蛋白粕期貨 預計將形成階段性底部
2024-04-08 
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返回列表隨著全球經濟復蘇和需求的不斷增加，油料和蛋白市場在2023年第二季度繼續受到密切關注。本文將對該市場的供需格局、價格走勢和影響因素進行深入分析，以幫助投資者和交易者做出明智的決策。
基差走勢：階段性底部形成
當前，4月基差及5-9月差將繼續維持弱勢，預計將在這一階段形成階段性底部。這主要是由于供應充足和需求相對疲弱所致。由于美國、阿根廷和巴西的大豆產量充足，導致全球大豆庫存保持較高水平。同時，受經濟不確定性影響，飼料需求增速有所放緩，導致蛋白粕需求減少。
蛋白粕估值修復預期
隨著5、6月份09合約的重新計價，蛋白粕可能存在估值上的修復。目前蛋白粕價格處于相對低位，市場預期隨著需求的逐步恢復和庫存的減少，蛋白粕價格將迎來一定程度的上漲。
豆粕價格區間預估
在高庫存的背景下，豆粕09合約的上方壓力區間可能在3600-3800附近，震蕩下沿可能在3100-3200左右。這主要受到全球大豆供應充足和需求增速放緩的影響。投資者需要密切關注市場供需變化和政策動向，把握豆粕價格的波動機會。
豆菜粕價差波動區間
對于豆菜粕價差的波動區間，我預計將在500-900之間。考慮到菜粕價格與豆粕及相對價差的變動，其波動區間可能會有所調整。投資者需要并未影響大豆收成創下歷史新高，阿根廷豐收有望實現。這些因素都將影響全球植物油市場的供需格局和價格走勢。
宏觀不確定性和地區局勢影響
除了供需因素外，宏觀經濟的不確定性、地區緊張局勢升級以及以色列-巴基斯坦局勢等因素也將影響二季度的油料及蛋白市場。這些因素可能導致市場波動加大，投資者需要密切關注這些因素的變化，并制定相應的投資策略。
結論
二季度的油料及蛋白市場將受到多種因素的影響。投資者和交易者需要密切關注這些變化，以便做出明智的投資和交易決策。本報告僅供參考，不構成投資建議。投資者在做決策前應審慎考慮自身風險承受能力和財務狀況。
本文目錄導航：
- 小麥“跳水”豆粕降溫，豬價漲勢反撲，油價跌不動！發生了啥？
- 豆粕的市場狀況
- 預警！豬價跌勢反撲，蛋價、魚價迎“爽市”，豆粕走強雞苗逆襲！
小麥“跳水”豆粕降溫，豬價漲勢反撲，油價跌不動！發生了啥？
【導讀】3月伊始，國內汽柴油價格即將迎來新一輪調價窗口期，據了解，3月3日24時，油價將按照規定開始調價！眾所周知，國內汽柴油調價機制，按照三地原油變化率，綜合考慮國際原油市場的變動，每10個工作日調價一次，年內油價累計調整4次，2漲1平1跌，漲跌折扣后，汽油價格上浮255元/噸，柴油價格上浮245元/噸！目前，新一輪油價即將調整，但是，從市場反饋來看，本輪油價計價周期，原油變化率雖然負值開端，但是，變動幅度不大，在結束的前7個工作日原油變化率僅有-1.38%，折合油價下跌50元/噸，剛剛處于下跌調整的臨界點，折合普通汽柴油價格下調0.04~0.05元/升！而從國際原油市場來看，目前，美國輕質原油價格77.16美元，上漲1.94%，布倫特原油價格83.33美元，上漲1.57%！由于市場對于俄羅斯3月份日均原油出口減量50萬噸，擔憂，部分機構認為，俄羅斯或將進一步削減產能至日均62萬桶，這加劇了市場看漲的情緒，因此，本輪油價跌不動，市場或將維持擱淺的走勢！小麥市場：而在小麥市場，近期，小麥價格“跳水”，2月初，國內主流制粉企業，小麥掛牌報價穩定在1.6~1.64元/斤，目前，主流制粉企業掛牌報價跌至1.54~1.57元/斤，小麥落價幅度大幅增加，主產區小麥均價跌至3130元/噸，相比上周下跌1.32%！小麥價格深跌，根源在于年后面粉需求不暢，雖然，口罩問題告一段落，但是，年后消費需求不及預期，疊加，春節前部分面粉企業提前備貨，企業庫存相對寬松，年后市場補庫情緒低迷，而面粉走貨遲緩，進一步削弱了企業的開工率，制粉企業庫存消耗緩慢，壓價情緒較濃！而在供應方面，近期，小麥落價幅度增加，一方面，政策性小麥拍賣不斷；另一方面，由于天氣轉暖，市場悲觀情緒較高，部分貿易商恐慌性出庫，這加劇了階段性原糧供應的壓力，支撐了麥價的下行！不過，個人認為，由于小麥玉米之間價差收窄，小麥價格進一步回落的空間或將有限，麥價底部支撐點或將徘徊在1.54~1.55元/斤左右！一方面，隨著各行各業恢復，庫存面粉逐步消耗后，企業開工率或將逐步回升，對于原糧需求也將逐步改善；另一方面，基層余糧逐步減少，政策性小麥或有停拍的風險，企業庫存不斷消耗，逢低補庫的情緒也將轉濃！因此，短期內小麥價格或將以震蕩偏弱為主，價格下行的空間或將有限！豆粕市場：近期，國內現貨價格不斷走低，多地主流油廠報價陸續下行，從市場報價來看，國內主流油廠以及貿易商落價20~100元/噸，其中，湛江43%蛋白豆粕報價下跌100元，4260元/噸；天津貿易商報價4410元/噸，山東報價4360元/噸，江蘇報價4310元/噸，主流沿海油廠報價4280~4390元/噸左右，全國現貨豆粕均價在4430元/噸，相比元月份下跌271元，環比下降5.8%！豆粕行情下行，從市場供需來看，受進口大豆入港增多，1~2月份，樣本油廠大豆壓榨規模近1200萬噸，油廠豆粕庫存相對寬松，3月份，進口大豆入港或將達到650萬噸，豆粕供應相對寬松，而下游需求方面，貿易商謹慎補貨，提貨積極性較差，這加劇了部分油廠庫存的壓力，支撐了現貨豆粕行情走低！而據機構分析，1~2月份，國內豆粕需求規模在920萬噸左右，受畜禽養殖盈利不足，生豬育肥頭均出欄虧損較多，養殖端的不景氣，也限制了豆粕使用規模，利空于豆粕價格！但是，進入3月份，隨著大豆入港規模或將減少，部分油廠受大豆庫存不足，或有停產的現象，豆粕庫存逐步減少，企業壓力逐步減弱，挺價情緒或將轉濃，預計，3月份，豆粕價格下行趨勢偏緩，價格有觸底回升的基礎！生豬市場：在國內生豬市場，近期，豬價持續走高，3月1日，標準生豬價格漲至7.95元/斤，生豬價格上漲0.03元，相比上月初，豬價反彈幅度在13%左右，豬價漲勢反撲，而階段性豬價上漲的邏輯，此前筆者也多次闡述！個人認為，一方面，生豬出欄壓力銳減，市場扛價惜售情緒高漲，散戶豬場出欄減量，集團化豬企出欄積極性一般，生豬供應縮量；另一方面，二次育肥抄底情緒高漲，補欄中低標豬的熱度回升，疊加，屠宰場入庫積極性提升，生豬供應略有不足！但是，由于國內消費支撐有限，雖然，受市場情緒支撐，豬價逆勢走強，但是，由于二次育肥造成生豬出欄周期后置，豬價后期上漲或將進一步承壓！按照官方數據，3月份，國內生豬供給有觸底回升的趨勢，疊加，消費支撐維持弱勢，受養殖端扛價惜售以及二育等現象支撐，3月中旬前，豬價或將維持震蕩偏強的格局！但是，隨著市場抄底情緒進一步回落，豬價上漲支撐不足，養殖端逢高出欄的現象升溫，3月中下旬，豬價仍有偏弱下行的壓力！3月份，豬價或將維持高頻震蕩的走勢，本月豬價或將徘徊在15.5~16.5元/公斤左右，受市場情緒博弈，豬價漲跌拉扯不斷，但是，進入4月份，隨著天氣轉暖，市場對于大體重生豬需求降溫，部分二次育肥或將提前出欄，豬價或將再次進入偏弱調整的周期！小麥“跳水”豆粕降溫，豬價漲勢反撲，油價跌不動！發生了啥？對此，大家是如何看待的呢？以上為筆者個人觀點！
豆粕的市場狀況
豆粕作為大豆提取豆油后的一種副產品，也是很重要的一種期貨交易產品。 作為蛋白飼料，是畜禽的主食，不易被替代；作為重要的期貨交易品種，使得其價格波動的影響范圍廣、沖擊面大。 影響豆粕價格的因素是復雜多變的，整體上豆粕價格受宏觀經濟環境走勢影響主流價格，受豆粕供求關系影響主要波動幅度，受周邊相關產品或者替代品制約波動。 在中國，大豆主產區在黑龍江，由于大豆不算主糧，不像玉米、水稻、小麥，享受國家保護性的收儲政策，種植面積不斷減少。 2012年大豆出口國——美國、巴西、阿根廷遭遇的惡劣天氣，致使大豆產量銳減。 七八月份美國農業部連續兩個月調低大豆產量預測，豆價隨之飆升，并直接影響到中國國內豆粕價格。 此后中國國內豬飼料豆粕價格一路飛漲，甚至遠高過人們餐桌上的主食——糧食和面粉的價格。 如：早秈稻每噸價格僅2800元，小麥每噸2500元，而現貨市場上豆粕價格已達4500元一噸。
預警！豬價跌勢反撲，蛋價、魚價迎“爽市”，豆粕走強雞苗逆襲！
【導讀】北方小年過后迎來了南方的“小年”，1月15日農歷臘月二十四，距離春節日期更近了，受本輪寒潮天氣影響，南北多地企穩陡降，雨雪也逐步增多，偏暖的三九天也回歸理性了，而在國內農產品市場，近期，多種農產品行情迎來“爽市”，其中，蛋價、魚價逆勢走強，豆粕行情震蕩上漲，而雞苗價格也擺脫毛雞慘淡的表現，呈現逆襲上漲的態勢，但是，在生豬市場，豬價上漲阻力重重，市場延續了擇機尋底的走勢！那么，國內農產品市場出現了哪些變化呢？今天我們就重點分析一下吧！一、雞苗價格走高，行情擺脫毛雞價格的走勢！據了解，元月份以來，國內白羽雞苗價格呈現逆襲大漲的走勢，月初，雞苗價格僅有1.7~1.8元/羽，但是，截止到目前，國內主流市場，雞苗價格漲至2.9元/羽左右，雞苗價格大幅上漲，市場上漲趨勢依然持續，短期內漲幅超60%，但是，當前毛雞價格卻橫盤4.1~4.2元/斤，相比此前有一定的漲幅，但是，近期上漲表現疲弱，價格不及4.5元/斤的成本線！此番雞苗價格大漲，個人認為，一方面，受此前肉禽價格低迷，養殖端育雛積極性偏差，而雞蛋價格較高，部分孵化企業種蛋轉而為商品雞蛋銷售，這也導致了雞苗孵化規模偏低，供應呈現偏緊的表現；另一方面，由于前期雞苗行情偏差，養殖端悲觀情緒較高，補欄情緒偏差，部分中小企業毀苗現象較多，當下，雞苗出貨主要集中在大廠，市場供應壓力較大，疊加，此前，種雞未能達到產能的高峰階段，種蛋供應偏少，這也支撐了當前雞苗供應的壓力！而隨著近期蛋價行情走高，市場對于年后消費預期回暖的積極性轉濃，養殖端看漲情緒升溫，近期，補欄積極性轉強，這也加劇了短期內雞苗價格的大幅上漲！二、豆粕行情走高！據官方消息了解，2022年國內進口大豆規模9108萬噸，環比下降了5.6%，12月份大豆進口1056萬噸！近期，受美國調低了大豆單產以及產量的預估，疊加，南美地區，阿根廷大豆產能下降的預期，加劇了國際大豆行情的走高，這也帶動了國內連粕價格的上漲，現貨市場看漲情緒升溫，國內豆粕行情呈現跟漲的表現！據機構數據顯示，目前，連粕價格走高，疊加，年底將至，下游部分企業節前剛需備貨的情緒支撐，油廠挺價情緒轉濃，基層購銷熱度反彈，國內現貨豆粕行情呈現震蕩偏強的走勢！其中，2023年第二周43%蛋白豆粕價格漲至4651元/噸，相比前一周豆粕價格上漲幅度維持在71元，漲幅維持在1.55%！但是，由于近期國內主流油廠豆粕壓榨維持高位，周均壓榨能力超200萬噸，疊加，本月進口大豆入港規模或將達到711萬噸，豆粕供應寬松的局面逐步改善，而進入年底，由于養殖端節前生豬集中出欄，生豬存欄規模大幅減少，養殖端對于飼料需求減弱，疊加，生豬價格低迷，養殖主體虧損壓力較多，積極備貨的情緒偏低，進入年后，隨著豆粕累庫表現增加，行情仍將順勢下行！三、蛋價、魚價“爽市”！在國內水產市場，長期以來，受餐飲行業蕭條，魚價表現慘淡，多種水產養殖虧損壓力陡增，但是，臨近春節，隨著消費市場大幅提升，下游市場購銷熱度升溫，國內水產價格逆勢上漲！其中，據機構數據顯示，本周國內主流普水以及特水類水產，鯽魚、鯉魚、黃顙魚、加州鱸魚、對蝦以及叉尾_價格止跌上漲！其中，普水類，草魚價格表現一般，本周出塘均價5.7元/斤，環比下降1.4%；鯉魚價格塘口均價4.8元/斤，環比上周上漲6.7%；鯽魚價格出塘均價8元/斤，上漲6.5%！而對于黃顙魚來說，本周出塘均價10.1元/斤，上漲2.2%；對蝦出塘均價34元/斤，環比上漲40.7%！受春節假期臨近，居民備貨積極性轉濃，疊加，口罩問題逐步減弱，市場人員流動增加，餐飲行業逐步回暖，市場需求明顯改善，國內多種水產購銷熱度上升，價格呈現止跌上漲的走勢，但是，理性來看，對于普水類來說，鯉魚、鯽魚以及草魚價格雖然價格有止跌上漲的表現，但是，同比仍有4~21%的降幅，尤其是鯉魚價格跌幅明顯！而在雞蛋市場，受當前國內雞蛋產能偏弱，本月新開產蛋雞數量不足老雞淘汰數量，雞蛋供應存在壓力，而受春節在即，下游市場集中備貨，居民采購熱度升溫，雞蛋內銷市場走貨旺盛，國內雞蛋供弱需強下，價格震蕩偏強，目前，國內產銷市場蛋價普遍漲破了5.1元/斤，零售市場蛋價普遍漲至5.5~6.5元/斤左右！蛋價逆勢上漲，關鍵在于需求提振以及產能的不足，不過，隨著春節日期臨近，下游市場集中備貨也將進入尾聲，食品廠逐步停工放假，電商走貨也逐步下滑，雞蛋需求降溫，價格也將逐步呈現回調的趨勢，尤其是，年后，受養殖端春節期間交投不暢，雞蛋積壓增多，疊加，消費市場需求慣性下滑，產區市場，雞蛋價格或有明顯回調的走勢！四、豬價跌勢反撲！上漲如流星！1月14日豬價短暫走強，15日行情跌勢反撲，生豬均價跌回14.13元/公斤左右，豬價觸底階段性新低！此輪豬價高頻震蕩，個人認為，此前豬價上漲，主要受寒潮天氣，生豬基層購銷受到抑制，這也造成了屠宰場短暫出現生豬上量偏緊的局面，由于屠宰場利潤空間好轉，下游需求旺盛，豬價呈現震蕩偏強的走勢！但是，隨著生豬運輸逐步改善，積壓豬源陸續到廠，屠宰場不缺豬，部分屠企停計劃時間明顯提前，豬價應聲下跌！當然，受春節臨近，此輪豬價下行并非消費市場慘淡，反而，受豬肉價格大幅下跌，居民囤肉情緒高漲，尤其是在四五線以及基層農村市場，豬肉走貨大幅提升，居民腌制臘肉的情緒有明顯改善的表現，國內屠宰場日均屠宰量也達到了階段性的高峰，部分屠企開工率猛增至43%以上！但是，由于國內生豬階段性出欄踩踏，生豬供應明顯增多，但是，四季度以來消費需求受不確定因素限制，年底豬肉需求明顯偏弱，市場供強需弱的大背景難以改善，年底壓欄大豬以及適重標豬全面出清，部分規模豬企日均出欄計劃大幅增加，但是，生豬有效出欄的窗口期所剩不足，部分頭部豬企為了搶占生豬出欄的通道，降價走量的表現反撲，生豬供應階段性偏強，這也抑制了豬價的反彈，支撐了市場偏弱運行的基本面！短期內，生豬供應壓力不減，豬價節前難有明顯的起色，只不過，進入除夕前，隨著屠企放假以及養殖端出欄節奏放緩，市場供需雙降下，豬價或將以震蕩偏強進入春節假期，但是，節后消費慣性回落，壓欄豬源逢高出欄，市場仍有進一步下挫的風險，而隨著官方穩價措施發酵，豬肉收儲或將重啟，豬價也將逐步開啟上漲的通道，價格也將回歸市場的理性！預警！豬價跌勢反撲，蛋價、魚價迎“爽市”，豆粕走強雞苗逆襲！對此，大家是如何看待的呢？以上為筆者個人觀點，圖片來自網絡！
