商品期貨定價公式：揭秘期貨市場價格背后的科學原理
2024-12-22 
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返回列表引言
商品期貨市場是全球經濟的重要組成部分，為企業和個人提供管理價格風險和投機盈利的工具。商品期貨的價格波動是一個復雜的過程，取決于一系列因素，包括供需、市場情緒和宏觀經濟趨勢。
基本原則
商品期貨的定價基于一個基本原則：未來交割的商品價格等于現貨價格05美元/盎司
結論
商品期貨的定價是一個復雜的過程，取決于供需、市場情緒和宏觀經濟趨勢等因素。通過了解期貨定價公式及其背后的科學原理，投資者可以更好地理解期貨市場的價格波動，并制定明智的投資決策。
圖表
以下圖表顯示了期貨價格隨著時間的推移與現貨價格的關系：
如該圖表所示，期貨價格通常高于現貨價格，因為它們包含了持有該商品到交割日期的利息和倉儲成本。當供應過剩或市場情緒悲觀時，期貨價格可能會低于現貨價格。
期貨的根本原理與漲跌因素，簡單說就行了
一、根本原理：
與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。
因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。
二、漲跌因素
影響期貨漲跌的原因很多，每個品種分析的都不一樣，以下按玉米舉例子
（一）供需關系
1、玉米的價格主要通過供求平衡關系決定。 一般而言，當玉米供給大于需求時，玉米價格將會下跌，而當玉米供不應求時，玉米價格則會上漲。
在國際玉米市場中，美國的產量占40%以上，中國的產量占近20%，南美的產量大約占10%，上述國家和地區的產量和供給量對國際市場的影響較大，特別是美國玉米的產量成為影響國際供給最重要的因素。
美國、中國、歐盟、巴西、日本、墨西哥等是世界上玉米消費的主要國家和地區，這些國家和地區對玉米需求的變化，對玉米價格的影響較大。
2、玉米的進出口
對國內而言，玉米進口會增加國內供給總量，玉米出口會導致需求總量增加，玉米的出口對我國玉米價格有一定的拉升作用，但今年以來我國玉米出口有逐步減少的趨勢，我國玉米的進出口政策變化，對我國玉米的進出口也有較大的影響。
對國際市場而言，需要重點關注美國、中國、阿根廷等主要出口國的玉米出口情況和日本、韓國、東南亞等主要進口國家地區的玉米進口情況。
3、玉米庫存的變化
玉米結轉庫存包括政府（含期貨交易所）和民間的結轉庫存。 一般來說，如果玉米庫存增大，供給寬松，價格將下降；而如果玉米庫存減少，供應緊張，價格將上升。
4、牲畜和家禽的飼養量
玉米的消費主要來自飼料、口糧和工業加工，其中飼料占到70%以上。 由于牲畜和家禽飼養是玉米最大的用途，因此如果牲畜和家禽飼養量上升，則玉米價格看漲；反之則看跌。
5、高企的油價和低廉的玉米價格為燃料乙醇的玉米深加工帶來機遇。 1噸燃料乙醇大約需要3.2噸～3.3噸玉米。 國家規定乙醇汽油價格與同標號汽油價格一樣，扣除770元/噸的加工成本，在原料玉米價格不超過1308元/噸的情況下，乙醇汽油就具有明顯的成本優勢。
（二）政策、環境、成本因素
1、玉米產業政策的影響
玉米的生產、流通和消費政策對玉米的價格也有一定影響。 如今年國家對三農問題高度重視，免征農業稅試點、對種糧農民直接補貼、擴大良種補貼品種、對土地實施最嚴格的保護措施和加大農業綜合開發力度等重大政策，將大大提高農民種植玉米的積極性，因而未來我國玉米的種植面積和產量都將保持穩定。
2、玉米投入與產出價格的相對關系
玉米的投入與產出比，會影響到農民的玉米種植季節性，進而會影響到玉米的種植面積與產量。 玉米的生產成本主要由種子、化肥、機耕、農藥、灌溉、脫粒、送糧、人工、農業稅、(鄉村)統籌提留款等構成，上述價格的變化也會對玉米的價格產生一定影響。
3、天氣的變化
作為三大農產品之一的玉米，影響其供給方面的主要因素之一是氣候條件。 如果種植季節降雨過多或生長季節降雨不足，都可能明顯地降低玉米產量，由此可能引起玉米價格的上漲。
反之如果風調雨順，則玉米將豐產豐收，可能導致玉米價格的下跌。 重點需關注美國和我國每年4-9月玉米播種和生長期間的天氣變化情況。
4、禽流感等突發性事件的影響
禽流感等突發事件影響到家禽對玉米的消費，而消費減少，自然會對玉米價格有一定的壓制作用。 另外，政治因素，包括禁運和戰爭，也可能影響到玉米的生產、出口或進口。
5、運輸成本
由于原油價格堅挺，使得船運費大幅提高，而中國的地理位置優勢在競爭中能夠得到更進一步的發揮。 導致美國玉米出口成本顯著提高，出口競爭能力顯著減弱。
目前美灣至日本和韓國的巴拿馬級別貨輪運費達到60美元/噸，中國至韓國的運輸費用僅為15-18美元/噸。 由此中國玉米在亞洲的需求量將大于美國玉米，從而影響大連玉米的價格。
（三）相關商品價格的影響
玉米價格與其他谷物價格之間的關系，包括玉米與小麥的消費比價關系和玉米與大豆的種植比價關系。 玉米與小麥的消費比價關系，它可以通過小麥/玉米價格比率來表示出來。 玉米和小麥都可以作為飼料，消費替代關系明顯。
小麥價格傾向于保持在玉米價格的115%左右，但該比率的變動幅度較大。 而東北地區作為我國大豆和玉米的主產區，農民一般通過比較兩者的種植比價關系，來選擇玉米和大豆的種植面積，一般來說，大豆和玉米的種植比價在3：1左右。
近幾年來尤其是去年，由于大豆玉米比價上揚，農民種植大豆效益明顯高于玉米，所以今年黑龍江省許多農民紛紛減少玉米的種植面積，轉而擴大大豆的種植面積。
（四）市場因素
1、美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的玉米價格對大連玉米價格將有一定影響。 從CBOT 32年玉米月線連續圖表縱向價格空間角度看，總體在 370－210美分間寬幅振蕩，振幅100－350美分，波段趨勢清晰。
370之上屬高價區，210之下屬低價區。 370美分之上壓制較重，210美分支撐較強。
2、市場投機因素的影響
在玉米市場尤其是在玉米期貨市場上，由于多空雙方對未來價格認識的分歧，玉米價格的變動通過心理的預期得以體現出來，市場的投機因素對玉米價格起到推波助瀾的作用。
3、經濟周期的影響
經濟周期是市場經濟的基本特征，經濟周期一般由復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段組成，玉米的價格也會隨之而波動。
4、價格連動
玉米和各谷物之間的連動是較主要的連動方式。
擴展資料：
期貨交易特征：
1、雙向性
期貨交易與股市的一個最大區別就期貨可以雙向交易，期貨可以買多也可賣空。 價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低買。 做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。 （在熊市中，股市會蕭條而期貨市場卻風光依舊，機會依然。 ）
2、費用低
對期貨交易國家不征收印花稅等稅費，唯一費用就是交易手續費。 國內三家交易所手續在萬分之二、三左右，加上經紀公司的附加費用，單邊手續費亦不足交易額的千分之一。 （低廉的費用是成功的一個保證）
3、杠桿作用
杠桿原理是期貨投資魅力所在。 期貨市場里交易無需支付全部資金，國內期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權利。 由于保證金的運用，原本行情被以十余倍放大。
假設某日銅價格封漲停（期貨里漲停僅為上個交易日結算價的3%），操作對了，資金利潤率達60%（3%÷5%）之巨，是股市漲停板的6倍。（有機會才能賺錢）
4、機會翻番
期貨是“T+0”的交易，使您的資金應用達到極致，您在把握趨勢后，可以隨時交易，隨時平倉。（方便的進出可以增加投資的安全性）
5、大于負市場
期貨是零和市場，期貨市場本身并不創造利潤。 在某一時段里，不考慮資金的進出和提取交易費用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。
在股票市場步入熊市之即，市場價格大幅縮水，加之分紅的微薄，國家、企業吸納資金，也無做空機制。 股票市場的資金總量在一段時間里會出現負增長，獲利總額將小于虧損額。 （零永遠大于負數）
期貨合約的定價原理是什么
期貨合約的定價原理主要基于現貨價格、市場供需狀況、利率和費用率等因素。
一、現貨價格是基礎
期貨合約的定價首先基于現貨價格。 現貨價格是商品交易的實際價格，反映了市場上供求關系的即時狀態。 期貨合約的價格通常是在現貨價格的基礎上加上一定的風險溢價形成的。 這個風險溢價考慮了未來市場可能出現的波動和風險。
二、市場供需狀況的影響
市場供需狀況是期貨合約定價的重要考量因素。 當需求旺盛時，期貨價格可能上漲；當供應充足時，期貨價格則可能下跌。 這種供需關系的變化會影響市場對未來的預期，從而反映在期貨合約的價格上。
三、利率和費用率的作用
此外，利率和費用率也是期貨合約定價中的重要參數。 利率水平影響了資金的成本和投資的回報預期，進而影響商品的價格。 同時，與期貨交易相關的費用，如交易手續費、存儲費用等，都會通過影響交易成本來影響期貨合約的定價。
四、其他因素的綜合考量
還有一些其他因素也可能影響期貨合約的定價，如政策因素、季節性變化、天氣狀況等。 這些因素可能通過對現貨價格和市場供需狀況的影響來間接影響期貨合約的定價。
總的來說，期貨合約的定價是一個復雜的過程，需要綜合考慮多種因素。 在實際交易中，交易者需要根據市場狀況和相關因素的變化來靈活判斷和分析，以做出更準確的定價決策。
期貨和期權的定價方程基于什么理論
期貨定價方程：期貨價格的定價機制，依靠和現貨商品價格相近，同時有一定的升水還可以參考上月份期貨價格合約。 也參考國外品種合約。 期權定價方程：期權價格決定理論，即期權定價模型。 期權的價格是指在買賣期權中，合同買入者支付給賣出者的一定的費用。 買入者因支付了期權費而獲得了權利，賣出者因收取了期權費而承擔了風險和責任。 期權的價格由內在價格和時間價格兩部分組成。 期權的內在價格是期權本身所具有的價值，即期權的協定價格與該金融工具的即期價格或市場價格的差額。 期權價格決定理論，正是定量地解決了期權如何定價的問題。
