市場(chǎng)高價(jià)成交仍有阻力 玻璃期貨
2024-04-15 
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根據(jù)周四的市場(chǎng)表現(xiàn)，純堿期貨價(jià)格出現(xiàn)回落，夜盤延續(xù)偏弱趨勢(shì)。貿(mào)易商的報(bào)價(jià)出現(xiàn)分化，輕堿略有上調(diào)，而重堿則沒有成交，價(jià)格整體呈現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)。本周純堿行業(yè)的開工率為84.71%，環(huán)比下降了0.34%。純堿庫存雖然有小幅下降，但仍不足以刺激市場(chǎng)需求。盡管中下游進(jìn)行了適量補(bǔ)庫，但高價(jià)仍然造成了阻力。近期，有關(guān)國(guó)內(nèi)某大型天然堿產(chǎn)品達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)的消息傳出，對(duì)純堿期貨市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了顯著影響。純堿基本面的推動(dòng)力依然不足，盤面受到外部因素影響而進(jìn)入階段性回落。從趨勢(shì)上看，純堿期價(jià)仍處于近兩個(gè)月的震蕩區(qū)間，未來走勢(shì)仍不明朗。需要關(guān)注市場(chǎng)消息和情緒變化、中下游補(bǔ)庫情況以及終端地產(chǎn)需求是否能實(shí)現(xiàn)。
玻璃期貨價(jià)格在周四出現(xiàn)輕微下跌，但華北地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍在上調(diào)，其他地區(qū)價(jià)格保持穩(wěn)定。部分玻璃生產(chǎn)線進(jìn)行放水冷修，加上企業(yè)庫存減少超過7%的消息，給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來了一定提振。昨日各地產(chǎn)銷率有所回落，但仍呈現(xiàn)高低不一的態(tài)勢(shì)。玻璃成交良好的情況得以延續(xù)，但部分地區(qū)出現(xiàn)邊際下降的跡象。預(yù)計(jì)玻璃期貨價(jià)格將繼續(xù)維持強(qiáng)勁震蕩的趨勢(shì)，請(qǐng)密切關(guān)注玻璃產(chǎn)銷情況、宏觀情緒變化以及終端地產(chǎn)需求的實(shí)現(xiàn)情況。
至于尿素期貨價(jià)格，周四出現(xiàn)較大幅度的震蕩，主力合約收盤價(jià)為1882元/噸，微跌0.32%。現(xiàn)貨市場(chǎng)部分地區(qū)出現(xiàn)價(jià)格松動(dòng)，山東臨沂地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格降至2080元/噸。最近尿素供應(yīng)有所下降，行業(yè)日產(chǎn)量降至17.82萬噸的低點(diǎn)。需求支持力度有限，高價(jià)成交仍然受到阻力。預(yù)計(jì)在缺乏新增驅(qū)動(dòng)因素之前，尿素期貨價(jià)格將繼續(xù)保持較大幅度的震蕩。請(qǐng)留意國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易情況、國(guó)際市場(chǎng)干擾因素以及宏觀情緒的變化。
總的來看，市場(chǎng)仍存在許多不確定性因素，投資者需要保持謹(jǐn)慎，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以便做出明智的決策。
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本文目錄導(dǎo)航：
- 玻璃期貨的價(jià)格因素
- 臺(tái)風(fēng)對(duì)玻璃期貨的影響
- 玻璃供應(yīng)緊張
玻璃期貨的價(jià)格因素
1)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完成了三輪周期運(yùn)動(dòng)。 周期的波峰年是1978年、1984年、1992年和2007年；周期的波谷年是1981年、 1990年、1999年和2009年。 周期的平均長(zhǎng)度是9-10年。 在最近的一輪經(jīng)濟(jì)周期中，2007年是波峰年，2008年和2009年是經(jīng)濟(jì)周期的收 縮期。 如果不發(fā)生突發(fā)重大事件，我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期也將長(zhǎng)達(dá)7-8年。 宏觀經(jīng)濟(jì)的周期循環(huán)與玻璃價(jià)格的上漲和下跌有直接的聯(lián)系。 2)產(chǎn)能增長(zhǎng)在好的形勢(shì)下，一些企業(yè)盲目投資擴(kuò)張，隨后陷入低谷，產(chǎn)能過剩帶來行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2009年以來，我國(guó)浮法玻璃產(chǎn)能快速增長(zhǎng)。 初步預(yù)計(jì)2012 年約有15條生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增產(chǎn)能約6300萬重量箱。 玻璃具有連續(xù)不間斷生產(chǎn)的特征，產(chǎn)能的穩(wěn)定釋放，明顯超過了來自房地產(chǎn)、汽車、出口等下游市場(chǎng)需求 的增長(zhǎng)。 3)下游需求的影響玻璃及其加工制品廣泛應(yīng)用于建筑、交通運(yùn)輸、裝飾裝修、電子信息、太陽能利用及其他新興工業(yè)，其中70%左右的浮法玻璃用于建筑和裝飾領(lǐng)域，汽車及新能源領(lǐng)域中玻璃的應(yīng)用也在逐漸擴(kuò)大，因此下游房地產(chǎn)行業(yè)、汽車以及新能源行業(yè)的發(fā)展變化對(duì)玻璃需求影響較大。 4)上游價(jià)格原料價(jià)格上漲，支撐玻璃價(jià)格，效益下降；原料價(jià)格下跌，效益增加，使得價(jià)格有下探空間。 純堿、煤炭、重油、天然氣、電等原料燃料價(jià)格上漲以及人員工資等財(cái)務(wù)成本增加，導(dǎo)致玻璃企業(yè)生產(chǎn)成本不斷上漲，這將影響玻璃的價(jià)格5)區(qū)域分布特點(diǎn)a)近年來生產(chǎn)線建設(shè)由集中走向分化；b)受到淘汰落后產(chǎn)能因素影響華北地區(qū)產(chǎn)能增加較快；c)東北、西北地區(qū)產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定；d)受運(yùn)輸成本影響，長(zhǎng)途運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品日趨減少。
臺(tái)風(fēng)對(duì)玻璃期貨的影響
1、供需關(guān)系，地產(chǎn)、光伏、裝飾等都需要大量的玻璃，行業(yè)的發(fā)展前景對(duì)玻璃會(huì)有一定的影響。 2、庫存，當(dāng)庫存比較低的時(shí)候玻璃的價(jià)格就能得到支撐，庫存過高價(jià)格有一定的上漲阻力。 3、原材料的價(jià)格也決定玻璃的價(jià)格，例如純堿價(jià)格上漲，對(duì)玻璃也是會(huì)有一定的影響。
玻璃供應(yīng)緊張
雨季過后，在需求旺季預(yù)期的推動(dòng)下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存從歷史低位再次下降，因此玻璃期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。2009合約一度攀升至3163元，2201合約也兩次突破3000元大關(guān)。期貨市場(chǎng)的持續(xù)上漲帶動(dòng)了玻璃廠商賣出套期保值的熱情。7月中旬玻璃注冊(cè)倉(cāng)單的大幅上漲與期貨市場(chǎng)的漲跌密切相關(guān)。期貨市場(chǎng)從3100元一線繼續(xù)下跌，受疫情影響，更重要的是供需偏緊的預(yù)期改變。
從周初公布的數(shù)據(jù)來看，目前疫情已經(jīng)大概率見頂，玻璃期貨市場(chǎng)受此提振，大幅修正了之前的疫情影響預(yù)期。主力合約01周二漲幅超過4%。01合約在修正短期預(yù)期后，再次回歸供需偏緊邊際放緩，價(jià)格和生產(chǎn)利潤(rùn)高位波動(dòng)的主要邏輯。數(shù)據(jù)顯示，本周浮法玻璃企業(yè)去庫存加速。重點(diǎn)省份生產(chǎn)企業(yè)總庫存2010萬重量箱，較上周增加228萬重量箱，增長(zhǎng)12.79%。
玻璃現(xiàn)貨價(jià)格高不一定或經(jīng)常出現(xiàn)在金九銀十。貿(mào)易商是玻璃產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)。他們?cè)谛枨蟮局С稚a(chǎn)者，在需求旺季向社會(huì)提供增量供給。貿(mào)易商的庫存對(duì)判斷市場(chǎng)至關(guān)重要，但缺乏對(duì)市場(chǎng)的權(quán)威統(tǒng)計(jì)。每年市場(chǎng)需求旺季，貿(mào)易商、加工商等環(huán)節(jié)的玻璃隱性庫存開始集中出貨，現(xiàn)貨實(shí)際成交價(jià)格走勢(shì)不一定是旺季最優(yōu)價(jià)格。今年需求旺季受公共衛(wèi)生事件沖擊，后期市場(chǎng)應(yīng)保持警惕。
一、玻璃市場(chǎng)及其邏輯
二是近期玻璃供需兩旺，長(zhǎng)期需求下降。
期貨市場(chǎng)從3100元一線繼續(xù)下跌，受疫情影響，更重要的是供需偏緊的預(yù)期改變。供應(yīng)方面，在高利潤(rùn)水平的引導(dǎo)下，玻璃產(chǎn)能保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。6月底，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線306條，投產(chǎn)263條，日熔化總產(chǎn)能噸，同比增長(zhǎng)10.71%。截至7月底，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線306條，投產(chǎn)265條，日熔化能力噸，比6月底增加1900噸/日或1.1%，比年初增加8450噸/日或5.06%，比去年同期增加噸/日或9.27%。
截至8月第二周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線306條，其中投產(chǎn)266條，日熔化能力噸，較上周增加500噸。一周內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)一臺(tái)，沒有冷修，沒有換生產(chǎn)線。唐山玻璃有限公司500T/D冷補(bǔ)完成，8月8日恢復(fù)生產(chǎn)。
需求方面，1-6月，房屋新開工面積萬平方米，增長(zhǎng)3.8%。住宅新開工面積萬平方米，增長(zhǎng)5.5%；1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積7021萬平方米，同比下降11.8%。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，7月份，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的29個(gè)城市商品住宅成交面積同比下降12%，環(huán)比下降11%，同比下降2%。百?gòu)?qiáng)房企7月單月銷售業(yè)績(jī)不如上半年和歷史同期。末端需求疲軟逐漸從拿地和新開工蔓延到銷售端，中長(zhǎng)期竣工的末端玻璃需求將受到明顯拖累。
三。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)積累
本周浮法玻璃企業(yè)去庫存加速。一方面，公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致部分地區(qū)原創(chuàng)影片發(fā)行受限，限電、天氣等因素對(duì)需求端也有一定影響；另一方面，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，大部分地區(qū)價(jià)格仍處于高位，中下游地區(qū)備貨積極性不高，等待更優(yōu)惠的價(jià)格。分地區(qū)來看，華北地區(qū)出貨量差異明顯，沙河產(chǎn)銷率較低，廠家?guī)齑嬖黾又?80萬重量箱左右，貿(mào)易商庫存基本穩(wěn)定，京津唐地區(qū)出貨量穩(wěn)定，庫存維持低位；華東部分地區(qū)運(yùn)輸依然受限，山東、安徽、浙江大部分工廠減少出貨，庫存增量明顯。江蘇省產(chǎn)銷表現(xiàn)尚可，個(gè)別工廠庫存略有下降。華中地區(qū)交投不佳，廠家?guī)齑嬗胁煌潭鹊脑黾樱蟛糠诌€是可控的。臨近周末部分出貨略有好轉(zhuǎn)；華南主要受陰雨天氣和市場(chǎng)觀望氣氛影響。當(dāng)?shù)叵拗萍?jí)電影沖擊較大，企業(yè)整體產(chǎn)銷周內(nèi)持平；東北地區(qū)周內(nèi)出貨略緩，部分工廠庫存略有增加，仍處于低位；西南地區(qū)產(chǎn)銷基本平衡，庫存變化不大。云貴地區(qū)出貨好，基本沒有庫存。
庫存極低導(dǎo)致市場(chǎng)被極度推高。生產(chǎn)企業(yè)庫存回暖后，高價(jià)格、高利潤(rùn)難以為繼。目前的趨勢(shì)是合乎邏輯的。
四。玻璃市場(chǎng)的貿(mào)易機(jī)會(huì)展望
隨著房地產(chǎn)竣工需求的加速釋放，下半年玻璃供需偏緊的局面仍將持續(xù)；長(zhǎng)期來看，供給側(cè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，這是市場(chǎng)的決定性因素。近期主要轉(zhuǎn)移地之一的河南需求不振，沙河地區(qū)交通不暢，對(duì)市場(chǎng)形成了一定的抑制。總的來說，是個(gè)頂，值得摸。
01合約在修正了短期疫情對(duì)市場(chǎng)的影響后，再次回歸到供需偏緊局面邊際放緩，價(jià)格和生產(chǎn)利潤(rùn)高位波動(dòng)的主邏輯。
(1)逢高做空01合約
(2)跨期套利：09多01少。
本文來自方正中期期貨。
相關(guān)問答：梅雨季節(jié)與玻璃有什么關(guān)系？
梅雨季節(jié)是我國(guó)淮南地區(qū)的一種特定氣候，這個(gè)季節(jié)陰天多雨，氣候潮濕與玻璃是沒有任何關(guān)系的，不管是有玻璃還是沒有玻璃，都不會(huì)影響梅雨季節(jié)。
