燒堿期貨的基本面仍存在向好的預期
2025-02-15 
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- 又要上市一個燒堿期貨與期權,燒堿與純堿什么關系,怎么玩?
- 期貨品種介紹-燒堿及期權
- 元盛中國CTA策略溝通會
又要上市一個燒堿期貨與期權,燒堿與純堿什么關系,怎么玩?
純堿與燒堿在化學組成上有著本質的區別。 純堿，即碳酸鈉，其化學式為NaCO；而燒堿，即氫氧化鈉，化學式為NaOH。 在實際應用中，純堿作為重要的化工原料，廣泛應用于制化學品、清潔劑、洗滌劑，甚至在照像術和醫藥品的制作中也有所涉及。 其多功能性使其在多個領域中都發揮著不可或缺的作用。 而燒堿的用途則更為廣泛。 除了在造紙、肥皂、染料、人造絲、制鋁、石油精制、棉織品整理等方面大顯身手，它還被用于煤焦油產物的提純，以及食品加工、木材加工及機械工業等眾多領域，展現出其強大的適用性和靈活性。 在探討純堿與燒堿的關系時，我們發現它們各自有著獨特的性質和應用領域，雖然化學性質上有顯著的差異，但在某些特定的行業和領域內，它們可能共同參與一些化學反應或過程，從而形成某種意義上的聯系。 然而，這種聯系更多是基于它們在化工生產過程中的互補性和協同作用，而非直接的化學反應關系。 對于投資者而言，無論是燒堿期貨還是期權，這些金融工具的交易策略和操作方法將取決于市場的供需狀況、價格波動趨勢、政策影響以及宏觀經濟環境等多種因素。 投資者需具備相應的市場分析能力和風險管理意識，以制定出適合自身投資目標和風險承受能力的策略。 在進行交易時，關注市場的最新動態，結合技術分析和基本面分析，對于判斷市場走勢和做出投資決策至關重要。 綜上所述，純堿與燒堿雖然在化學性質和應用領域上存在顯著差異，但在特定的市場環境中，它們作為期貨與期權的標的物，為投資者提供了豐富的交易機會。 投資者需具備專業知識和市場洞察力，以實現有效的投資決策和風險管理。
期貨品種介紹-燒堿及期權
燒堿期貨與期權于2023年9月15日正式上市交易，作為重要的基礎化工原料，燒堿在國民經濟生活中扮演著關鍵角色。 燒堿，即氫氧化鈉，是一種無機化合物、危險化學品，化學式為NaOH，常被稱為火堿或苛性堿。 它具有極強的堿性、腐蝕性和吸濕性，廣泛應用于國民經濟的多個行業，包括氧化鋁、造紙、紡織印染、洗滌劑、醫藥、水處理、石油、食品加工等。 中國燒堿工業有著近百年的發展歷史，產量和消費量均位列全球第一，出口量亦是世界領先。 燒堿根據形態可分為液體燒堿和固體燒堿。 液體燒堿俗稱液堿，主要為無色透明液體。 依據氫氧化鈉質量分數的不同，液堿又可細分為多個型號，其中32%液堿和50%液堿是主要的市場型號。 固體燒堿，則以片堿為主，依據氫氧化鈉質量分數分為多個型號，99%片堿為市場主流。 燒堿的生產主要包括苛化法和電解法兩種工藝。 電解法是目前燒堿行業主流的生產工藝，包括水銀法、隔膜法和離子交換膜法，其中離子交換膜電解法最為先進。 中國燒堿工業起源于1929年，電解法逐步取代苛化法，成為主要生產方式。 目前，國內在產的燒堿企業均采用離子交換膜電解法。 中國燒堿行業的產能與產量逐年增長，產能從2007年的2181萬噸增長至2022年的4658萬噸，年均增速約為5.19%。 2022年，中國燒堿產量為3981萬噸，較2021年增長2.30%。 液堿產量占比約83%，固堿產量占比約17%，其中32%液堿產量占比達到59%，50%液堿產量占比為19%；99%片堿產量占比為14%。 中國燒堿供應主要集中在華東、華北和西北地區，其中華東地區供應最集中，產能占比約為49.88%，華北、西北地區產能占比分別為17.21%和14.07%。 需求端來看，中國燒堿需求增長迅速，從2007年的1615萬噸增長至2022年的3701萬噸，年均增速約為5.69%。 需求最大的省份為山東省，2022年需求量達到807萬噸，占全國總需求的比重為21.52%。 燒堿的主要消費領域為氧化鋁行業，其次為化工、水處理、醫藥、造紙、紡織印染、輕工業和石油軍工等行業。 氧化鋁行業需求量占下游消費的比重約為31%，化工行業占比約為17%，水處理、醫藥和其他行業合計占比約為15%，造紙行業占比約為12%，紡織印染占比約為10%，輕工業占比約為8%，石油軍工占比約為7%。 隨著國民經濟增長，下游對燒堿的需求持續增加。 根據拜耳法工藝，生產1噸氧化鋁需要約0.15噸燒堿。 2022年，中國氧化鋁產量達到8186萬噸，同比增長5.66%。 在化工產業中，燒堿的應用廣泛，多數化工品產量增長，燒堿消耗量亦有所提升。 中國燒堿貿易流向呈現“自西向東、自北向南”的特征。 華北、華東地區的燒堿生產以液堿為主，液堿運輸和存儲相對困難，因此，這些地區主要通過汽運流向周邊地區或通過海運流向華南的福建和廣東。 西北地區以生產固堿為主，固堿遠距離運輸更為便利，西北地區燒堿主要通過鐵路流向華東、華南、西南和華中地區。 燒堿銷售主要采用直銷和經銷方式，直銷是國內燒堿企業主要的銷售方式。 運輸方式包括管道運輸、汽運、鐵運和水運等，一般園區內采用管道運輸，300公里內采用汽運為主，遠距離通常采用船運或鐵路運輸。 由于燒堿屬于?；て?，液堿運輸需使用專門的槽罐車，車輛需配備危險品標識和押運員，承運公司需持有危險貨物道路運輸許可證。 燒堿的存儲較為方便，安全性也較高。 固堿多采用袋裝方式包裝，存儲在通風、干燥的庫房，倉儲費約為1.0—1.4元/噸/天。 液堿腐蝕性較強，倉儲費相對較高，一般使用4000—7000立方米罐容的儲罐進行存儲，倉儲費通常在1.2—1.7元/噸/天。 燒堿定價主要分為市場價和出廠價，根據不同型號有相應的市場價和出廠價報價。 氫氧化鈉質量分數越高，價格越高。 現貨市場部分企業會按照氫氧化鈉折百價進行報價，國內燒堿主要為月度定價，由上游生產企業與下游消費企業進行充分談判。 中國是全球燒堿的主要出口國，進口量長期維持低位。 2022年，中國燒堿進口量為0.89萬噸，出口量為324.77萬噸，出口量較2021年增長118.88%。 中國燒堿出口以液堿為主，但固堿出口比例在2011年至2020年間明顯提升，2021年和2022年，由于海外液堿供應緊張，中國液堿出口量大幅增加，固堿出口比例有所下降。 中國燒堿出口目的地主要集中在亞洲、大洋洲和非洲地區，其中澳大利亞、印尼、越南、菲律賓、巴西是中國燒堿的主要出口國。 2021年，中國向澳大利亞出口燒堿44.83萬噸，向印尼出口18.09萬噸，向越南出口9.74萬噸，向菲律賓出口6.18萬噸，向巴西出口5.02萬噸。 2021年前五大燒堿出口國出口量占中國燒堿出口量的比重為56.66%，前十大燒堿出口國占比為66.19%。 2022年，中國燒堿出口目的地變化不大，向澳大利亞出口燒堿為82.86萬噸，向印尼出口58.84萬噸，向越南出口13.67萬噸，向巴西出口12.23萬噸。 鄭州商品交易所已推出燒堿期貨合約，合約價值3萬元，交易一手最低需要1500元。 無夜盤交易，交割標的是符合《中華人民共和國國家標準 工業用氫氧化鈉》（GB/T209-2018）規定的IL-III型液堿，且氫氧化鈉含量需達到32%。 燒堿期貨適用于期貨轉現貨、倉庫標準倉單交割和廠庫標準倉單交割。
元盛中國CTA策略溝通會
時間：2023年11月內容：元盛中國CTA策略溝通會元盛概覽元盛是中國最早引入外資基金的管理人之一，創始人David Harding在CTA行業里是領軍人物，創立了全球兩家最大的CTA基金公司。 自2010年開始在國內實盤運作CTA策略，至今已有超過13年業績記錄，是國內最長業績記錄的CTA策略。 元盛的CTA策略風格定位為低頻、長周期、多元分散、中低杠桿水平，策略框架穩定，避免大幅調整，以維持風格一致性。 投研進展與信號最新的信號情況顯示，CDP策略信號分布保持穩定，主要以技術面量化信號為主，趨勢信號占主導權重。 此外，部分風險投資放在基差和技術面非趨勢類信號，約10%信號為基本面量化或宏觀面量化信號。 三季度，趨勢類和非趨勢類信號都貢獻了正收益。 研究方向包括搜集另類數據、開發基本面量化信號，定期審閱現有信號和風險管理參數。 近幾個月開始交易新信號，包括基于商品市場基本面和另類數據的投資模型。 投資模型與品種投資模型全面審查顯示，模型綜合表現符合長期統計預期，對未來表現充滿信心。 元盛秉持多元分散投資組合，流動性是考量品種加入和剔除的關鍵標準。 三季度，新增交易中證1000股指期貨和工業硅期貨，交易品種接近60個，包括碳酸鋰、合成橡膠、上海出口集裝箱結算定價指數O線、燒堿、對二甲苯等。 品種更新豐富了組合的流動性與活躍度，通過交易更多品種優化組合風險。 三季度回顧元盛CTA策略在三季度整體略有虧損，表現集中在7月到8月的上漲行情。 能源板塊走勢最為持續且表現最好，策略在能源板塊的多頭倉位貢獻了主要收益。 農產品板塊在7月受到極端高溫天氣影響，價格表現強勢，策略在豆粕和菜籽粕市場多頭倉位獲利顯著。 工業品板塊在7月普遍反彈，8月受到基建和地產政策帶動，表現也不錯。 貴金屬和基本金屬板塊在三季度也貢獻了正收益。 金融期貨方面，股指期貨在三季度整體走勢偏震蕩，國債期貨表現相對平緩。 策略盈利與虧損品種三季度盈利主要來自做多原油、豆粕、苯乙烯、鐵礦石、菜籽粕等品種，虧損主要來自做空聚氯乙烯、乙二醇、滬深300股指期貨、菜籽油和硅鐵等。 倉位與風險截止三季度末，元盛策略組合的平均保證金約為16%至18%。 在9月份，股指期貨整體倉位略有增加，農產品板塊保證金減少。 合約價值、總杠桿和凈杠桿情況顯示組合在策略整體上總杠桿約213，凈杠桿約130左右，保持在歷史平均位置。 債券和股指期貨的倉位相對穩定，股債關聯度為負的0.2和正的0.2，符合長期統計預期。 展望元盛對于未來市場和產品凈值表現充滿信心。 模型符合長期統計分布預期，盡管過去一年市場環境不太適宜CTA策略運作。 預計未來市場宏觀環境和流動性向好，政策刺激成效凸顯，美聯儲貨幣政策邊際影響減弱。 元盛將秉持一貫運作策略，優化模型，監控風險，調整板塊分布和戰術性傾斜，以適應市場變化。 風控與成本元盛在風控層面強調不干涉投資模型運作，長期板塊風險權重均衡，短期根據短期趨勢調整戰術性傾斜。 成本和風險限制內嵌于組合，每天根據趨勢、風險和品種波動率及關聯度進行倉位管理。 趨勢跟蹤模型本身具備止盈止損機制，倉位自動調整以優化性價比。
