[股指期貨](méi) 虛值期權(quán)：選擇低于或高于標(biāo)的指數(shù)的行權(quán)價(jià)進(jìn)行交易
2024-11-29 
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股指期貨虛值期權(quán)是允許交易者推測(cè)標(biāo)的指數(shù)未來(lái)價(jià)格方向的指數(shù)的變動(dòng)幅度不大，交易者可以收取保費(fèi)并獲得利潤(rùn)。如果標(biāo)的指數(shù)大幅上漲或下跌，交易者可能會(huì)蒙受巨大損失。
風(fēng)險(xiǎn)管理
交易虛值期權(quán)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。以下是管理風(fēng)險(xiǎn)的一些提示：
- 仔細(xì)研究標(biāo)的指數(shù)的歷史波動(dòng)率和當(dāng)前市場(chǎng)狀況。
- 選擇與你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相符的行權(quán)價(jià)和到期日。
- 只投資你愿意損失的資金。
- 使用止損訂單來(lái)限制你的損失。
- 定期監(jiān)測(cè)你的投資，并在必要時(shí)調(diào)整你的策略。
結(jié)論
股指期貨虛值期權(quán)是強(qiáng)大的金融工具，可用于推測(cè)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格變動(dòng)。重要的是要了解這些期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，并實(shí)施適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施。通過(guò)仔細(xì)研究和規(guī)劃，交易者可以利用虛值期權(quán)來(lái)增加他們的投資組合的多樣性并提高其收益潛力。
本文目錄導(dǎo)航：
- 實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)有什么區(qū)別？
- 如何判斷期權(quán)是平值、實(shí)值還是虛值？
- 什么是虛值期權(quán)
實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)有什么區(qū)別？
期權(quán)的實(shí)值和虛值是用來(lái)描述期權(quán)合約當(dāng)前的價(jià)值情況的概念。
實(shí)值指的是期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格之間存在利潤(rùn)空間。 對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則認(rèn)購(gòu)期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則認(rèn)沽期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)。 實(shí)值期權(quán)在行權(quán)時(shí)可以獲得現(xiàn)金獲得實(shí)物。
虛值指的是期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格之間已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)空間。 對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則認(rèn)購(gòu)期權(quán)處于虛值狀態(tài)；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則認(rèn)沽期權(quán)處于虛值狀態(tài)。 虛值期權(quán)在行權(quán)時(shí)無(wú)法獲得盈利。
期權(quán)的實(shí)值和虛值對(duì)投資者非常重要，因?yàn)樗鼈冎苯佑绊懫跈?quán)的價(jià)格和投資策略。 實(shí)值期權(quán)的價(jià)格較高，因?yàn)樗鼈兙哂袃?nèi)在價(jià)值；而虛值期權(quán)的價(jià)格較低，因?yàn)樗鼈冎挥袝r(shí)間價(jià)值。 投資者可以根據(jù)期權(quán)的實(shí)值和虛值情況來(lái)選擇合適的交易策略，例如買(mǎi)入實(shí)值期權(quán)以獲得更高的潛在收益，或者賣(mài)出虛值期權(quán)以獲取時(shí)間價(jià)值的收入。
如何判斷期權(quán)是平值、實(shí)值還是虛值？
一招判斷期權(quán)合約的實(shí)值、平值和虛值狀態(tài)
在期權(quán)交易中，選擇實(shí)值、平值還是虛值合約進(jìn)行交易是非常重要的一步，但有些剛接觸期權(quán)交易的投資者對(duì)此還不是特別熟悉，財(cái)順期權(quán)小妹來(lái)和大家一起了解了解相關(guān)的概念。
期權(quán)合約的三種狀態(tài)
根據(jù)標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)與期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)的關(guān)系，可以將期權(quán)合約分為：實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)。
對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán):
實(shí)值合約：指行權(quán)價(jià)低于標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)的合約（行權(quán)價(jià)格<市價(jià)），兩個(gè)價(jià)格間隔越遠(yuǎn)，實(shí)值越大。
平值合約：一般而言，行權(quán)價(jià)等于或最接近標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)的合約(行權(quán)價(jià)格=市價(jià))。
虛值合約：指行權(quán)價(jià)高于標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)的合約（行權(quán)價(jià)格>市價(jià)），兩個(gè)價(jià)格間隔越遠(yuǎn)，虛值越大。
我們舉個(gè)例子：
假設(shè)標(biāo)的證券目前的交易價(jià)格為20元，行權(quán)價(jià)分別18元、20元、22元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約分別屬于實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán)。
假設(shè)投資者已經(jīng)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)行權(quán)價(jià)為18元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，標(biāo)的證券的現(xiàn)價(jià)為20元。 如果投資者可以馬上行權(quán)，那么投資者就能以18元的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的證券，而標(biāo)的證券的現(xiàn)價(jià)為20元，對(duì)投資者而言這筆行權(quán)操作就是有“實(shí)實(shí)在在”價(jià)值的，因此標(biāo)的證券價(jià)格為20元時(shí)，行權(quán)價(jià)為18元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約為實(shí)值期權(quán)合約。
當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格和認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格都為20元時(shí)，對(duì)投資者而言，行權(quán)或者不行權(quán)都一樣，此時(shí)認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約為平值合約。
當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格為20元，認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格為22元時(shí)，作為認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方，肯定不會(huì)選擇以22元的價(jià)格去買(mǎi)入證券，期權(quán)合約處于虛值狀態(tài)。
從上面的例子我們可以總結(jié)出一個(gè)判斷期權(quán)合約處于哪種價(jià)值狀態(tài)的方法：假設(shè)期權(quán)合約的買(mǎi)方馬上行權(quán)，行權(quán)后，能給期權(quán)買(mǎi)家?guī)?lái)盈利的合約為實(shí)值期權(quán)；不虧不賺，為平值期權(quán)；虧損的，則為虛值期權(quán)。
那么，用此方法我們就很容易可以知道，對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，實(shí)值合約應(yīng)該是指行權(quán)價(jià)高于標(biāo)的現(xiàn)價(jià)的合約，虛值合約指行權(quán)價(jià)低于于標(biāo)的現(xiàn)價(jià)的合約，和認(rèn)購(gòu)期權(quán)剛好是反過(guò)來(lái)的。
三種狀態(tài)對(duì)應(yīng)的特征
了解了期權(quán)合約實(shí)值、平值、虛值的概念，我們來(lái)看一下三種狀態(tài)各自的特征，以便更好的選擇合約。
實(shí)值期權(quán)合約
實(shí)值期權(quán)合約單張價(jià)格相對(duì)較高，市場(chǎng)劇烈變化時(shí)所呈現(xiàn)出來(lái)的杠桿率相對(duì)較低。 同時(shí)，時(shí)間流逝對(duì)實(shí)值期權(quán)合約價(jià)格的負(fù)面影響相對(duì)較小，對(duì)投資者而言買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)實(shí)值期權(quán)合約屬于相對(duì)穩(wěn)健的選擇。
平值期權(quán)合約
平值合約交易價(jià)格適中，杠桿效應(yīng)適中，市場(chǎng)成交相對(duì)最活躍，同時(shí)時(shí)間流逝對(duì)平值期權(quán)合約的負(fù)面影響最明顯，比較適合投資者短線交易。
虛值期權(quán)合約
虛值合約交易價(jià)格相對(duì)較低，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)往往能夠給投資者帶來(lái)明顯的杠桿效應(yīng)，但是投資者買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)虛值合約，盈利條件相對(duì)較高，交易勝率較低，因此投資者買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)虛值期權(quán)合約的倉(cāng)位宜控制在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍之內(nèi)。
財(cái)順期權(quán)小妹提示
期權(quán)交易作為一種金融衍生品，其本身自帶杠杠，波動(dòng)相對(duì)也會(huì)較大。 建議大家充分了解期權(quán)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和知識(shí)，以便更好的進(jìn)行期權(quán)交易。
無(wú)門(mén)檻開(kāi)通上證50ETF期權(quán)，滬深300ETF期權(quán)，中證500ETF期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)！
什么是虛值期權(quán)
期權(quán)我們比較熟悉的是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，還有一種叫虛值期權(quán)的，你們知道嗎？那么，什么是虛值期權(quán)呢？
虛值期權(quán)，又稱(chēng)價(jià)外期權(quán)，是指不具有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)，即敲定價(jià)高于當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格的看漲期權(quán)或敲定價(jià)低于當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格的看跌期權(quán)。
虛值期權(quán)指如果立即執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)持有者的現(xiàn)金流量是負(fù)的。 如果買(mǎi)權(quán)的協(xié)定價(jià)格高于市場(chǎng)匯率，或者賣(mài)權(quán)的協(xié)定匯率低于市場(chǎng)匯率，則為虛值期權(quán)。 在期權(quán)處于虛值狀態(tài)時(shí)，期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，讓其到期自動(dòng)失效。
如果把企業(yè)的股權(quán)資本看作是一種買(mǎi)方期權(quán)，則標(biāo)的資產(chǎn)即是企業(yè)的總資產(chǎn)，而企業(yè)的負(fù)債值可看作是期權(quán)合約上的約定價(jià)。 期權(quán)的有效期即與負(fù)債的期限相同。
那末，執(zhí)行期權(quán)就等于付出約定價(jià)格后（負(fù)債總值）買(mǎi)下標(biāo)的資產(chǎn)（公司的總資產(chǎn)）。 對(duì)于虧損企業(yè)而言，執(zhí)行期權(quán)就意味著對(duì)公司進(jìn)行清算，支付債務(wù)的面值，似乎更好理解。
執(zhí)行價(jià)格與期貨價(jià)格相差越大，實(shí)值額或虛值額越大，稱(chēng)之為深度實(shí)值期權(quán)或深度虛值期權(quán)。 期權(quán)交易過(guò)程中，實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)隨期貨價(jià)格變化而發(fā)生變化。
看到一個(gè)有趣的問(wèn)題，市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)為什么只用虛值的期權(quán)計(jì)算？
相關(guān)前期權(quán)交易員表示，VIX本身，跟Black Scholes隱含波動(dòng)率是沒(méi)有關(guān)系的。 put call parity,put和call理論上得出的隱含波動(dòng)性是一樣的，所以理論上來(lái)說(shuō)只需要虛值的那個(gè)期權(quán)就夠了。 SPX期權(quán)交易就會(huì)發(fā)現(xiàn)虛值期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差比實(shí)值的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差小很多很多。
做市商在掛實(shí)值期權(quán)買(mǎi)賣(mài)價(jià)時(shí)，遇到的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于delta，也就是SPY的波動(dòng)。 他們知道假如對(duì)方買(mǎi)賣(mài)實(shí)值期權(quán)時(shí)，目的不是買(mǎi)賣(mài)波動(dòng)性而是買(mǎi)賣(mài)SPY。
](http://m.vhls.com.cn/ftp/20241129113104_55926.jpg)
堅(jiān)定的持有一只好股票吧，再也不瞎折騰了。 你的生命和時(shí)間，你所面臨的牛市和機(jī)遇，經(jīng)不起你那無(wú)休止的折騰了。 不然的話，就將會(huì)再次錯(cuò)失一個(gè)牛市的。 在我們的一生中，牛市的機(jī)會(huì)是有限的。 而且，我們的生命更是有限的！
虛值期權(quán)指的是：在不考慮權(quán)利金的前提下，如果買(mǎi)方立即行權(quán)就會(huì)虧損的期權(quán)。
譬如：
1、現(xiàn)在棉花期貨價(jià)格是，如果我買(mǎi)入的看漲期權(quán)，如果作為買(mǎi)方的我選擇立即行權(quán)，則會(huì)用的價(jià)格買(mǎi)入現(xiàn)價(jià)的棉花期貨，行權(quán)后會(huì)發(fā)生2000點(diǎn)的虧損。
2、現(xiàn)在液化氣的期貨價(jià)格是7000，如果我買(mǎi)入5000的看跌期權(quán)，如果作為買(mǎi)方的我選擇立即行權(quán)，則會(huì)用5000的價(jià)格賣(mài)出現(xiàn)價(jià)7000的液化氣期貨，行權(quán)后會(huì)發(fā)生2000點(diǎn)的虧損。
所以，虛值期權(quán)還可以理解為：
看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的物（如期貨）的價(jià)格；
看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物（如期貨）的價(jià)格。
需要注意的是：
1、虛值期權(quán)的定義也是站在買(mǎi)方的角度定義的。
2、虛值期權(quán)的定義是沒(méi)有考慮權(quán)利金因素的，所以直接交易時(shí)，同樣必須考慮權(quán)利金的因素。
3、虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。
4、當(dāng)期貨價(jià)格與行權(quán)價(jià)格相差非常大時(shí)，被稱(chēng)為深虛值期權(quán)。
5、實(shí)際交易中，虛值期權(quán)的權(quán)利金相對(duì)較低。
總之，投資者購(gòu)買(mǎi)深度虛值期權(quán)都是基于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)大幅上漲的預(yù)期。 由于深度虛值期權(quán)在購(gòu)買(mǎi)時(shí)并沒(méi)有實(shí)際的內(nèi)在價(jià)值，并且權(quán)利金費(fèi)用相對(duì)較低。 如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在期權(quán)到期時(shí)大幅上漲，深度虛值期權(quán)的價(jià)值就會(huì)會(huì)迅速增加，因而帶來(lái)較高的收益率。
