、螺紋鋼、豆、豆粕、玉米、強麥、秈稻。 三、期貨品種波動幅度選擇喜好玩大波動的人，交易品種：銅、橡膠、棉花、鋅、白糖、pta；喜好小波動、控制風險的人，交易品種：螺紋鋼、豆、豆粕、玉米、強麥、秈稻。 四、與外盤相關性的期貨品種選擇與倫敦金屬市場LME高度相關:銅、鋅；與美國芝加哥市場CBOT高度相關：豆、豆粕、豆油；獨立性很強的品種：白糖、螺紋、玉米、強麥、秈稻。 （自白糖牛市以來，白糖與美糖的相關性變強。 ）五、固定好期貨交易品種固定交易某個期貨品種對自己對某個品種習性掌握有很大幫助，一旦確定，就不要輕易更換，每個品種里面，都有固定的交易老手，所以在沒有熟悉這個品種之前，都不要貿然換品種交易。
做期貨交易日賺1萬元是怎么樣的生活狀態？
大家好像覺得做期貨很難？筆者現在專職做期貨，跟大家分享一下自己的想法。 其實，養成順水推舟跟順勢單就可以了。 做中長線單為主，少做短線單，養成習慣就好了。 還有也不要想一日暴富頻繁下單，一周下個2/3次單就夠了，大部分時間應該只是觀察。 下單后最后都設立止損，如果水平好，一般多一點的止損很難打掉，即使打掉再來一點不影響。 千萬不要一次遇到單邊大行情虧個幾百點就白做了。 我現在就是專職在家炒期貨，平均一周下2/3次單。 周一到周五在家，和外界完全隔絕，整天在電腦前，有時候整天不下單很無聊很悶，要吃這碗飯就要耐得住寂寞和無聊。 只有到了周末才會出去玩，和朋友見面。 人生很短，往事如煙，什么事情放開點，不要太貪心，一切自然更上一層樓。 我炒期貨的過程，可以這么說是：多年來經歷無數的爆倉多次徹底虧光，經歷無數的苦難和磨練來換來的穩定收益，就是到了今天，要是一不小心還是會虧，只是已經做到永遠不會虧到本金就是。 在我穩定掙錢之前近3年時間內，我把自己所有的錢都磨練虧光，還向別人借了錢。 到了2013年底感覺自己水平已經比較穩定后，幾個帳號就剩下很少的錢了，我是3分高利貸給親戚再借10萬人民幣一次性投入，從此就穩定的賺點錢，最多曾一個月賺到35萬多元。 那種艱難歲月，不堪回首啊！有時候，我真想叫朋友不要涉入這行太深，兼職就好算了。 順勢是期貨的根本，真的無法幾句話可以表達，何況有些現象只可以感覺，表達不出來。 簡單說順勢就是大盤正在前進的方向就是順勢，有短線和長線順勢之分。 我都是順大盤正在前進時跟單，要準確跟單就需要專職幾乎一整天跟蹤，然后看到機會出現及時下單，如果不是專職的就很難做到準確跟單了，同一個順勢，準確跟單和不準確跟單相差十到幾十點空間，很難說清楚啊。 我從不下預測單，如果說有預測只對3小時內的趨勢我可以做到99％預測正確，超過3小時之外就只是一種可能預測。 如果要下預測單，我只下3小時之內的單。 少下或者不下短線單，不要被短線波動小利左右，耐心等待比較大的機會出現才下單，以下中長線單為主。 同時機會出現時即使大方向判斷正確，也要精確耐心找最佳點位下單，這樣才可以避免止損在前進的反復時被打掉。 有關如何跟順勢我就不多談了，談不明白的，很多是只可意會不可言明。 我現在自己對順勢也還在繼續研究，我應該多多向你們學習。 人非神仙，到了今天我下單也經常出錯（相對不同人的下單計劃和操作原則，因為有些單可能過幾天會回來不虧），幸好我嚴格控制在50點止損之內，所以可以贏多虧少，穩步前進！ 我一直用6個顯示器，1個操作，其他5個看圖。 主要的10個期貨品種、組合都同時看。 其中螺紋是重點，其它9個品種都是做中長線單，不做任何短線單。 每天基本是凌晨休息，到第2天中午起床，個別例外。 中午11點起床就開機，洗澡，小鍛煉身體下做飯。 進入一天工作，中間都是自己做飯，周1-5都不出門，自己做飯吃。 周末會一次性買回5天所需要的食物，米飯為主，每天會做2個不同青菜，也有冷凍的水餃，丸子等，還有各種水果，都是周末買好的。 每周會自己燉2次純瘦肉西洋參吃，這些參都是美國10年以上的高級貴西洋泡參，每次喝2碗，感覺很好，從不間斷。 我從不抽煙不喝酒也不喝茶，即使什么大節日到外面是絕對不抽煙，酒最多是2杯啤酒或者1杯葡萄酒，白酒滴水不喝，我只吃西洋參和喝開水。 廈門很流行喝茶，有的茶葉也很貴，我是不喜愛的。 周末會到外面好的餐廳吃1、2頓，主要是吃魚類，我自己平時不燒魚。 周末都會到家附近的酒店去游泳鍛煉下，即使周末也是自己一人為主。 我覺得佛的一些思想很好，看了一些書體會其中的境界，當然戒色除外。 半與世隔絕，清靜無為的人生。 在看盤時，我是DAY、4H、1H、M30、M5都看，在這10個品種當中，當感覺一個品種出現下單機會時，我會集中來觀察，會用5個屏幕集中看，我一共有6個屏幕。 每次下單就要當著是生死決戰，在下單附近的30－60分鐘左右要非常仔細觀察。 不要隨意性，其中有個問題是萬一下單后虧了要如何處理。 我整體悶在家里，幾乎一天我的思想都是隨波動前進，這樣有一個連貫性。 下單好機會在任何時候都可能出現，而且每天出現最佳機會時間點也不一樣。 所以專職做是非常重要的。 如果是兼職就無法像我這樣做的那么細致。 如下單帶有隨意想當然的話，像我做這么多年也有一定水平，也一樣會很容易出現失誤。 期貨就是要時刻細致小心，每個下單都要當成是生死決戰，一點都大意不得。 當你有一定經驗水平加上專職和極其細致耐心，那么就很難出現虧單。 其實我現在下單成功比例在90％以上，而且即使偶爾出現虧單也最多虧損50點，因此得于穩步前進！也許幾年來的封閉變習慣，也轉為一種性格了。 比如我的手機每月就是基本費用50元左右，幾乎很少用手機，在周1－5，除了家人的電話接外，其它電話我幾乎不接。 現在，只有家人的電話我才會擔心，其它沒有什么電話我不接后會去想是誰打的或者什么著急的事情，再說也沒有什么人會打電話給我。 但是我內心卻是一個感情非常豐富，經常看電視時會自己淚流滿面，盡管是一般情節，也許以前經歷過太多苦難和傷感的事情吧…… 上個周末，去口腔醫院潔齒，人很多，等了1多小時才輪到我。 我朋友說我的牙齒是又齊又白又漂亮，認識我的女人都說我具有一種非常獨特的氣質和風度，其實整齊潔白的牙齒是起很大作用。 我沒有抽煙喝茶，平時定期潔牙齒和保養。 看看西方人，他們抽煙也不多，從小注意口腔保養，小孩基本都有做矯正，基本人人牙齒整齊潔白，到老了，牙齒還是很漂亮，看起來很舒服精神。 我經常看到周圍的人牙齒很不好，我有幾個朋友，才30多40歲左右，牙齒又黃又黑加上不齊，真很不精神。 不知道這樣的牙齒，他們的太太不會有意見嗎？女人要是和這種牙齒有黑又黃接吻那是最痛苦的事情了。 關于長短線單，倉位和杠桿幾個問題，我大致做法是： 我現在不下短線單，我下單后，如果沒有打掉止損，我都保留最少2天以上，更多是6/7天左右，也有十幾天，最多一次棉花是保留了19天，賺了2500多點。 短線單每天機會不少，但是不要受短線誘惑，如果你頻繁下短線單就不可能去安心考慮等待中長線單機會，要耐心等到明確的中長線機會時才下單。 當你等到機會差不多時，才參考M5圖就要做精確下單，這樣以確保是在最佳點位下單。 倉位：我現在每個帳號本金都保持在10萬左右，每次下單都是輕倉，即使方向對了，中途也不在加倉。 我一個帳號只下一個品種，如果要下別的品種，我會用其它帳號下。 一般我最多同時下不同2個品種。 最主要是螺紋，偶爾也下焦炭或者棉花，所以我基本就是2個帳號在操作。 杠桿：我從來不配資。 只要心境平和，沒有強大野心，或者你現在雖窮但是不要起貪婪，不要一夜想暴賺，你自然會找到一套穩妥的操作原則和規律。 我現在會同時觀看這8個品種：滬銅、螺紋、瀝青、PVC、焦炭、棉花、鐵礦石、滬鋁。 其中以螺紋鋼為主，其它品種對有明確順勢機會也會下單。 要做好期貨需要很多內外要求，外在的我覺得主要是2個： 是工具很重要，比如多幾個顯示器一定比一個顯示器好。 我有考慮增加到8個，這樣幾個重要品種對就可以整個屏幕張開一個日圖和小時圖，觀察判斷就好點，還有用付費圖表也很重要。 是有足夠時間來連續，因為期貨波動和時間點關系很大，而且任何時間點都有可能是反轉的起點，而下單最佳位置就是在反轉開始的7寸部位跟順勢單，所謂打蛇在7寸一個道理。 沒有連續觀察錯過好機會下單就存在風險存在，無法力求做到100%。 很多朋友是兼職，如果兼職的那就一定只可以做長線單才有可能長期穩定掙錢，沒有足夠時間連續觀察思路，你做短線快單時一定是頻繁下單，這樣平下來應該是會虧。 我覺得兼職操作和專職應該是有很多不一樣。 做一定時間期貨的人感受幾天都說不完也都差不多那些道理和原則，但是我這里特別再強調是一定只可以順勢跟單，任何帶有一點點主觀判斷在頂部下逆勢單最后一定是徹底失敗。 要真正做到順勢跟單和一個人的修行關系很大。 一個非常聰明進取和遠大理想的人無法有足夠的內在性格來順勢跟單，而一個寧靜致遠無為平庸的人反而容易。 關于如何做中長線，這涉及到很多因素，不過其中一個是在看圖時，少看或者不看分鐘圖，多看日圖和小時圖，時間多了，自然會悟出和升華。 還有每個品種，養成最多一周下1—3次單的習慣，而且主要帳號一定要輕倉，不要帶有任何著急心態。 時間多了，自然悟出和升華。 不要著急，給自己多點時間，多磨練，應該是做好期貨的基礎。 我到今天期貨已經都做了5年了而且還是專職的5年呢。 如果加上以前有點股票經驗，都10來年了。 所以，對自己和對期貨應該有一個客觀看待。 這是一條艱難漫長的血腥之路，如果立志要走，就要看到這個實際，沒有捷徑。 我在以前說過，不但要給自己多點時間磨練，而且要耐得住寂寞無聊。 當然，如果水平已經達到一定程度，可以從利潤中拿點錢來調節自己，給自己點腐敗，偶爾也未嘗不可。 畢竟這是一種“游戲”，適當時候可以用此工具來創造更多財富，只要保證金還存在。 具體說，如果你覺得整天對著電腦的生活很枯燥，可以拿出點利潤，用另外帳號，偶爾來點瀟灑的操作。 比如，我上2周用其中5萬元的利潤開新帳號，抱著虧了也無所謂的輕松心態，帶著止損和瀟灑來比較多的和大點單操作，在2周10天之內，賺了16萬多元。 我這是想調節自己，給自己點活力刺激。 當然這種隨意操作是建立在你有相當水平基礎之上的自己我調節，如果水平還沒有真正入門，絕對不要這樣，否則，再多錢也會虧掉。 就好像我在自己朋友圈說過：我熱愛在享受封閉孤寂寧靜致遠的同時，體驗運籌帷幄和驚濤駭浪的！ 最近，遇到一個大學好朋友，很久沒有見面，人非常有理想，吃苦耐勞，不喜愛給人打工，都是自己開公司當老板。 但是這些年，他做了很多事情，都沒有成功，到現在30多歲，也沒有結婚。 我的感覺是他太泛，沒有集中有限的精力和財力去做好一件事情，大都是做到一半感覺不好就放棄轉新的項目。 很可惜，聯想到期貨也一樣，真正連續幾年專心致志研究的人很少。 其實就如華爾街的前輩們說的，就是全職也最少是滿5年才可以算基本入門，所以客觀看待自己的實際是非常重要的。 而且對自己能否矢志不渝的走過這條艱難漫長的血腥之路，要有清醒的評估和信心。
瀝青、原油和燃料油期間的套利關系究竟如何？
本周期貨市場最大熱點莫過于瀝青期貨的行情，瀝青市場從8月底開始了此輪上漲，時間進入9月瀝青期貨更是突然發力連續三天放量大漲一度沖至3800，引發市場高度關注，與原油套利價差迅速拉回至年初高位，煉廠瀝青生產裝置也終于實現盈利避免了連續虧損的被動局面。 然而9月11日隨著“環保限產措施上有所放松，或取消限產比例”的傳言進一步發酵，黑色系率先大幅下跌，隨后前期領漲龍頭PTA也出現了大幅下跌，恐慌情緒蔓延到整個市場，瀝青期貨也從高位深幅回落，那么瀝青的上漲行情結束了嗎？ 在瀝青大幅上漲單邊操作迎來主升段同時，瀝青與上游原油、燃料油之間的價差同樣也帶來大幅的波動，這期間的套利關系究竟如何呢？ 燃料油、瀝青生產流程 燃料油生產流程：原油在加工過程中，會先依次產生 “汽油”、煤油、柴油這三種較輕的油，這三種燃燒性能比較高的油統稱為燃油，最后剩下的較重的剩余物叫重油。 因其廣泛用于船舶鍋爐燃料、加熱爐燃料、冶金爐和其它工業爐燃料等的原因，所以平時主要稱其為燃料油。 瀝青生產流程：通常原油經常壓蒸餾分出汽油、煤油、柴油等輕質餾分，剩余重油進催化裂化裝置再加工提煉之后，余下的殘渣符合道路瀝青規格時就可以直接生產出瀝青產品。 所以我們可以看到瀝青是重油提練過程中最后剩下的渣滓，可以說是燃料油的一種產品， 從瀝青與原油、燃料油的產業鏈流程來看，其價格傳導關系密切。 瀝青既可以是原油的產品(譬如馬瑞油、海洋油等品質偏重的原油都可以作為瀝青原料)，也可以由燃料油直接加工而來。 2015年前未放開地煉原油使用權之前，地煉普遍以加工燃料油為主，多家地煉長期以來就具備生產瀝青基礎，目前也有多家地方煉廠是上期所瀝青期貨的交割庫。 因此從價格邏輯上看瀝青作為終端產品與原油、燃料油都具有高度相關性；瀝青在原油的加工序列里屬于副產品，其價格變動與原油關系雖然不如成品油、汽柴油與原油關系密切，但也同樣具有高度相關性。 而燃料油本身屬于原油加工提出輕油之后的重油，包含瀝青成分，其價格與瀝青的關系反而更為密切，邏輯上存在與瀝青價格相關度更高的可能。 瀝青與原油套利分析 1、 瀝青與原油長期價格走勢具有高度相關性。 經測算，上海原油期貨SC上市以來與瀝青期貨價格相關性高達0.93； 2、 價差結構近半年周期看相對穩定0-450之間，數據有限仍需進一步觀察。 燃料油與原油套利機會分析 而燃料油作為原油加工提出汽柴煤等輕油組分之后的產物，其價格波動與原油價格直接相關，因此燃料油素來被稱為“小原油”。 我國7月16日新推出的380船用燃料油期貨，因其船用特性，價格變動還受到航運景氣度影響。 由于380燃料油上市不足2月，但從上市以來運行態勢來看，燃料油的價格波動與SC之間相關度還是非常高。 如下圖所示，二者價格運行節奏一致，幅度略有差異，總體表現運行平穩8月中旬以來燃料油走勢略弱于原油，后期燃料油與原油之間將存在較多的套利機會，適合套利交易者長期跟蹤。 產業連上下游套利機會分析 盡管瀝青已經走出了此輪上漲，也修復了瀝青原油的套利價差，但仍不妨礙我們去總結如何把握核心因素以更好的捕捉接下來市場中的套利機會。 首先我們先回溯一下此輪行情啟動的過程。 早前從跟多家煉廠溝通反饋情況來看瀝青裝置上半年普遍虧損，瀝青漲幅遠遠落后于上游原油的上漲，這種現象也不僅僅出現在瀝青環節，上半年成品油端的汽柴油價格漲幅也均落后于原油的上漲，煉廠沒辦法只能是降低開工率，調整裝置產出，相應地減少瀝青產量，這為后期瀝青供需結構改變出現市場低庫存的情況埋下了誘因，適逢9月進入瀝青消費旺季，低庫存以及上游馬瑞油供應國委內瑞拉供應的穩定性堪憂引爆市場從而形成了瀝青期貨的一輪爆發。 總結 從中我們可以歸納出以下幾點： 1、對于同一產業鏈上各品種的價格因受成本和利潤的約束必然具有一定程度的相關性，尤其是在原油產業鏈中與各品種的裂解關系較為穩定，除非出現特殊的歷史背景(譬如近年來鋼鐵產業的供給側改革賦予了鋼廠豐厚利潤)，其裂解差必然形成相應的價差區間。 而瀝青原油的套利正是因為裂解差處于持續低位，抑制了煉廠的瀝青供應動力，進而后續改善了供需結構，為接下來瀝青走強埋下伏筆，而此時原油價格正處于調整階段，裂解差從低位修復就在預期之中。 2、需求旺季到來，卻發現市場上瀝青處于低庫存狀態，而煉廠今年普遍資金鏈較為緊張，開工率偏低，瀝青供應一時又難以及時跟上，進一步加大了市場對供應的緊張情緒。 3、之前委內瑞拉的原油產量持續下滑一直是推升油價的一個重要因素，此時市場意識到委內瑞拉主供中國的馬瑞油恰恰是生產瀝青的原料，原料缺貨進一步放大了市場做多熱情。 通過匯總可以發現，像瀝青、原油這種產業鏈套利操作的機會需要有扎實的產業現狀做基礎，了解了該商品的供需變化后方能把握住這種操作機會，因此對于熟悉本產業的產業客戶、專業期現公司和專業機構投資者來說這類套利機會通常是參與期貨市場把握的重點機會。 而且在基本面的配合下，市場恐慌心理往往讓投資者形成非理性行為進而推動市場出現極端行情，在順勢操作的背景下，資金合力往往能夠取得超額收益。
