PTA期貨市場行情將在供應端和需求端博弈
2025-03-19 
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返回列表根據最新的統計數據，2025年前兩個月，紡織服裝業的累計出口額達到了428.8億美元，與往年同期相比下降了4.5%。這一數據顯示出短期內該行業面臨的挑戰。從長遠來看，國內紡織服裝行業正在逐步向海外市場擴展，這預示著未來出口渠道可能會有所變化，同時聚酯產品的出口量也有望增加。
當前，原料價格已經觸及低點，市場的悲觀情緒也有所緩解。隨著原油市場的逐漸穩定，未來供應端的收縮可能會推動市場行情反彈。聚酯產業的高庫存問題仍然是市場關注的焦點，最終的價格反彈高度將取決于需求端的復蘇情況。在庫存調整的背景下，市場仍然傾向于參與正向套利交易。
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張曉珍分析認為，后期PX、PTA的市場行情將在供應端和需求端的利多利空因素之間進行博弈。盡管江浙地區的加彈、織造、印染負荷的恢復程度不及去年同期，但聚酯負荷已提升至91.5%的高水平。特別是在金三銀四這一傳統需求旺季的背景下，聚酯負荷大幅減產的可能性較小。同時，PX和PTA供應端的檢修損失較為明顯，二季度兩者的平衡表均預期將有大幅度的去庫存。她指出，如果油價能穩定或市場宏觀情緒有所好轉，PX、PTA可能呈現出易漲難跌的態勢。若終端需求持續疲軟，將給市場帶來悲觀情緒，限制PX、PTA的反彈空間。
王廣前也表示，隨著原料價格跌至過去三年的低位，瓶片工廠的接單量出現了大幅增長。部分工廠面臨著發貨緊張的局面，主流瓶片工廠陸續重啟檢修裝置。春節后檢修的長絲短纖裝置也陸續重啟，使得聚酯負荷提升至91.5%。從3月底至4月初，聚酯負荷將進一步提升至93%以上。4月份還將有去年關停的短纖和新建長絲裝置投產，這將進一步推動聚酯裝置負荷的提升，從而加速聚酯原料的去庫存進程。
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菜粕在9,10月后就會面臨低價進口菜粕以及菜籽的供應沖擊（進口加拿大11月菜籽價格低于國產400元/噸），秋季加籽上市后，一般在11月-12月大量到港，與此同時還要逐漸增加的澳大利亞菜籽和少量印度菜粕入關。 需求端，菜粕的飼用（水產）需求一般以10月-11月作為分水嶺，隨著溫度的快速下降，魚類即將進入少活動、少進食的狀態，此時產生拐點的概率較大。 而來年開春后，水產需求隨著溫度上升而轉暖，菜粕一般在3月開始備貨，4月消耗陳粕，5月迎來需求的高峰和庫存的低點。 11月合約是菜粕供需的分水嶺。 套利可以采取空RM1401多1405合約或者空RM1（1401合約）月多RM1409合約。 農產品方面，粕類正式告別了天氣炒作，進入收割與冬季需求的博弈階段。 現貨面上，北美的新季原料豆正跨洋趕來與南美豆船隊匯合。 面對著供應端信息的明朗和需求端粕弱油強的季節性轉換，期貨合約價格也將在資金的推動下，出現相應的調整。 若是還像做RM309,311行情那樣去做401無疑自尋死路。 因此在本輪的冬季行情中，RM401應該作為農產品套利組合里的空頭端的首選去考慮。 另外：螺紋鋼，焦炭，焦煤走勢前期較為聯動，從焦炭圖形看，是頭肩底右肩的樣子，如果17號美國債務危機解除，則商品整體還會拉高一波。 上海螺紋鋼近期合約RB1310徹底崩塌，再次演繹了RB1305,RB1309曾經經歷的故事，因此給了RB1401合約上的空頭以新的想象空間，RB1405/RB1401的套利組合也擁有了新的想象邊界。 特別是本周RB51價差在觸碰-106一線后重新收縮，周五收盤前短暫到過-70以下，對這樣的價差，有必要給以重點關注，錢景大好。 也就是說，隨著1401的螺紋鋼成為準現貨月，隨著時間的推移，最終跌破新低的可能性較大。 可以積極介入 空1401合約，多1405合約。 或者空1401多1410合約。 （1410合約在10月16日掛盤）。
