降低風(fēng)險(xiǎn)：通過組合使用具有不同風(fēng)險(xiǎn)特征的股指期權(quán)，可以有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
2024-12-06 
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返回列表股指期權(quán)是一種金融衍生工具，允許投資者在不實(shí)際擁有標(biāo)的資產(chǎn)的情況下，對股指進(jìn)行投機(jī)或套期保值。
通過組合使用具有不同風(fēng)險(xiǎn)特征的股指期權(quán)，投資者可以有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
組合股指期權(quán)策略
有許多不同的股指期權(quán)策略可以用來降低風(fēng)險(xiǎn)。一些最常見的策略包括：
- 看漲跨式：同時(shí)購買看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，但執(zhí)行價(jià)格不同。該策略提供對標(biāo)的指數(shù)上漲或下跌的上行和下行潛力，同時(shí)限制潛在損失。
- 看跌跨式：同時(shí)購買看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，但執(zhí)行價(jià)格相同。該策略提供對標(biāo)的指數(shù)保持在一定范圍內(nèi)波動的潛在收益，同時(shí)限制潛在損失。
- 蝶式價(jià)差：同時(shí)購買一個執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)高于標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前價(jià)格的看漲期權(quán)和兩個執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)低于當(dāng)前價(jià)格的看跌期權(quán)。該策略提供對標(biāo)的指數(shù)上漲或下跌的有限獲利潛力，同時(shí)限制潛在損失。
- 日歷價(jià)差：同時(shí)購買一個較長到期日的看漲期權(quán)和一個較短到期日的看跌期權(quán)，但執(zhí)行價(jià)格相同。該策略提供對標(biāo)的指數(shù)在較短到期日之前保持在一定范圍內(nèi)的潛在收益，同時(shí)限制潛在損失。
選擇正確的策略
選擇正確的股指期權(quán)策略取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和市場條件。以下是選擇策略時(shí)需要考慮的一些因素：- 風(fēng)險(xiǎn)承受能力：投資者需要考慮其承受損失的意愿。一些策略比其他策略風(fēng)險(xiǎn)更大。
- 投資
本文目錄導(dǎo)航：
- 期權(quán)是什么意思，簡單的回答一下
- 期權(quán)交易面臨的哪些風(fēng)險(xiǎn)
- 什么是股指期權(quán)，股指期權(quán)有哪些基礎(chǔ)功能？
期權(quán)是什么意思，簡單的回答一下
期權(quán)（option）：“期”是指未來，“權(quán)”就是選擇權(quán)，所以期權(quán)交易的是“未來的選擇權(quán)”。
這個概念有些很抽象，舉個例子吧。
如上圖所示，劉先生所購買的“樓花”就相當(dāng)于是一個期權(quán)，劉先生獲得了未來購買房屋的權(quán)利，因?yàn)槭琴徺I，所以這是一個“認(rèn)購期權(quán)”。
對應(yīng)到我們的期權(quán)交易中，房屋就是未來要交易的標(biāo)的資產(chǎn)，劉先生是期權(quán)的買方，房地產(chǎn)商是期權(quán)的賣方，樓花鎖定了這套房子未來買入價(jià)格，也就是期權(quán)的行權(quán)價(jià)。
1.期權(quán)包含的權(quán)利更多樣
定金一般是單向的，當(dāng)你繳納定金的時(shí)候，一般是獲得未來某個商品的購買權(quán)。
但期權(quán)是雙向的，市場上既有賦予你買入權(quán)利的“看漲期權(quán)（call option）”，也有賦予你賣出權(quán)利的“看跌期權(quán)（put option）”，看跌期權(quán)就是說允許你在某個約定的時(shí)間，以一個約定的價(jià)格賣出一定數(shù)量的商品。
2.期權(quán)具備流動性，是一個標(biāo)準(zhǔn)化的合約
定金一般是一個固定的金額，而期權(quán)是一個標(biāo)準(zhǔn)化的合同，會規(guī)定商品的品種、品質(zhì)，買入和賣出的價(jià)格，到期日等等條款，并且容易轉(zhuǎn)讓和交易，能形成一個有流動性的二級市場。
需要形成二級市場，首先需要有價(jià)差，沒有價(jià)差就沒有交易，價(jià)格波動較頻繁的商品更容易形成二級市場。 像手機(jī)這種全球統(tǒng)一定價(jià)的產(chǎn)品就很難形成嚴(yán)格意義上的期權(quán)市場了。
其次，產(chǎn)品最好具有標(biāo)準(zhǔn)化、批量化的特征，像達(dá)芬奇的畫，這就很難形成標(biāo)準(zhǔn)化的合同。
所以，一般能衍生出期權(quán)的會是標(biāo)準(zhǔn)化的，量產(chǎn)的，價(jià)格波動頻繁的商品。 這也是為什么在市場上你看到的期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，一般會是農(nóng)作物、原材料，什么黃豆、石油、黃金等等，或者是匯率、股票、基金這些標(biāo)準(zhǔn)化的金融合同。
3、期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能
很多人分不清期權(quán)和期貨區(qū)別，今天來給大家說說期權(quán)和期貨的不同到底在哪里，以及作用是什么。
期權(quán)是一種在遠(yuǎn)期和期貨的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的衍生品，它的作用是提供了更多的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。 比較正式的期權(quán)交易大概是在十六七世紀(jì)的荷蘭產(chǎn)生的，那時(shí)歐洲的國際貿(mào)易很發(fā)達(dá)，很多商人手里都持有遠(yuǎn)期或者是期貨的合約，但是他們又擔(dān)心這個商品的價(jià)格會下跌，所以就想找人來分擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。
同樣的道理，另外一些賣出遠(yuǎn)期合同的人，擔(dān)心未來的價(jià)格上漲了，他會吃虧，所以他也要付一點(diǎn)錢，約定在未來的某個時(shí)期以一個約定的價(jià)格從對方手里買入商品。 所以這種賦予買入權(quán)利的合約就叫做看漲（買入）期權(quán)。
為這個權(quán)利所付出的價(jià)格就是“權(quán)利金”，也就是期權(quán)的價(jià)格。
所以，在期貨交易中，雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的、相連的，而期權(quán)是把商品交易中的權(quán)利和義務(wù)分拆開了，就專門對權(quán)利進(jìn)行定價(jià)。
從這個意義上講，你會發(fā)現(xiàn)，購買期權(quán)的人就像購買了一種權(quán)利，這種權(quán)利可以在價(jià)格上漲或者下跌的時(shí)候幫助自己把風(fēng)險(xiǎn)鎖定，相當(dāng)于保險(xiǎn)。 而賣出期權(quán)的人賺取的則是一個保險(xiǎn)費(fèi)。 所以期權(quán)比期貨的金融屬性要更強(qiáng)，是純粹的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。
4、期權(quán)的對賭投機(jī)功能
因?yàn)槠跈?quán)交易的是一個商品買賣的權(quán)利，所以它的價(jià)格會遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于它的基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格。 這就相當(dāng)于為買期權(quán)的人提供了一個高杠桿，所以期權(quán)也非常容易用作對賭和投機(jī)的工具。
舉個例子
小明通過購買期權(quán)將10萬元資產(chǎn)飆升到200萬。 當(dāng)時(shí)朋友在香港市場上看中了一只股票，一股十來塊錢，而一個買入期權(quán)只需要幾毛錢，朋友此時(shí)面臨著兩個選擇：一是直接買1萬股股票，二是買20萬個買入期權(quán)。
這兩種選擇都有風(fēng)險(xiǎn)，但是股票一般不會血本無歸，而買入期權(quán)，這更像賭博，賭對了，你就發(fā)財(cái)了，要是在到期日之前，股價(jià)沒有比你約定的買入價(jià)格高的話，這20萬個買入期權(quán)就等于打了水漂，10萬元也就會灰飛煙滅了。
所以很多人都認(rèn)為，期權(quán)和賭博確實(shí)是有幾分相似的。 當(dāng)時(shí)小明思前想后，決定賭一把，買了20萬個買入期權(quán)。 很幸運(yùn)，這個股票在一個多月時(shí)間內(nèi)漲到近10塊錢，所以這個買入期權(quán)的價(jià)格也漲到10塊錢以上，他的資產(chǎn)猛然地從10萬塊錢上漲到近200萬。
這種逆襲的事情，在期權(quán)市場上特別多。 它主要是利用什么呢？就是因?yàn)槟阗I入期權(quán)的價(jià)格比基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格要低，所以它等于有一個杠桿效應(yīng)。 你一旦賭中了價(jià)格走勢，就很容易發(fā)財(cái)。
但是，高收益的另一面自然也就是高風(fēng)險(xiǎn)了，到了這個到期日，這個合約就作廢了。 那么期權(quán)的價(jià)格也就等于了0。 你沒有賭中這個價(jià)格趨勢的話，自然地就血本無歸。
小明大概花了5個多月的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)從10萬到500多萬的突破，結(jié)果后面又賭錯一兩次，幾乎全軍覆沒，一年之內(nèi)又被打回了原形，而類似的故事天天在期權(quán)市場上演。
正因?yàn)檫@種特征，所以股票的期權(quán)一直被人詬病得很多，很長時(shí)間內(nèi)不少人認(rèn)為，期權(quán)和賭博是同義詞，你只要用少量資金就可以在金融市場上興風(fēng)作浪，可以引起更大的波動。
但是也有很多學(xué)者認(rèn)為，期權(quán)是提供了一種靈活的做空工具，因?yàn)槟阗u出期權(quán)可以看跌期權(quán)嘛，所以會使得這些市場上的負(fù)面信息很容易地就進(jìn)入到價(jià)格中，所以會促進(jìn)市場朝著更有效的方向發(fā)展。
期權(quán)交易面臨的哪些風(fēng)險(xiǎn)
期權(quán)交易時(shí)面臨的四大誤區(qū)是每個投資者需要刻在DNA里的，這樣才能避免期權(quán)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
誤區(qū)一：期權(quán)義務(wù)方風(fēng)險(xiǎn)大，收益低
很多人都知道，義務(wù)方有兩大風(fēng)險(xiǎn)：
一、虧損“無限”的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)市場與投資者的判斷相反時(shí)，即投資者在賣出某個期權(quán)合約后，該期權(quán)價(jià)格便開始不斷上漲，此時(shí)投資者如果買入平倉將出現(xiàn)損失。 而如果到期時(shí)期權(quán)為實(shí)值，則投資者可能會被指派行權(quán)，因此期權(quán)義務(wù)方潛在的虧損幅度可能是巨大的，甚至超過初始收入的權(quán)利金金額。
理論上來講，只要期權(quán)價(jià)格漲得越高，義務(wù)方的虧損就越大，這就是義務(wù)方面臨的所謂“收益有限、虧損無限”的損益特征。
二、維持保證金的風(fēng)險(xiǎn)。
投資者在賣出成交之后，需要每天根據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的保證金比例要求，保證賬上的資金足額。 如果出現(xiàn)所需的保證金接近甚至超過客戶全部資金時(shí)，證券公司將向客戶發(fā)出追加保證金的通知。 如果客戶在規(guī)定的期限內(nèi)，未能及時(shí)劃入資金，那么他的所持有的義務(wù)倉頭寸將有可能被強(qiáng)行平倉。
單從到期收益和損失情況看，期權(quán)權(quán)利方的最大損失為所投入的權(quán)利金，而收益卻是無限的；但期權(quán)義務(wù)方的收益有限，而損失卻無限。 這是市場大部分投資者認(rèn)識期權(quán)買賣雙方的第一步。 因而，這就很容易讓市場陷入期權(quán)權(quán)利方風(fēng)險(xiǎn)更小的誤區(qū)，讓投資者一下子馬上進(jìn)入只愿當(dāng)權(quán)利方角色。
雖然從到期損益的角度來理解似乎合理，但事實(shí)卻遠(yuǎn)非如此。 認(rèn)為期權(quán)“義務(wù)方風(fēng)險(xiǎn)無限”是一種理論上認(rèn)識。 在實(shí)踐中，50ETF期權(quán)的義務(wù)方風(fēng)險(xiǎn)可以通過多種策略有效加以管理。
在國際市場上，50ETF期權(quán)義務(wù)方除做市商外，多為期權(quán)對沖者、綜合策略使用者等。 賣出期權(quán)的目的通常是了結(jié)期權(quán)多頭頭寸，以賺取權(quán)利金差價(jià)，或者是為了保護(hù)現(xiàn)有頭寸進(jìn)行投資策略組合，鮮有義務(wù)方被動等待權(quán)利方執(zhí)行或放棄執(zhí)行而不做任何其它投資策略。 即使是被動接收詢價(jià)或提供持續(xù)報(bào)價(jià)的做市商，鑒于交易所買賣差價(jià)限制等規(guī)定，以及市場活躍程度，做市商總是能自動或主動地通過動態(tài)對沖回避凈頭寸風(fēng)險(xiǎn)。
誤區(qū)二：只要方向判斷正確，就一定能獲利
很多投資者進(jìn)行50ETF期權(quán)交易時(shí)，認(rèn)為對行情的判斷才是唯一需要重點(diǎn)關(guān)注的因素，只要標(biāo)的物價(jià)格變動方向判斷正確，就一定能夠獲利。 這其實(shí)是市場對期權(quán)最為常見的一個認(rèn)知誤區(qū)。 實(shí)際上，即便有時(shí)候你對期權(quán)行情判斷是正確的，也不一定能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定盈利，甚至出現(xiàn)虧損都是很正常的。
對于期權(quán)而言，影響價(jià)格的因素有很多，并不是只有標(biāo)的物價(jià)格，還包括到期時(shí)間長短、執(zhí)行價(jià)格高低、標(biāo)的物價(jià)格波動率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等因素，任何一個因素的變化都會導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格發(fā)生變化。 即使所有其他的影響因素都沒有發(fā)生變化，只要時(shí)間不斷衰減，期權(quán)的價(jià)格就會不斷下跌，對于買入期權(quán)的投資者而言，就是不斷在損失。
因此，在期權(quán)交易中要想獲利，行情判斷沒有期貨交易中那么重要，更多的是要考慮綜合因素的影響，在標(biāo)的物價(jià)格變動方向判斷正確的情況下出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象也比較正常，因?yàn)槠渌蛩氐挠绊懣赡艹^標(biāo)的物價(jià)格變化的影響。
誤區(qū)三：50ETF期權(quán)適合高頻交易
從50ETF期權(quán)交易規(guī)則來看，50ETF期權(quán)實(shí)行T+0交易制度，T是指50ETF期權(quán)成交的當(dāng)天日期。 通俗來講，就是可以當(dāng)日買賣，不限制交易次數(shù)。 因此，可能有投資者認(rèn)為該規(guī)則制定是鼓勵其進(jìn)行日內(nèi)頻繁交易。
T+0交易制度的設(shè)計(jì)及價(jià)格每日漲跌停板幅度的制定，表面上引導(dǎo)投資者進(jìn)行日內(nèi)頻繁交易，其實(shí)這里是存在一定誤區(qū)的。
首先，T+0交易制度可增加期權(quán)市場的流動性，而期權(quán)功能的充分發(fā)揮需要一個流動性充裕的市場。 其次，漲跌停板幅度的制定也是充分從期權(quán)產(chǎn)品本身的特點(diǎn)出發(fā)的。 由于與現(xiàn)貨股票相比，期權(quán)價(jià)格的敏感性比較大，為了讓期權(quán)漲跌停板幅度與現(xiàn)貨市場保持協(xié)調(diào)，必須要設(shè)計(jì)一個相對比較大的漲跌停板。
例如，當(dāng)股票指數(shù)價(jià)格由4200點(diǎn)上漲至4620，上漲幅度為10%時(shí)，看漲期權(quán)最多可能由原來的400點(diǎn)漲到820點(diǎn)，而如果規(guī)定其漲跌幅為上一交易日期權(quán)價(jià)格的10%，即漲到440點(diǎn)就到了停板位置，那么就影響了期權(quán)市場的正常交易，投資者不能進(jìn)行正確對沖。 將漲跌幅設(shè)置為標(biāo)的指數(shù)上一交易日結(jié)算價(jià)的5%、15%或其它，亦可得出類似結(jié)論。 因此，兩項(xiàng)規(guī)則的制定并非旨在使投資者進(jìn)行日內(nèi)頻繁交易。
日內(nèi)頻繁交易會使投資者面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，有可能產(chǎn)生巨大虧損。
首先，50ETF期權(quán)交易是一項(xiàng)零和博弈，在市場所有參與者中，盈利與虧損是相等的，一方的收益必然意味著另一方的損失，交易各方的收益與損失的總和永遠(yuǎn)為“零”。 而過于頻繁的交易又會使價(jià)格波動加劇，市場不穩(wěn)定性因素增加，這無疑又加大了50ETF期權(quán)投資交易的風(fēng)險(xiǎn)，零和游戲規(guī)則的存在，市場上不可能所有投資者都盈利，必然有虧損存在。
其次，過于頻繁的交易會使投資者交易成本增加，相應(yīng)盈利就會減少。 50ETF期權(quán)手續(xù)費(fèi)是按每張合約進(jìn)行收取的，交易越頻繁，交易量相應(yīng)也會越大，而需要交納的手續(xù)費(fèi)也就越多，這大大削減了投資者的盈利額。 在行情判斷錯誤的情況下，不但血本全無，還要交納大量的手續(xù)費(fèi)。
再次，投資者進(jìn)行50ETF期權(quán)交易，應(yīng)明確交易目的，而不應(yīng)在市場浪潮里迷失方向，產(chǎn)生賭徒心理進(jìn)行頻繁交易、追漲殺跌，一方面面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)，另一方面有損投資人的洞察力，使投資人的操作界限變短。 由此使得投資人難以把握主要趨勢運(yùn)動方向，經(jīng)歷損失之后，才明白主要趨勢方向已發(fā)生變化。
誤區(qū)四：深虛合約盈利機(jī)會最高
在50ETF期權(quán)交易過程中，選擇合適的行權(quán)價(jià)格較為關(guān)鍵。 從行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系分析，行權(quán)價(jià)格偏離標(biāo)的物價(jià)格越遠(yuǎn)，期權(quán)價(jià)格越低。 因此有投資者按照慣性思維認(rèn)為，買入期權(quán)價(jià)格越低的合約，買入后其回報(bào)率也一定高。 但事實(shí)上，這種只買便宜期權(quán)的策略盈利概率比較小。
在方向性看漲(看跌)策略中，因預(yù)期標(biāo)的價(jià)格上漲(下跌)而買入看漲(看跌期權(quán))，企圖待其價(jià)格上漲(下跌)后獲取差價(jià)的策略固然沒錯，但實(shí)際操作過程中還需根據(jù)具體的情況考慮不同期權(quán)合約Delta值對最終收益的影響。
實(shí)際上，買入“深度虛值期權(quán)”只適合大漲大跌的行情。 因“深度虛值期權(quán)”的Delta值本來就較小，但隨著標(biāo)的物價(jià)格朝著有利方向變化，其成為“淺虛值”狀態(tài)后Delta會大增。
也就是說，“深度虛值期權(quán)”只有其虛值狀態(tài)發(fā)生一定的改變時(shí)，其對標(biāo)的價(jià)格的變化才逐漸敏感起來，進(jìn)而才可能在標(biāo)的物大漲大跌中實(shí)現(xiàn)可觀的收益。 但如果預(yù)測未來標(biāo)的物價(jià)格只是小幅看漲或看跌，那么此時(shí)的策略應(yīng)該是選擇買入Delta值相對較大的期權(quán)合約，而不是選擇買入Delta值較小的“深度虛值期權(quán)”合約。
“便宜有便宜的道理”，買入深虛值期權(quán)的好處在于期權(quán)費(fèi)十分便宜，但同時(shí)，其轉(zhuǎn)化為實(shí)值期權(quán)的過程需要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更大的變化。 而大多數(shù)情況下，所希望的標(biāo)的資產(chǎn)大幅變化是不現(xiàn)實(shí)的。 （特別是50ETF，上證50的成分股大多數(shù)是權(quán)重藍(lán)籌股，出現(xiàn)較大的漲幅，跌幅，是比較難的。 ）
很可能的結(jié)果是，價(jià)格變化是有利的，但卻沒有達(dá)到深虛值期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)，做對了方向，卻買錯了期權(quán)。 最終在到期時(shí)，仍然是分文不值。
除非如果投資者對行情的預(yù)判到將有非常大的市場波動時(shí)，或者想要在期權(quán)末日輪當(dāng)中抓一絲機(jī)遇時(shí)，可以嘗試選擇較虛值的合約，同時(shí)提醒需要做好倉位管理，以少量資金介入即可，切勿大資金、大倉位的去博，是很容易吃虧的。
投資者在參與50ETF期權(quán)交易之前，應(yīng)對50ETF期權(quán)的本質(zhì)、特性及交易機(jī)制有清晰的認(rèn)識，切不可盲目入市，更不可以簡單地復(fù)制股票或股指期貨固有的操作思維去參與50ETF期權(quán)的交易。 50ETF期權(quán)作為非線性的金融衍生工具，在給投資者帶來便利的同時(shí)，也對投資者提出了更高的要求，正確認(rèn)識期權(quán)，避免走入投資誤區(qū)，對投資者進(jìn)行決策，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)收益最大化至關(guān)重要。
什么是股指期權(quán)，股指期權(quán)有哪些基礎(chǔ)功能？
股指期權(quán)是一種以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，它允許買方在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出股票指數(shù)。 通過購買認(rèn)購期權(quán)（買入權(quán)），投資者可獲得股票指數(shù)上漲的收益；通過購買認(rèn)沽期權(quán)（賣出權(quán)），投資者可獲得股票指數(shù)下跌的收益。 賣方則承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，可能需要在到期時(shí)按約定價(jià)格買入或賣出股票指數(shù)。 股指期權(quán)為投資者提供多種策略和機(jī)會，幫助進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和對沖操作。 它們可用于保護(hù)投資組合免受市場波動的影響，實(shí)施投機(jī)和套利策略，提供流動性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)市場的有效運(yùn)作。 股指期權(quán)是投資者長期持倉的定心丸。 它允許投資者在支付權(quán)利金后規(guī)避市場不利走勢對其持倉組合的影響，同時(shí)保留獲取收益的可能性。 這種“保險(xiǎn)”功能鼓勵投資者長期持有股票，樹立長期投資理念，降低股票市場波動，對市場健康發(fā)展具有積極意義。 對于機(jī)構(gòu)投資者，如共同基金、社保基金、退休基金和保險(xiǎn)基金等，股指期權(quán)幫助控制持倉的最大回撤，提高產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益水平。 股指期權(quán)通過不同要素如到期日、執(zhí)行價(jià)格、看漲或看跌、買入或賣出等，組合成具有不同風(fēng)險(xiǎn)特征的策略，滿足各種交易和投資需求。 與股指期貨相比，期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不對等。 期貨的買賣雙方在到期日必須按照交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行交割，期權(quán)則交易的是權(quán)利而非義務(wù)。 期權(quán)的損益與標(biāo)的資產(chǎn)漲跌是非線性關(guān)系，而期貨則存在固定比例關(guān)系。 期權(quán)買方無需繳納保證金，賣方則需繳納保證金以保證履約。 期權(quán)合約數(shù)量更多，通常每個合約月份包含多個不同行權(quán)價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)。 股指期權(quán)與期貨都是股票現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)管理工具，兩者相互補(bǔ)充，共同形成完整風(fēng)險(xiǎn)管理體系。 它們在境外成熟市場中相互配合，促進(jìn)現(xiàn)貨市場的協(xié)調(diào)、持續(xù)和健康發(fā)展，提升市場效率和資本形成。 期權(quán)和期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理中扮演不同角色，相互配合，滿足多樣化、復(fù)雜化的避險(xiǎn)需求，是風(fēng)險(xiǎn)管理的基石。
