避險需求升溫 黃金保持漲勢
2025-04-15 
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返回列表從市場走勢及策略分析角度來看，當前商品期貨市場呈現多空分化格局。具體來看，蘋果、黃金等品種維持偏強走勢，而碳酸鋰、焦煤、玻璃等工業品則面臨回調壓力。以下從技術面、基本面及套利邏輯三個維度展開論述：
一、主力合約技術形態解析
蘋果主力合約日K線突破三角形振蕩形態后，7500整數關口已由壓力位轉換為支撐位，中陽線收盤印證多頭動能延續。黃金合約在短期回抽確認支撐后，日線級別MACD指標呈現二次金叉，1250壓力位若有效突破將打開上行空間。反觀碳酸鋰合約，橫盤整理后陰線實體下破均線系統，短期均線呈現空頭排列，暗示下跌趨勢或將延續。焦煤與玻璃合約則受制于10日均線壓制，反彈高點逐步下移的形態特征，顯示空頭力量占據主導。
二、跨品種套利邏輯深化
豆油-棕櫚油價差策略具備雙重驅動：一方面，馬來西亞進入季節性增產周期（MPOB數據顯示3月產量環比增16.76%），而豆油供應受北半球大豆青黃不接影響（9月新豆未上市、陳豆庫存見底），疊加5-7月北美天氣升水預期，形成油品間供需錯配。另一方面，豆粕-菜粕價差走擴至392點，反映出蛋白比價效應下飼料配方調整已實質性發生。氧化鋁跨期套利（空05多09）的邏輯則建立在近月復產壓力與遠月地產竣工萎縮預期的矛盾上，需密切關注-50點價差區間的突破方向。
三、產業基本面關鍵變量
玻璃市場呈現近強遠弱格局，華北及湖北地區庫存去化印證短期需求回暖，但同花順數據顯示2025年竣工端同比萎縮13%的預期，將壓制09合約上行空間。棕櫚油方面，3月庫存環比增3.91%至156萬噸，雖出口量微增0.52%至101萬噸，但產量恢復速度（139萬噸環比增16%）超過需求增速，中長期價格中樞面臨下移風險。值得注意的是，大豆類原料端的抗跌性除來自供應周期因素外，南美種植季干旱隱憂（特別是巴西9月可能出現的墑情問題）正在形成潛在天氣升水。
四、策略執行風險提示
當前推薦策略存在三點主要風險：1）MPOB產量數據存在月度波動性，需持續跟蹤單產變化；2）北美天氣模型存在修正可能，或改變大豆生長季炒作節奏；3）玻璃產能收縮政策存在不確定性，可能打破近遠月價差結構。交易者需結合倉位管理動態調整頭寸，特別注意碳酸鋰、焦煤等品種的日內波動率已超過3%，應嚴格控制單邊敞口風險。
從時間窗口觀察，4月10日-13日集中推薦的套利策略已部分兌現盈利空間（如豆粕-菜粕價差走擴140點），后續需重點關注馬來西亞4月產量預估及美國CPI數據對貴金屬走勢的擾動。整體而言，二季度商品市場將延續結構性行情，策略組合中多空對沖的配置思路仍具有必要性。
本文目錄導航：
- 為什么金價暴漲
- 今年為設么黃金漲價
- 為什么在金融危機的大背景下黃金仍能持續上漲
為什么金價暴漲
現在而今眼目下，由于西方經濟復蘇步履艱難，失業嚴重，主權債務危機尚未完全消除，歐盟國家大幅削減政府開支，美元大幅貶值，所以金越來越受青睞。另外呢，由于消費需求的旺盛，以及投資商的熱炒，金想不漲都難！
今年為設么黃金漲價
受國際市場走高帶動，上海期金9月8日漲勢明顯，主力合約au1012開盤274.59元/克，最高274.85元，最低274.53元，午盤收報274.82元，較7日結算價上漲1.85元，漲幅0.68%。 近期歐洲銀行壓力測試低估了一些他們所持有的政府債務的潛在風險，從而導致全球股市回調，避險情緒激增導致投資者買入黃金避險，從而提振金價。 上海期金受國際市場走高帶動，預計近期將維持強勢，并有望刷新高點記錄。 市場對于歐洲銀行業的擔憂情緒重現，引發避險買盤，同時黃金實物需求強勁，但美元走強限制金價漲幅，現貨金8日溫和走高。 國內期金8日早盤震蕩整固，主力Au1012合約跳空高開，開盤上漲0.59%至274.59元/克，由于外盤盤中一度逼近1,260.00美元/盎司的高點，國內金市受振走強，早盤升至逾兩個月高點。 紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨周二(9月7日)收盤小幅收高，盤中一度漲至6月底以來的最高位。 但是由于很多美國市場參與者長周末后仍未回到市場，周二全天成交清淡。 其中，12月黃金期貨收盤上漲8.20美元/盎司，漲幅0.66%，報1,259.30美元/盎司。 盤中交投區間為1,246.40美元/盎司至1,261.60美元/盎司，后者為6月28日以來的最高點。 全球金屬 現貨金方面，7日亞洲早盤時段，金價持穩于1,250.00美元/盎司附近，午盤后段開始回落，并于歐市早盤刷新日內低點1,244.40美元/盎司，此后快速上揚，并創出1,259.50美元/盎司的6月28日以來高位。 紐約時段，現貨金小幅回落后，在1,255.00美元/盎司附近交投。
為什么在金融危機的大背景下黃金仍能持續上漲
因為黃金有避險屬性。 黃金長久以來一直是一種投資工具。 它價值高，并且是一種獨立的資源，不受限于任何國家或貿易市場，它與公司或政府也沒有牽連。 因此，投資黃金通常可以幫助投資者避免經濟環境中可能會發生的問題，而且，黃金投資是世界上稅務負擔最輕的投資項目。 黃金投資意味著投資于金條、金幣、甚至金飾品，投資市場中存在著眾多不同種類的黃金帳戶。
