碳酸鋰期貨 基本面并無太大變化
2024-04-15 
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4月11日，碳酸鋰期貨主力LC2407合約開盤即跌。最低價達107800元/噸，較前一日收盤價下跌8150元/噸。收盤前報112500元/噸，跌幅3.06%。分析師林嘉旎指出，碳酸鋰價格昨日的快速下行，主要受到市場消息的影響，5月材料和電池排產數據不及預期，對需求預期的變化帶動了情緒調整。同時，中汽協的汽車產銷數據顯示，盡管增速尚可，但并未超出預期，在一定程度上打擊了市場的樂觀情緒。盡管進入4月份后，碳酸鋰期貨連續反彈，但除了4月1日的漲幅較大外，后續幾個交易日的漲幅均有限。價格運行區間顯示，經過連續幾個交易日的反彈，價格已經處在主流觀點中的偏高水平，繼續向上的空間有限。張維鑫強調，昨日的下跌只是幅度偏大的正常波動。近期基本面并無太大變化，新型電池加速研發試產、以舊換新帶動需求等利好需求端的消息不斷放出。當下正值新能源汽車產銷旺季，在前期供給端受諸多因素干擾導致減產預期濃厚的前提下，上游企業惜售挺價的情緒日漸高漲。
從現貨市場來看，昨日現貨市場無明顯變化，碳酸鋰現貨結束連續5日上漲趨勢。據SMM數據，電池級碳酸鋰和工業級碳酸鋰均價均較前一日持平，電碳工碳價差收窄至歷史低位。期貨日報在采訪中獲悉，昨日鋰鹽現貨報價企穩，貿易市場延續貼水1000元/噸至升水500元/噸的報價。目前鹽廠整體仍比較惜售，鋰鹽上游散單挺價情緒無明顯變化。供應方面，近期供給預計持續改善。隨著4月開工率上行，供應短期將出現一定增量，進口的碳酸鋰也將陸續到港補充流通現貨量。據SMM數據，4月碳酸鋰月度產量預計為53135噸，較上月增加10343噸，同比增長81%。SMM碳酸鋰周度產量在截至4月3日當周減少了582噸，主要是受節假日影響。這些因素將進一步推動供應的改善。添加官方認證企業微信免費咨詢品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜服務優勢：專屬顧問新人一對一教學費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
本文目錄導航：
- 監會同意碳酸鋰期貨及期權注冊對金瑞礦業是利好嗎
- 碳酸鋰漲價加速散單價格更高
- 碳酸鋰期貨還會跌嗎？
監會同意碳酸鋰期貨及期權注冊對金瑞礦業是利好嗎
是的。 根據東方財富網查詢可知，碳酸鋰是鋰行業中具有重要地位的鋰鹽產品，下游應用廣泛。 我國是全球最大的碳酸鋰生產國和消費國，2022年產量和表觀消費量分別達到37.9萬噸和50.5萬噸，全球占比63%和81%。 以2022年均價48.24萬元/噸計，我國碳酸鋰消費市場規模約2436億元。 因此，監會同意碳酸鋰期貨及期權注冊對金瑞礦業是利好。
碳酸鋰漲價加速散單價格更高
與一季度相比，碳酸鋰8月至今這輪上漲要溫和一些，直到9月上漲才有所加速。
百川盈孚數據顯示，至9月15日，國內電池級碳酸鋰市場均價已經來到51萬元/噸，較上日上調2000元，同時該價格已經非常接近于今年3月的歷史高點，彼時該均價為51.7萬元/噸。
需要指出的是，上述價格樣本為加權平均價，本身還要略低于市場實際成交價，而代表后者市場散單價格還會更高一些。
鹽湖鋰鹽的價格超過51.5萬元，部分廠家價格達到51.7萬元，這已經高出了部分礦石提鋰企業的報價。富寶資訊鋰原料行業分析師陳洋洋14日介紹稱，究其原因還是貨源緊張，很多人拿不到貨源，比如早上9點多放出貨，到下午3點沒打款，這批貨就不是你的了。
本報近期曾報道指出，散單市場貨源的構成以青海鹽湖鋰為主，比如藍科、藏格和東臺吉乃爾，貨源大概可以占到國內散單市場的一半以上，另外一部分貨源來自國內一些小廠，和江西的少量準電碳。
21世紀經濟報道記者調查發現，除了受到青海疫情管控，鋰鹽外運受到一定影響外，散單貨源由于無法直接進入下游廠家手里，而需要經過經銷商、貿易商等環節，使得出廠價可能只有47萬元/噸的產品層層加價，最終推升了散單市場的成交價。
從當前市場的價格傳導鏈條來看，散單價格的上漲，又進一步抬升了報價機構采集的市場均價，以及參考其價格的主流鋰鹽廠產品出廠價。
價格傳導鏈條
碳酸鋰，原本算不上大宗商品，其價格形成機制也與銅、鋁等品種明顯不同。
后者，全球有統一和相對權威的參考，即LME有色金屬期貨價格，前者至今尚無權威價格，國內鋰鹽期貨尚在醞釀當中。
而想要搞清楚鋰價的上漲，必須先要從其價格形成機制說起。
鋰鹽市場的價格不夠透明，但受益于行業內、綜合性報價平臺的存在，使得賣方、投資者可以觀察到連續價格走勢。
僅就鋰鹽市場來說，目前市場主流報價機構包括了亞洲金屬網、上海有色、百川盈孚和安泰科等。
以上機構提供的報價，也被包括賣方機構、上市公司所引用，這從賣方研報和上市公司定期報告中可以看出。
以9月8日為例，上海有色國產電池級碳酸鋰價格為49.4萬元/噸，安泰科價格為49.6萬元/噸，百川盈孚價格為50.1萬元/噸，但是均較8月份有明顯上調。
21世紀經濟報道記者了解到，目前鋰鹽廠出貨分兩種，一種是直接與下游簽訂長期供貨合同，鎖量不鎖價，價格參考上述機構報價進行調整，這被看作是長協訂單，另一種則是直接面向市場銷售，接貨方就比較復雜了，下游企業、經銷商、貿易商皆有，此為散單。
方式不同，所對應的成交價也不同，散單價格明顯更高。
9月5日，一位下游采購人士提供的報價數據顯示實際成交價格已經超過了50萬元/噸，主流報價達到了51萬到52萬元。
上述價格，明顯高于上海有色等機構的報價，同時也要顯著高于廠家出廠價。因為鹽湖股份前一日公開給出的碳酸鋰銷售價格尚不過47萬元/噸。
簽訂長期合同的下游大廠，甚至可以低于市場價每噸四五萬元的價格拿貨。陳洋洋介紹稱。
可以看出，如果將當前市場價格從高到低排序，即是散單成交價＞報價機構統計的均價＞鋰鹽企業出廠價＞下游長協訂單接貨價。
而以上幾個價格之間又存在一定聯系，因為報價機構統計的均價，會將代表市場最新實際成交的散單價格考慮進去，散單價格上漲，報價機構的均價相應上調。
同時，鋰鹽企業自身產品價格的調整，又會參考上述報價機構統計的均價，對此部分上市公司此前已作出公開回應。
對此也有鋰鹽企業人士表示，散單屬于前鋒，大廠是不敢貿然調價的，而是跟隨市場價格水平進行調整，這也是為什么相關上市公司實際銷售價格明顯滯后于市場價的原因之一。
如此來看，整個價格傳導鏈條已十分清晰，即散單價格上漲帶來了一連串的價格上漲，引領著整個鋰鹽價格的上行。
散單質次價更高
對于上述采購人士散單市場貨源的構成以青海鹽湖鋰為主的說法，陳洋洋持有相同觀點。
據他反饋，目前散單市場上，基本看不到贛鋒鋰業、天齊鋰業等礦石提鋰龍頭的鋰鹽，流通貨源以鹽湖碳酸鋰為主。
這與21世紀經濟報道此前了解的情況相吻合。以天齊鋰業為例，自2021年下半年鋰鹽上漲、供給緊張以來，該公司便已經停止向貿易商銷售，而是直供產業鏈客戶。
藍科、五礦的鋰鹽銷售則通過經銷商，同時經銷商后面還有貿易商接貨，接貨方則要預留一部分自己的利潤，流通環節越多，價格越高。陳洋洋表示。
于是，也就出現了鹽湖碳酸鋰出廠價47萬元/噸，散單市場成交價卻可以達到了49萬元，或者是更高的價格。
甚至，近期市面上的鹽湖產碳酸鋰，已經超過了成本更高的礦石產碳酸鋰。
陳洋洋提供的報價信息為，9月14日，五礦鹽湖電池級碳酸鋰報價為51.7萬元/噸，當日山東瑞福鋰業的價格則為51.5萬元/噸。
這在他看來，并不合理。因為除了鹽湖提鋰成本更低以外，鹽湖提鋰的產品質量也無法與礦石產出的碳酸鋰相比，鹽湖產電碳只能算是次電池級，雖然主含量達到了電池級的水平，但是一些小指標達不到，多是和一些品質較好的電碳混合使用。
以上是行業內部定價機制，所造成的碳酸鋰上漲原因。而近期鋰鹽的上漲，還包括了一些偶發性事件帶來的階段性刺激。
百川盈孚追蹤產量數據顯示，今年8月，國內碳酸鋰產量約3.34萬噸，同比保持高速增長，但是環比出現近4個百分點的下降。
進一步分析區域產量可以看出，當月江西產量增長，青海產量保持穩定，而四川則出現了環比30%的下降，顯然當地產能受到了一定限電限產的影響。
此外，作為散單市場貨源供給主力的鹽湖鋰，則受到當地疫情交通不暢影響，鋰鹽外運受到了一定限制。
最近沒法到青海去簽合同，市場上散單貨源供給減少，同時青海鋰鹽企業還有部分之前簽訂的長單，現在又運不下來，長協客戶拿不到貨后，反過來到市場上高價找貨，進一步推漲了散單的成交價。前述下游采購人士指出。
當然，四川、青海兩個主產區只是階段性的影響，如果從長期引導鋰鹽價格回歸的角度來看，則需要減少鹽湖鋰鹽的流動環節，增加向下游的直供比例，以及更為長遠地加大國內資源開發。
上半年，工信部曾指出，今年將適度加快國內鋰、鎳等資源的開發力度，打擊囤積居奇、哄抬物價等不正當競爭行為。
其中，加強監管的舉措，亦可能聚焦于經銷商、貿易商集中的散單市場。
剩下4個月如何運行？
看到碳酸鋰重新上漲，業內對剩下4個月的市場預期也變得樂觀起來，甚至市場上還出現了漲到每噸60萬元聲音。
本輪價格高點高于上半年，算是較為普遍的預期了，因為9月中旬價格降不下去，下半年的行情就基本確定了。陳洋洋表示。
其核心邏輯在于，9月中旬這個節點很特殊，再往后青海、西藏等高海拔地區將步入結冰期，鹽湖產量將重現季節性下滑。不過，這也只是預期，能否兌現還需要觀察接下來鹽湖的產量數據變化。
而對于60萬元相對激進的預期價位，受訪人士均認為可能性較小。
與一季度不同，現在業內對價格上漲都有了一定的心理預期，雖然供需仍然緊張，但是50萬元左右的價位下游已經十分抵觸，同時來自政策調控方面的風險也不容忽視。陳洋洋表示，所以近期鋰鹽調價明顯比一季度更加溫和。
前述鋰鹽人士則認為，當前價位能夠穩定住已經算是不錯的局面，市場情緒很重要，一季度上漲是因為行業增長的確定性很強，下游企業集中囤貨、備庫存。下半年則不同，在經過政策的集中刺激后，新能源汽車的終端需求已經提前釋放一些，所以接下來消費旺季的數據可能反而不及預期。
即便鋰價止步于此，也改變不了相關企業全年盈利高增的局面。
統計上海有色價格數據可知，二季度，國內電池級碳酸鋰市場均價為47.12萬元/噸，三季度至今均價則為47.79萬元/噸，繼續維持高位。
相比之下，需要重點注意的變量是成本端，因為三季度澳洲進口礦上漲十分明顯，國內到岸價由二季度的每噸4200美元左右已經升至近6400美元。
反觀國內鋰鹽企業，除了極少數自給自足的企業外，絕大部分鋰鹽廠原料以澳洲進口礦為主，成本的抬升將直接威脅其利潤空間。
而其簽訂的鋰精礦供貨合同，同樣是保量不保價，澳洲鋰精礦上漲后，其采購價格相應提升。
只是，由于公司此前備有一定低價庫存，可能會起到一定平滑成本曲線的效果，整體成本抬升幅度或略小于同期鋰精礦漲幅。
而就已披露業績預告的雅化集團來看，該公司原料自給率同樣不高，公司預計前三季度凈利潤在34.62億元至36.62億元。
對比公司二季度利潤來看，其三季度利潤規模介于環比持平和小幅提升之間。
碳酸鋰期貨還會跌嗎？
2023.10.31
周一碳酸鋰期貨盤面延續回升態勢，主力合約 2401 漲 3.12%，收于 元。
10 月碳酸鋰現貨市場穩中趨弱，截至上周末，工業級碳酸鋰均價 元/噸，環比下跌 8.15%；電池級碳酸鋰均價 元/噸，環比跌 9%。10 月鋰精礦價格繼續下跌，中國地區買方接單壓價，供方報盤重心下移；至月末 6%鋰輝石精礦 CIF 中國收于在 2100 美元/噸，較上月下跌 25.93%。10 月碳酸鋰期貨盤面受鋰鹽減產及新能源汽車產銷向好等因素影響，一度有可觀反彈，隨后在現貨壓力下回落，全月漲幅 2.91%；基差先弱后強，總體維持低位震蕩。10 月份碳酸鋰供需弱勢運行。10 月份碳酸鋰產量在 噸左右，環比下降 11%；10月正極材料對于基礎鋰鹽消費量預計在 噸 LCE 左右，環比下降 2.33%；供應降幅大于需求降幅，產業鏈庫存延續波動去化。
行業數據顯示，產業鏈下游電池成品及上游鋰精礦庫存有所累積，市場心態偏弱。鋰鹽企業碳酸鋰庫存總體保持下行態勢，但受下游觀望情緒影響去庫節奏偏緩，碳酸鋰庫存顯性化并主要體現在鋰鹽企業庫存。供需雙方博弈延續，總體高庫存態勢下碳酸鋰生產企業以穩價銷售為主。值得關注的是，在此前碳酸鋰期現貨價格反彈過程中，請務必閱讀最后重要事項 - 10 -進口礦石價格持續走弱，定價方式趨于靈活，對碳酸鋰的成本支撐有所減弱。上周調研顯示，部分地區精礦庫存處于相對高位，鋰鹽企業如何處理前期高價原料，成為后期應當關注的要點。
期貨盤面再度于 15 萬元關口企穩，顯示出多空雙方對碳酸鋰定價的謹慎態度。對于看多一方來說，碳酸鋰行業當前原料及產品庫存水平高企，外購礦成本下移對價格走勢形成掣肘；對看空一方來說，鋰鹽開工率下降的勢頭尚未逆轉，冬季碳酸鋰產量或進一步回落將對價格形成一定支撐。01 合約短期或難走出大踏步式的上漲或下跌行情。
