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請教金融工程學中關(guān)于期貨定價的一個小問題

由題目已知現(xiàn)金收益率為Y,融資成本為Ra,Rb。 因為題干沒有給出具體信息，假定Ra為借出利率， Rb為借入利率，對于非銀行的機構(gòu)和個人，一般Rb>Ra。 那么持有成本為一個區(qū)間，即[Ra-Y,Rb-Y]。 通過期貨定價公式，可以得出期貨價格F位于一個區(qū)間，即[Pe^(Ra-Y(T-t)),Pe^(Rb-Y(T-t))]。 關(guān)于計算遠期和期貨的價格問題，我們都可以通過持有成本這個概念來解答。 其中持有成本的構(gòu)成：持有成本＝保存成本＋利息成本－標的資產(chǎn)在合約期限內(nèi)提供的收益用c表示持有成本，那價格為:F=Pe^c(T-t)

期貨價格怎么算

（1）計算的思路為：現(xiàn)在借錢買入期貨合約，在交割日按照約定價格賣出不存在套利。 現(xiàn)在要購買期貨合約，按照現(xiàn)貨價格100元，需要貸款100元，期限6個月的利率6%；交割日以期貨合約價格賣出，收益為：期貨合約價格+4；成本為：借入資金+貸款利息=100+6；另收益和成本相等，得到期貨合約價格=100+6-4=102元；（2）當實際期貨價格偏低時，投資者應(yīng)該做多，即現(xiàn)在先平倉，在交割日以期貨價格買入金融資產(chǎn)A，賺取反套利100-96=4元；（3）當實際期貨價格偏高時，投資者應(yīng)該做空，即現(xiàn)在先建倉，在交割日以期貨價格賣出，賺取正套利103-102=1元。

期貨結(jié)算價計算公式

商品期貨采用的是日內(nèi)加權(quán)平均，也就是用下面這個公式：結(jié)算價=每一成交價格成交價格*該價格成交量/總的成交量金融期貨，國內(nèi)尚未推出股指期貨，采用下面的方式當日結(jié)算價采用該期貨合約最后一小時按成交量加權(quán)的平均價。 原因是為了防止市場可能的操縱行為以及避免日常結(jié)算價與期貨收盤價、現(xiàn)貨次日開盤價的偏差太大。 最后一小時無成交的，取前一小時成交價格按成交量加權(quán)的平均價作為當日結(jié)算價。 該時段仍無成交的，則再往前推一小時。 以此類推。 當日交易時間不足一小時的，則取全時段成交量加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。 當日無成交價格的，合約當日結(jié)算價為：合約結(jié)算價＝該合約前一交易日結(jié)算價＋基準合約當日結(jié)算價-基準合約前一交易日結(jié)算價，其中，基準合約為當日有成交的離交割月最近的合約。 如果該合約為新上市合約且上市首日無成交，則當日結(jié)算價計算公式為：合約結(jié)算價＝該合約掛盤基準價＋基準合約當日結(jié)算價-基準合約前一交易日結(jié)算價。 采用上述方法仍無法確定當日結(jié)算價或計算出的結(jié)算價明顯不合理的，中金所有權(quán)決定當日結(jié)算價請采納。