收益共享合成：買入看漲期權和賣出看漲期權，使兩者頭寸的gamma值相等。
2024-12-06 
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返回列表收益共享合成是一種期權交易策略，通過買入看漲期權和賣出看漲期權來構建一個頭寸，使這兩個期權頭寸的gamma值相等。
目的
收益共享合成的目的是創建一個頭寸，該頭寸對標的資產價格變化具有中性gamma值。這意味著當標的資產價格上漲或下跌時，該頭寸的價值都不會發生變化。這使得收益共享合成成為一種理想的對沖策略，可以保護投資者免受價格波動的影響。創建合成
要創建收益共享合成，需要以下步驟：1. 買入看漲期權：買入看漲期權賦予投資者在指定價格購買標的資產的權利。2. 賣出看漲期權：賣出看漲期權意味著投資者有義務在指定價格出售標的資產。3. 調整頭寸：調整看漲期權頭寸的份額，使它們的gamma值相等。gamma 值
gamma值衡量期權價值對標的資產價格變化的敏感性。正gamma值表示期權價值隨著標的資產價格的上漲而增加。負gamma值表示期權價值隨著標的資產價格的下跌而增加。在收益共享合成中，買入的看漲期權具有正gamma值，而賣出的看漲期權具有負gamma值。通過調整頭寸的份額，可以平衡這兩個gamma值，從而使該頭寸對價格變化具有中性gamma值。優點
收益共享合成提供了以下優點：對沖價格波動：由于其gamma值為零，該頭寸可以保護投資者免受價格波動的影響。有限的風險：該頭寸的最大損失限于所支付的期權溢價。潛在利潤：雖然該頭寸對價格變化具有中性gamma值，但它仍然可以從波動率的增加中獲本文目錄導航：
- 股票期權交易有哪些技巧
- 一文讀懂期權中的術語
- 期權的gamma是什么
股票期權交易有哪些技巧
期權交易有哪些技巧？這五大技巧一定要掌握
一、收入策略：增強和保護投資組合的回報
一種常見的收入策略是在持有股票的同時賣出相關標的股票的看漲期權。 這種期權交易策略被稱為備兌看漲期權組合。 備兌看漲期權組合策略分為兩種，一種是賣出平值看漲期權，另一種是賣出2%虛值程度的看漲期權。 這兩種策略的表現都被納入CBOE備兌看漲期權組合策略指數，分別稱為BXM和BXY指數。
這一策略的優勢在于通過賣出期權來增加持有股票的絕對收益，同時提供一定的風險保護。
從風險和回報的角度來看，當股價低于看漲期權的執行價格時，組合的回報與持有股票相當，但盈虧平衡點下移。 當股價高于執行價格時，組合的回報被鎖定，最大回報位于執行價格。 備兌看漲期權組合通過犧牲一定的上漲潛力來提供股票投資的安全墊。 因此，這個策略適用于短期窗口（通常為1個月），在股價保持穩定或略微上漲的市場中，股票持有者可以獲得滾動的投機性收益。
執行價格的選擇取決于風險和回報的權衡。 行權價格越高，備兌看漲期權組合的上漲潛力越大，但虛值幅度的提高會降低權利金收入，從而減少對股票收益的保護。 因此，在選擇看漲期權的執行價格時，需要權衡風險和回報。
二、方向性策略：利用牛市和熊市差價
備兌看漲期權組合實際上是一種看跌期權空頭策略，利用了現貨期權的平價概念。 賣出虛值看跌期權也是一種收入策略，但需要積極管理頭寸。 如果在賣出看漲期權的同時購買較低執行價格的看漲期權，這被稱為垂直價差套利策略。 由于這兩個頭寸相互對沖，消除了無限下跌的風險，所以這一策略建立在投資者對市場未來趨勢的預測之上。
1.看漲期權牛市價差策略：這個策略涉及買入一份看漲期權，同時賣出一份到期日相同但執行價格較高的看漲期權。 投資者通常認為市場將會上漲，或者上漲的可能性大于下跌，即持有溫和看漲的觀點。
這種策略類似于買入股票，但上限和下限都被鎖定，最大回報位于執行價格，最大損失為支付的權利金。 選擇賣出的執行價格越高，策略越激進。 由于這是一種凈支出策略，為了避免時間價值迅速流失，通常需要較長的時間窗口。 如果您想利用短期看多市場的機會，可以使用不同執行價格的看跌期權來建立牛市價差組合，這將是一種凈收入策略。
2.看跌期權熊市價差策略：這個策略涉及買入一份看跌期權，同時賣出一份到期日相同但執行價格較低的看跌期權，這一策略基于對下跌市場的預測。
三、波動性策略：利用波動率變化
波動性策略利用市場波動率的變化來構建不同的投資策略，其中包括跨式、寬跨式、蝴蝶式和鐵禿鷹價差組合等。 這些策略的特點各不相同，投資者可以根據自己的風險偏好和市場觀點選擇適合的策略。
舉例來說，鐵禿鷹套利策略包括賣出虛值牛市套利和賣出虛值熊市套利的組合，從而建立波動性的空頭頭寸。 這種策略相對較為保守，因為它假設股價在上漲或下跌時都不會有太大幅度的波動，從而在兩個方向上都有一定的安全余地。 雖然它的盈利潛力有限，但風險也相對較低。 因此，鐵禿鷹套利和蝴蝶式套利通常適合初學者或者尋求相對保守的投資者。 雖然它們的盈利可能有限，但潛在的盈利遠大于潛在的風險，因此這些策略仍然具有吸引力。
四、Delta中性策略：像做市商一樣思考
Delta是一個重要的概念，它表示單位股價變動對衍生期權價格變動的敏感性。 換句話說，Delta告訴我們期權價格會如何隨著市場價格的波動而變化。 通過組合買入一份看漲期權或賣出一份看跌期權，并同時賣出一定數量的股票，可以構建一個Delta中性的投資組合。 最初，這個組合被設計成在市場價格波動時幾乎沒有受到影響。
做市商經常使用Delta中性策略來管理他們的頭寸，這有助于消除市場方向性風險。 事實上，經典的期權定價模型——BS模型就是建立在Delta中性的無風險套利原理之上的。
通過不斷地進行Delta對沖，做市商可以糾正期權市場的定價偏差。 他們在報價的過程中，實際上是在積極地發現和利用期權的理論價值與市場價值之間的邊際優勢，同時進行風險管理，然后再不斷地發現新的邊際優勢并進行調整。 例如，如果一個投資者認為隱含波動率目前過低，這可能是期權定價存在錯誤或對未來新聞事件的市場預期不足。 在這種情況下，他可以買入看漲期權，并同時賣出一定數量的股票進行Delta對沖。 隨著隱含波動率的上升，無論股價上漲還是下跌，投資者都有機會獲利。
Delta中性策略讓投資者能夠像做市商一樣思考市場，利用期權市場的定價不準確性來尋找投資機會，從而實現更好的風險管理和收益增長。
五、日歷價差策略：賺取期權時間價值
日歷價差策略，又被稱為時間套利，它涉及同時購買和出售期權，這兩份期權具有相同的行權價格和類型，但剩余期限不同。 這個策略的核心思想在于，隨著到期日的臨近，期權的時間價值會迅速減少。 因此，投資者會賣出短期期權，因為它的時間價值蒸發速度快于購買的長期期權。 投資者希望在短期期權到期時，股票價格接近行權價格，這樣時間價值仍然占有較大比例，從而通過價差擴大來獲得穩定的收益。 通常，長期期權的價格較高，因此購買長期期權、同時賣出短期期權的日歷價差策略需要投入資金，被稱為買入日歷價差。 相反，如果投資者以凈收入賣出日歷價差，這意味著他們賣出了長期期權，同時買入了短期期權。
與中性的日歷價差組合相比，買入看多的日歷價差組合更為激進。 這是因為它選擇賣出短期的虛值看漲期權，以獲得信用，從而減少購買長期期權的凈成本。 這種看多期權策略需要短期期權在到期時變得無價值（因為實際波動率下降），而標的股票在隨后上漲（因為隱含波動率上升）。
通過日歷價差策略，投資者可以賺取期權時間價值的波動，從而實現穩定的收益。
一文讀懂期權中的術語
期權交易中的術語解析：
期權的gamma是什么
期權的gamma指的是期權價格關于標的資產價格變動率的敏感性。
接下來對gamma進行詳細的解釋：
一、期權的gamma定義
期權的gamma是描述期權價格與標的資產價格變動率之間關系的指標。 當標的資產價格發生微小變化時，期權的gamma衡量了期權價格的變化率。 簡而言之，它反映了期權價格對標的資產價格變動的敏感程度。
二、gamma的重要性
在期權交易中，gamma是衡量風險的重要參數之一。 對于買入期權而言，當標的資產價格上漲時，期權的價值也隨之增加，而gamma值會反映出這種變化的敏感性。 對于賣方而言，他們需要關注gamma以評估標的資產價格波動對他們頭寸的風險影響。 通過對gamma的監測和分析，交易者可以更好地管理風險并做出更明智的交易決策。
三、gamma的實際應用
交易者常常使用期權的價格模型和公式來計算gamma值。 這個值可以用于構建投資組合、對沖風險以及在復雜的衍生品交易中尋求獲利機會。 在期權策略中，了解并正確使用gamma可以幫助交易者更有效地管理風險敞口和追求投資回報。 特別是在波動率交易和動態對沖策略中，gamma的分析和應用顯得尤為重要。 通過理解gamma的特性及其與其他期權參數之間的關系，交易者可以更加精確地評估和管理他們的風險敞口。
總之，期權的gamma是描述期權價格與標的資產價格變動率之間關系的敏感性指標，是期權交易中的重要參考因素。 通過對gamma的分析和應用，交易者可以更好地理解期權市場的動態特性，并做出更有策略的交易決策。
