股指期貨交易：在平臺(tái)上邁出股市交易第一步 (股指期貨交易規(guī)則)
2024-11-23 
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返回列表什么是股指期貨交易？
股指期貨交易是一種衍生品交易，其中交易員買賣代表股票指數(shù)（如滬深300或納斯達(dá)克100）未來價(jià)值的合約。它允許投資者通過預(yù)測(cè)指數(shù)的未來走勢(shì)來投機(jī)或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨交易規(guī)則
交易平臺(tái)：股指期貨交易通過指定的交易平臺(tái)進(jìn)行，例如中國金融期貨交易所（CFFEX）或芝加哥商品交易所（CME）。交易商必須在這些平臺(tái)上開立賬戶才能交易。合約規(guī)格：每個(gè)股指期貨合約代表特定指數(shù)的特定數(shù)量價(jià)值。合約規(guī)格，包括合約乘數(shù)、最小變動(dòng)單位（ticksize）和保證金要求，由交易所規(guī)定。交易時(shí)間：股指期貨有特定的交易時(shí)間，因交易所而異。在交易時(shí)間外，無法進(jìn)行交易。價(jià)格發(fā)現(xiàn)：股指期貨合約的價(jià)格根據(jù)標(biāo)的指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行實(shí)時(shí)發(fā)現(xiàn)。價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)指數(shù)未來價(jià)值的預(yù)期。股指期貨交易的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)
優(yōu)勢(shì)：杠桿效應(yīng)：股指期貨交易提供高杠桿，允許交易員以較小的資金控制較大的頭寸。雙向交易：交易員可以做多（買入）或做空（賣出）股指期貨合約，這允許他們從市場(chǎng)上漲或下跌中獲利。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：股指期貨可用于對(duì)沖股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。劣勢(shì)：高風(fēng)險(xiǎn)：股指期貨交易是高風(fēng)險(xiǎn)的，杠桿作用會(huì)放大收益和虧損。復(fù)雜性：股指期貨交易比股票交易復(fù)雜，股指期貨的交易指令有哪些？
揭示股市的秘密武器：深入解析股指期貨的交易指令在金融市場(chǎng)的角斗場(chǎng)中，掌握正確的交易指令是每個(gè)投資者的必修課。 讓我們一起探索一下，股指期貨交易中的兩大關(guān)鍵指令——市價(jià)指令與限價(jià)指令，它們是如何在瞬息萬變的市場(chǎng)中決定勝負(fù)的。
首先，市價(jià)指令如同市場(chǎng)的眼睛，它不設(shè)定固定價(jià)格，而是依賴于實(shí)時(shí)的最優(yōu)報(bào)價(jià)。 這種指令的靈活性使得交易者能夠在市場(chǎng)波動(dòng)中迅速捕捉機(jī)會(huì)，但未成交的部分會(huì)在市場(chǎng)條件改變時(shí)自動(dòng)撤銷，確保資金的安全性。 然而，這種指令的優(yōu)勢(shì)在于即時(shí)性，但也可能面臨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
相反，限價(jià)指令則是投資者的精確武器，它明確了交易的價(jià)位限制。 買入時(shí)，限價(jià)指令要求在限價(jià)或更低的價(jià)格成交，賣出時(shí)則需在限價(jià)或更高價(jià)格成交。 這種指令在買進(jìn)和賣出時(shí)提供了明確的保護(hù)，而且當(dāng)日未達(dá)成交易的部分可以隨時(shí)撤銷，體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)掌控的靈活性。
特別要注意的是，市價(jià)指令和限價(jià)指令之間的交易是特別的舞者之步，它們?cè)趦r(jià)格限制范圍內(nèi)進(jìn)行精密的配對(duì)，成交價(jià)格總是落在最優(yōu)限價(jià)指令的限定價(jià)位。 超出價(jià)格限制的報(bào)價(jià)，如同音樂中的一次失調(diào)，會(huì)被視為無效，不能被執(zhí)行。
在股市的開盤階段，投資者的策略更為嚴(yán)謹(jǐn)，只能采用限價(jià)指令參與集合競(jìng)價(jià)，因?yàn)榇藭r(shí)市場(chǎng)信息更為集中。 然而，進(jìn)入連續(xù)交易階段，投資者有了更多的選擇，市價(jià)指令和限價(jià)指令并駕齊驅(qū)，為交易者提供了更大的策略空間。
總的來說，理解并熟練運(yùn)用市價(jià)指令和限價(jià)指令是股指期貨交易中的關(guān)鍵。 它們?nèi)缤墒械膶?dǎo)航系統(tǒng)，幫助投資者在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中精準(zhǔn)地出擊，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。 掌握這兩者，你就在通往成功的道路上邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。
股指期貨是什么
股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。 在具體交易時(shí)，股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計(jì)算的，如標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)規(guī)定每點(diǎn)代表500美元，香港恒生指數(shù)每點(diǎn)為50港元等。
股票指數(shù)合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份，也有全年各月都進(jìn)行交易的，通常以最后交易日的收盤指數(shù)為準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。
股票指數(shù)期貨交易的實(shí)質(zhì)是投資者將其對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)的過程，其風(fēng)險(xiǎn)是通過對(duì)股市走勢(shì)持不同判斷的投資者的買賣操作來相互抵銷的。
它與股票期貨交易一樣都屬于期貨交易，只是股票指數(shù)期貨交易的對(duì)象是股票指數(shù)，是以股票指數(shù)的變動(dòng)為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)金結(jié)算，交易雙方都沒有現(xiàn)實(shí)的股票，買賣的只是股票指數(shù)期貨合約，而且在任何時(shí)候都可以買進(jìn)賣出。
擴(kuò)展資料：
期貨交易歷史上是在交易大廳通過交易員的口頭喊價(jià)進(jìn)行的。 目前大多數(shù)期貨交易是通過電子化交易完成的，交易時(shí)，投資者通過期貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買賣指令，由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。
買賣期貨合約的時(shí)候，雙方都需要向結(jié)算所繳納一小筆資金作為履約擔(dān)保，這筆錢叫做保證金。 首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭寸。 然后，手頭的合約要進(jìn)行每日結(jié)算，即逐日盯市。
建立買賣頭寸(術(shù)語叫開倉)后不必一直持有到期，在股指期貨合約到期前任何時(shí)候都可以做一筆反向交易，沖銷原來的頭寸，這筆交易叫平倉。 如第一天賣出10手股指期貨合約，第二天又買回10手合約。 那么第一筆是開倉10手股指期貨空頭，第二筆是平倉10手股指期貨空頭。
第二天當(dāng)天又買入20手股指期貨合約，這時(shí)變成開倉20手股指期貨多頭。 然后再賣出其中的10手，這時(shí)叫平倉10手股指期貨多頭，還剩10手股指期貨多頭。
一天交易結(jié)束后手頭沒有平倉的合約叫持倉。 這個(gè)例子里，第一天交易后持倉是10手股指期貨空頭，第二天交易后持倉是10手股指期貨多頭。
請(qǐng)教期貨的所有規(guī)則
期貨的歷史：期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國人就稱其為“期貨”。 最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來，最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品，后來隨著交易范圍的擴(kuò)大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。 這種契約行為日益復(fù)雜化，需要有中間人擔(dān)保，以便監(jiān)督買賣雙方按期交貨和付款，于是便出現(xiàn)了1570年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所。 為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。 使用這種標(biāo)準(zhǔn)化合約，允許合約轉(zhuǎn)手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場(chǎng)形成了，期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。 期貨的基本概念：期貨就是標(biāo)準(zhǔn)化合約,是一種統(tǒng)一的、遠(yuǎn)期的貨物合同。 買賣期貨合約，實(shí)際上就是承諾在將來某一天買進(jìn)或賣出一定量的貨物（貨物可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股指、外匯等金融產(chǎn)品）。 期貨合約的主要特點(diǎn)是：A.期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市。 B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的；國外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國均采用電腦交易。 C.期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。 D.期貨合約可通過交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來履行或解除合約義務(wù)。 期貨合約的組成要素包括：A.交易品種B.交易數(shù)量和單位C.最小變動(dòng)價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動(dòng)價(jià)位的整倍數(shù)。 D.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即漲跌停板。 當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格漲到最大漲幅時(shí)，我們稱漲停板，反之，稱跌停板。 E.合約月份F.交易時(shí)間G.最后交易日:最后交易日是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日;H.交割時(shí)間:指該合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的時(shí)間；I.交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí)J.交割地點(diǎn)K.保證金L.交易手續(xù)費(fèi)期貨合約的作用是：一是吸引套期保值者利用期貨市場(chǎng)買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而可能造成損失。 二是吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。 期貨交易的特征1、期貨交易的雙向性：期貨交易與股市的一個(gè)最大區(qū)別就期貨可以雙向交易，期貨可以買空也可賣空。 價(jià)格上漲時(shí)可以低買高賣，價(jià)格下跌時(shí)可以高賣低補(bǔ)。 做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。 【在熊市中，股市會(huì)蕭條而期貨市場(chǎng)卻風(fēng)光依舊，機(jī)會(huì)依然】2、期貨交易的費(fèi)用低：對(duì)期貨交易國家不征收印花稅等稅費(fèi)，唯一費(fèi)用就是交易手續(xù)費(fèi)。 國內(nèi)三家交易所目前手續(xù)在萬分之二、三左右，加上經(jīng)紀(jì)公司的附加費(fèi)用，單邊手續(xù)費(fèi)亦不足交易額的千分之一。 【低廉的費(fèi)用是成功的一個(gè)保證】3、期貨交易的杠桿作用：杠桿原理是期貨投資魅力所在。 期貨市場(chǎng)里交易無需支付全部資金，目前國內(nèi)期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權(quán)利。 由于保證金的運(yùn)用，原本行情被以十余倍放大。 我們假設(shè)某日銅價(jià)格封漲停（期貨里漲停僅為上個(gè)交易日的3%），操作對(duì)了，我們的資金利潤率達(dá)60%（3%÷5%）之巨，是股市漲停板的6倍。 【有機(jī)會(huì)才能賺錢】4、T+0交易機(jī)會(huì)翻番：期貨是T+0的交易，使您的資金應(yīng)用達(dá)到極致，您在把握趨勢(shì)后，可以隨時(shí)交易，隨時(shí)平倉。 【方便的進(jìn)出可以增加投資的安全性】5、期貨是零和市場(chǎng)但大于負(fù)市場(chǎng)：期貨是零和市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)本身并不創(chuàng)造利潤。 在某一時(shí)段里，不考慮資金的進(jìn)出和提取交易費(fèi)用，期貨市場(chǎng)總資金量是不變的，市場(chǎng)參與者的盈利來自另一個(gè)交易者的虧損。 在股票市場(chǎng)步入熊市之即，市場(chǎng)價(jià)格大幅縮水，加之分紅的微薄，國家、企業(yè)吸納資金，也無做空機(jī)制。 股票市場(chǎng)的資金總量在一段時(shí)間里會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長，獲利總額將小于虧損額。 【零永遠(yuǎn)大于負(fù)數(shù)】綜合國家政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要以及期貨的本身特點(diǎn)都決定期貨有著巨大發(fā)展空間。 期貨與股票的區(qū)別：投資報(bào)酬不一樣：期貨交易由于其保證金的杠桿原理，可以放大收益，四兩撥千斤。 期貨只需付出合約總值的10%以下的本錢；股票則必須100%投入資金，要融資則需付出利息代價(jià)；交易方式不一樣：國內(nèi)股票只能做多，而期貨則既能做多，又能做空；期貨的炒作方式與股市十分相似，但又有十分明顯的區(qū)別。 一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢只能買多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進(jìn)行100%的交易。 比如投資者有一萬元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。 二、雙向交易：股票是單向交易，只能先買股票，才能賣出；而期貨即可以先買進(jìn)也可以先賣出，這就是雙向交易。 三、時(shí)間制約:股票交易無時(shí)間限制，如果被套可以長期平倉，而期貨必須到期交割，否則交易所將強(qiáng)行平倉或以實(shí)物交割。 四、盈虧實(shí)際：股票投資回報(bào)有兩部分，其一是市場(chǎng)差價(jià)，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場(chǎng)交易中就是實(shí)際盈虧。 五、風(fēng)險(xiǎn)巨大：期貨由于實(shí)行保證金制、追加保證金制和到期強(qiáng)行平倉的限制，從而使其更具有高報(bào)酬、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。 1、期貨的概念：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。 廣義的期貨概念還包括了交易所交易的期權(quán)合約。 大多數(shù)期貨交易所同時(shí)上市期貨與期權(quán)品種。 期貨合約內(nèi)容包括：合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割品級(jí)、交割地點(diǎn)、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等。 期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。 交易品種－黃大豆交易單位－10噸/手報(bào)價(jià)單位－人民幣最小變動(dòng)價(jià)位－1元/噸漲跌停板幅度－上一交易日結(jié)算價(jià)的3％合約交割月份－1、3、5、7、9、11交易時(shí)間－每星期一至星期五上午9:00－11:00下午13:00－15:00最后交易日－合約月份第十個(gè)交易日最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定節(jié)假日順延)交割等級(jí)－具體內(nèi)容見附件交割地點(diǎn)－大連商品交易所指定交割倉庫交易保證金－合約價(jià)值的5％交易手續(xù)費(fèi)－4元/手交割方式－集中交割交易代碼－A上市交易所－大連商品交易所交割等級(jí)－純糧率最低指標(biāo)%種皮、雜質(zhì)%、水份%、氣味色澤升水－(人民幣元/噸)貼水－(人民幣元/噸)……（2）期貨合約的特點(diǎn)：期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。 第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約是1865年由CBOT推出的。 期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的；國外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國均采用電腦交易。 期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易，交易所是買方的賣方，賣方的買方。 期貨合約可通過對(duì)沖平倉和交割了結(jié)履行責(zé)任。 （3）期貨合約條款的內(nèi)容：最小變動(dòng)價(jià)位：指該期貨合約單位價(jià)格漲跌變動(dòng)的最小值。 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。 期貨合約交割月份：是指該合約規(guī)定進(jìn)行交割的月份。 最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。 期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數(shù)倍進(jìn)行，不同交易品種每手合約的商品數(shù)量，在該品種的期貨合約中載明。 期貨合約的交易價(jià)格：是該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割倉庫交貨的含增值稅價(jià)格。 合約交易價(jià)格包括開盤價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)等。 期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來對(duì)未平倉的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算。 ）當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買賣來沖銷這種義務(wù)。 （4）期貨交易的產(chǎn)生：現(xiàn)代意義上的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于美國，1848年，82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT），目的是改進(jìn)運(yùn)輸與儲(chǔ)存條件，為會(huì)員提供信息；1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同；1865年推出第一張標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行保證金制度（不超過合約價(jià)值的10%），這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新；1882年交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，增加了期貨交易的流動(dòng)性。 中國期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景是糧食流通體制的改革。 隨著國家取消農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購統(tǒng)銷政策、放開大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的調(diào)節(jié)作用越來越大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大起大落和現(xiàn)貨價(jià)格的不公開以及失真現(xiàn)象，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的忽上忽下和糧食企業(yè)缺乏保值機(jī)制等問題引起了領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者的關(guān)注，能不能建立一種機(jī)制，既可以提供指導(dǎo)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的價(jià)格信號(hào)，又可以防范價(jià)格波動(dòng)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為大家關(guān)注的重點(diǎn)。 1988年2月，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示有關(guān)部門研究國外的期貨市場(chǎng)制度，解決國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)問題，1988年3月，七屆人大一次會(huì)議的《政府工作報(bào)告》提出：積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，探索期貨交易。 拉開了中國期貨市場(chǎng)研究和建設(shè)的序幕。 1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步；1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；1991年5月28日上海金屬商品交易所開業(yè)；1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司---廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，標(biāo)志中國期貨市場(chǎng)中斷了40多年后重新在中國恢復(fù)。 （5）期貨交易相關(guān)術(shù)語：開倉、持倉和平倉：期貨交易中的買、賣行為，只要是新建頭寸都叫開倉。 交易者手中持有的頭寸，稱為持倉。 平倉是指交易者了結(jié)持倉的交易行為，了結(jié)的方式是針對(duì)持倉方向作相反的對(duì)沖買賣。 由于開倉和平倉的含義不同，交易者在買賣期貨合約時(shí)必須指明是開倉還是平倉。 例：某一投資者在12月30日買進(jìn)3月滬深300指數(shù)期貨10手（張），成交價(jià)格為1450點(diǎn)，這時(shí)，他就有了10手多頭持倉。 到明年1月10日，該投資者見期貨價(jià)格上漲到1500點(diǎn)，于是按此價(jià)格賣出平倉5手3月股指期貨，成交之后，該投資者實(shí)際持倉還剩5手多單。 如果當(dāng)日該投資者在報(bào)單時(shí)報(bào)的是賣出開倉5手3月股指期貨，成交之后，該投資者的實(shí)際持倉就應(yīng)該是15手，10手多頭持倉和5手空頭持倉。 爆倉：是指投資者帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。 表明投資者不僅輸光了全部保證金而且還倒欠期貨經(jīng)紀(jì)公司債務(wù)。 由于期貨交易實(shí)行逐日清算制度和強(qiáng)制平倉制度，一般情況下爆倉是不會(huì)發(fā)生的。 但在一些特殊情況下，如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉較重且方向相反的帳戶就有可能發(fā)生爆倉。 發(fā)生爆倉時(shí)，投資者必須及時(shí)將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。 為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。 并且對(duì)行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。 多頭和空頭：期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，既有買方又有賣方。 在期貨交易中，買方稱為多頭，賣方稱為空頭。 雖然股票市場(chǎng)交易中也將買方稱為多頭，賣方稱為空頭。 但股票交易中的賣方必須是持有股票的人，沒有股票的人是不能賣的。 結(jié)算價(jià)格：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。 當(dāng)日無成交的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。 結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和制訂下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。 成交量：是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。 持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊數(shù)量。 總持倉量：是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約”數(shù)量。 在交易所發(fā)布的行情信息中，專門有“總持倉”一欄。 總持倉量的變化，反映投資者對(duì)該合約的交易興趣，是投資者參與該合約交易的一個(gè)重要指標(biāo)。 如果總持倉量在持續(xù)增長，表明交易雙方都在開倉，投資者對(duì)該合約的興趣在增長，場(chǎng)外資金在不斷涌入該合約交易中；相反，當(dāng)總持倉量不斷減少，表明交易雙方都在平倉出局，交易者對(duì)該合約的興趣在退潮。 還有一種情況是當(dāng)交易量增長時(shí)，總持倉量卻變化不大，這表明市場(chǎng)以換手交易為主。 換手交易：換手交易有“多頭換手”和“空頭換手”，當(dāng)原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進(jìn)時(shí)稱為“多頭換手”；而“空頭換手”是指原來持有空頭的交易者在買進(jìn)平倉，但新的空頭在開倉賣出。 交易指令：股指期貨交易有三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。 交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。 第一、市價(jià)指令：指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)，盡可能以市場(chǎng)最好價(jià)格成交的指令。 第二、限價(jià)指令：指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好價(jià)格成交的指令。 它的特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶預(yù)期或更好的價(jià)格。 第三、取消指令：指客戶將之前下達(dá)的某一指令取消的指令。 如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。 如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。 套期保值：買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)上經(jīng)營的商品數(shù)量相當(dāng)，期限相近，但交易方向相反的相應(yīng)的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出（買進(jìn)）同樣的期貨合約來抵補(bǔ)這一商品或金融工具因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 保證金：保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財(cái)力擔(dān)保，是投資者對(duì)其所持交易部位負(fù)責(zé)所表示的信譽(yù)，交存在其帳戶上的一筆資金。 按照性質(zhì)不同，保證金分為交易保證金、結(jié)算保證金和追加保證金三種。 交易保證金是指投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金；結(jié)算保證金是投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中除去已在交易所占用的交易保證金后剩余部分。 追加保證金是指如果投資者賬戶當(dāng)日權(quán)益小于持倉保證金，意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足。 按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補(bǔ)足。 這被稱為追加保證金。 強(qiáng)制平倉：如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該帳戶所有人的持倉實(shí)施部分或全部強(qiáng)制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。 頭寸限制：即交易部位限制。 指交易所對(duì)投資者規(guī)定的所能持有某一期貨合約數(shù)量的最大限度，是從市場(chǎng)份額分配方面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。 競(jìng)價(jià)方式：計(jì)算機(jī)撮合成交。 計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動(dòng)化交易方式，具有準(zhǔn)確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。 期貨交易早期，由于沒有計(jì)算機(jī)，故在交易時(shí)都采用公開喊價(jià)方式。 公開喊價(jià)方式通常有兩種形式：一是連續(xù)競(jìng)價(jià)制(動(dòng)盤)，是指場(chǎng)內(nèi)交易者在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。 這種競(jìng)價(jià)方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場(chǎng)都采用這種方式。 這種方式的好處是場(chǎng)內(nèi)氣氛活躍，但缺陷是人員規(guī)模受場(chǎng)地限制。 眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi)，人聲鼎沸，以致于交易者不得不用手勢(shì)來幫助傳遞交易信息。 這種方式另一個(gè)缺陷是場(chǎng)內(nèi)交易員比場(chǎng)外交易者有更多的信息和時(shí)間優(yōu)勢(shì)。 搶帽子交易往往成了場(chǎng)內(nèi)交易員的專利。 公開喊價(jià)另一種形式是日本的一節(jié)一價(jià)制。 一節(jié)一價(jià)制把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。 每節(jié)交易先由主持人叫價(jià)，場(chǎng)內(nèi)交易員根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報(bào)一個(gè)更高的價(jià)；反之，則報(bào)一個(gè)更低的價(jià)，直至在某一價(jià)格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止。 計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后，世界各國交易所紛紛采用計(jì)算機(jī)來代替原先的公開喊價(jià)方式。 2、期貨交易的基本特點(diǎn)：期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨合約是指由期貨交易所制定的在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收某一商品或金融資產(chǎn)的合約。 期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化交易。 標(biāo)準(zhǔn)化指的是在期貨交易過程中除合約價(jià)格外，期貨合約所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的。 期貨交易實(shí)行多空雙向交易制度。 期貨交易實(shí)行T+0交易制度。 期貨交易是一種差額保證金交易。 期貨交易實(shí)行逐日盯市，每日無負(fù)債結(jié)算制度。 指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 期貨經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算并將結(jié)算結(jié)果及時(shí)通知客戶。 期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金制度和逐日盯市、每日無負(fù)債結(jié)算制度是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特有制度。 3、期貨交易與股票交易的聯(lián)系與區(qū)別：聯(lián)系：都是資本投資，屬于金融市場(chǎng)范疇，因此在投資理念、方法、技術(shù)指標(biāo)的運(yùn)用等方面均有相同之處，從事與股票、外匯投資的人比較容易進(jìn)入期貨市場(chǎng)，而且也比較容易掌握期貨投資的技巧。 區(qū)別：（1）投資對(duì)象不同：股票屬于現(xiàn)貨交易，具有明確的投資對(duì)象，期貨投資屬于期貨交易，是一種未來的交易，交易的對(duì)象是合約，如果在未來某一時(shí)期進(jìn)行交割，那現(xiàn)在的交易是一種對(duì)未來商品的買賣，如果不進(jìn)行交割，那么現(xiàn)在交易的只是一種預(yù)期，一種對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。 （2）資金使用效率不同：股票交易實(shí)行全額現(xiàn)金交易，投資者資金量的大小決定交易量的多少，面對(duì)突發(fā)行情時(shí)，資金的調(diào)度就成為制約投資者交易的主要問題。 期貨交易實(shí)行保證金制度，一般保證金比例為5%---8%左右，資金放大作用比較明顯，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，面對(duì)突發(fā)行情投資者可以有足夠的時(shí)間和資金進(jìn)行操作。 （3）交易機(jī)制不同：股票交易是一種現(xiàn)（實(shí)）貨交易，目前股票市場(chǎng)不具備做空機(jī)制，股票實(shí)行T+1交易結(jié)算制度。 期貨交易很大程度上是一種虛擬交易，具備多空兩種交易機(jī)制，實(shí)行T+0交易結(jié)算制度。 （4）風(fēng)險(xiǎn)控制手段不同：雖然股票和期貨交易都規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)控制制度，比如漲跌停板制度等，但因?yàn)橹贫仍O(shè)計(jì)本身的關(guān)系，目前對(duì)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資者很難回避，同時(shí)缺少做空機(jī)制，投資者回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)唯一的選擇只能是賣出股票，由于期貨交易具有多空兩種形式，因此控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，除了常見的一般形式外，還可以利用套期保值功能回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 期貨交易的限倉制度和強(qiáng)制平倉制度也是區(qū)別于股票交易的主要風(fēng)險(xiǎn)控制制度。 （5）分析方法不同：技術(shù)分析方法有共性；但從基本面分析方法上看，因?yàn)槠谪浲顿Y的對(duì)象主要為商品期貨，因此分析商品本身的價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)很重要，商品價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在商品的供求上，影響商品價(jià)格的基本因素比較明確和固定。 股票基本面分析主要是具體上市公司的經(jīng)營狀況。 （6）信息的公開性和透明度不同:期貨市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)的信息透明度更高，信息傳播渠道更明確。 （7）需要強(qiáng)調(diào)指出的是：期貨交易與股票交易的社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能也不一致，股票提供籌資與社會(huì)資源的重新配置功能，期貨交易提供回避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 4、期貨交易的功能：發(fā)現(xiàn)價(jià)格：由于期貨交易是公開進(jìn)行的對(duì)遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個(gè)市場(chǎng)中集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過公開競(jìng)價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。 期貨交易過程實(shí)際上就是綜合反映供求雙方對(duì)未來某個(gè)時(shí)間供求關(guān)系變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。 這種價(jià)格信息具有連續(xù)性、公開性和預(yù)期性的特點(diǎn)，有利于增加市場(chǎng)透明度，提高資源配置效率。 例：湖南常德市糧油總公司利用上海糧油商品交易所粳米期貨價(jià)格指導(dǎo)農(nóng)民創(chuàng)收。 1994年以前，常德地區(qū)農(nóng)民種糧積極性下降，土地拋荒嚴(yán)重。 1994年初，常德市政府從上海糧油商品交易所掌握了9、10月份粳米的預(yù)期價(jià)格（當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格在2000元/噸以下，而糧交所10份粳米期貨合約的價(jià)格在2400元/噸左右）就引導(dǎo)農(nóng)民擴(kuò)大種植面積7。 2萬畝，水稻增產(chǎn)25萬噸獲得了很好的收益，而到當(dāng)年的10月份，現(xiàn)貨價(jià)格上升到2350多元/噸。 回避風(fēng)險(xiǎn)：期貨交易的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了一個(gè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所和手段，其主要原理是利用期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易。 在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。 鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住既定利潤，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定數(shù)量現(xiàn)貨商品同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的交易方式。 期貨交易之所以能夠保值，是因?yàn)槟骋惶囟ㄉ唐返钠诂F(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)受共同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，兩者的價(jià)格變動(dòng)方向一般是一致的，由于有交割機(jī)制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現(xiàn)貨價(jià)格具有趨同性。 交割：期貨交易的了結(jié)（即平倉）一般有兩種方式，一是對(duì)沖平倉；二是實(shí)物交割。 實(shí)物交割就是用實(shí)物交收的方式來履行期貨交易的責(zé)任。 因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時(shí)，對(duì)各自持有的到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割，了結(jié)其期貨交易的行為。 實(shí)物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實(shí)物交割機(jī)制的存在，使期貨價(jià)格變動(dòng)與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。 實(shí)物交割就其性質(zhì)來說是一種現(xiàn)貨交易行為，但在期貨交易中發(fā)生的實(shí)物交割則是期貨交易的延續(xù)，它處于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交接點(diǎn)，是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)，是期貨市場(chǎng)兩大經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的根本前提。 期貨交易的兩大功能使期貨市場(chǎng)兩種交易模式有了運(yùn)用的舞臺(tái)和基礎(chǔ)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能需要有眾多的投機(jī)者參與，集中大量的市場(chǎng)信息和充沛的流動(dòng)性，而套期保值交易方式的存在又為回避風(fēng)險(xiǎn)提供了工具和手段。 同時(shí)期貨也是一種投資工具。 由于期貨合約價(jià)格的波動(dòng)起伏，交易者可以利用套利交易通過合約的價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤。 期貨市場(chǎng)的作用：期貨市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀調(diào)控以及企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)作中具有為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)、有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善、完善資源配置，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)以及形成公正、公開的價(jià)格信號(hào)、回避因價(jià)格波動(dòng)而帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、鎖定生產(chǎn)成本、穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營利潤等的作用。 5、期貨交易的分類：商品期貨和金融期貨。 商品期貨又分工業(yè)品（可細(xì)分為金屬商品（貴金屬與非貴金屬商品）、能源商品）、農(nóng)產(chǎn)品、其他商品等。 金融期貨主要是傳統(tǒng)的金融商品（工具）如股指、利率、匯率等，各類期貨交易包括期權(quán)交易等。 期貨是相對(duì)現(xiàn)貨而言的。 他們的交割方式不同。 現(xiàn)貨是現(xiàn)錢現(xiàn)貨，期貨是合同交易，也就是合同的相互轉(zhuǎn)讓。 期貨的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日卻是要兌現(xiàn)合同進(jìn)行現(xiàn)貨交割的。 所以，期貨的大戶機(jī)構(gòu)往往是現(xiàn)貨和期貨都做的，既可以套期保值也可以價(jià)格投機(jī)。 普通投資人往往不能做到期的交割，只好是純粹投機(jī)，而商品的投機(jī)價(jià)值往往和現(xiàn)貨走勢(shì)以及商品的期限等因素有關(guān)。 開戶很簡單，找一家期貨公司開戶就可以了，簽訂一份合同，繳納一定的保證金就可以進(jìn)場(chǎng)交易了。 期貨交易是合同交易，每次交易你只需付出相應(yīng)商品實(shí)價(jià)的定金——保證金——就可以了。 具體的保證金比例有期貨交易所根據(jù)市場(chǎng)情況定，各期貨公司也會(huì)有所調(diào)整。 例如，你買進(jìn)商品A的期貨，他的保證金比例是1：10，他的交易價(jià)格是每單位一萬元。 那你只需付出1000元就可以買A商品一各單位了。 如果A商品的價(jià)格漲了10％，那你就翻番了，你的1000變成2000。 如果A商品的價(jià)格跌了10％，你就賠光了，你此刻要是平倉你的1000就變成了0，要想繼續(xù)持倉，就必須追加保證金。 許多人往往因?yàn)椴环袌?chǎng)，不斷追加保證金，最后家破人亡。
