內外棉價差對內棉形成拖累 鄭棉期貨
2024-04-15 
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周四，鄭棉主力合約移倉換月至09合約，受ICE期棉跌至新低拖累，日內鄭棉呈現偏弱震蕩。當前市場正期待著美國農業部（USDA）周五零點公布的全球農業供需預估（WASDE）報告。國內下游需求仍需持續跟進，同時新花播種季即將來臨，天氣話題將引發更多關注。據華融融達期貨指出，廣東地區持續溫和復蘇，但南通地區小幅走差；現貨交投整體保持清淡。部分棉花現貨在南疆一口價報價小幅上漲30-50元/噸不等，部分持穩。下游市場變化不大，整體交易一般，清明節后有所改善，紡企庫存近期有一定去化。棉紗價格保持穩定，漲跌兩難。坯布端持續出貨，部分織廠近期生產穩定，選擇常規大路品種，新訂單增量稀少。常規品種現貨水平走貨維持，報價視量優惠，織廠目前心態謹慎。對于市場邏輯演變，期貨表示，當前國內棉花供給充足，庫存逐漸下滑，市場期待銀四行情。現貨交投仍未明顯放量，紗線庫存回升，棉花采購表現動力略不足。隨著外棉價格大幅回落，內外棉價差顯示進口利潤已由虧損轉向盈利，對內棉形成拖累，但還需關注下游緩慢回暖力度。總體來看，階段性供給寬松，需求預期仍在，但需關注外棉對鄭棉走勢的影響，預計將呈現震蕩行情。今天的形勢卻充滿了挑戰與機遇并存的特點。在面臨國內外眾多因素的同時，我們也需要保持冷靜和理性，密切關注市場的動態變化。只有這樣，我們才能在變化莫測的市場中尋找到屬于我們的機會和出路。因此，對于投資者來說，保持耐心和謹慎是非常重要的。同時，也要時刻關注政策、市場動態以及自身的實際情況，以便做出更加明智的投資決策。添加官方認證企業微信免費咨詢品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜服務優勢：專屬顧問新人一對一教學費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
本文目錄導航：
- 棉花期貨
- 跌勢猛烈，國內外棉花怎么了？
- 眾說ICE期棉：買盤支持 繼續收高
棉花期貨
棉花:棉花弱勢震蕩外盤：1、4月28日，USDA公布的美棉出口周報顯示，上周舊棉銷售仍不理想，紡織廠毀約現象依然存在，受其影響，ICE棉花期貨近月合約繼續下跌，但跌幅較前一日縮窄。 遠月合約因美元繼續走低而普遍上漲。 7月合約開盤價152.95（美分/磅，下同），最高價1154.98，最低價146.50，收盤價151.80，結算價152.02，跌137點，成交量手，增加2349手。 當日登記庫存包，增加5185包，74包不合格，包待驗。 2、國內: 鄭棉CF1109合約低開，早盤在多頭買盤推動下沖高，盤中高位換手回落，午后低位整理，日線形成低開2/3上影線的陽線，日內成交量放大，持倉量增加。 CF1109合約日成交手，日增倉手，終盤持倉量手；CF1201合約日成交手，日減倉790手，終盤持倉量手。 3、現貨面： 不少企業認為當前的市場形勢倍受折磨，作為原料供應的棉花企業，皮棉銷售斷檔脫節，紡織企業也一樣備受承壓，一些中型的紡織企業紗線庫存較高，減產原料替代現象頻增。 市場各方壓力均比較大。 籽棉收購方面，市場資源量比較少，加之前方皮棉銷售價格一路下跌，因此籽棉收購報價繼續下降，棉廠基本已經停收。 不少企業認為當前市場弱勢難改，儼然已經進入了疲軟期。 27日中國棉花價格指（CCIndex328）元/噸，跌250元，527級棉到廠均價元/噸，跌192元。 4、操作上逢高適當做空,前期空單繼續持有。
跌勢猛烈，國內外棉花怎么了？
本周，期貨圈內的口頭禪是“你空了么？”
對于空頭而言，本周是大賺的一周；對于多頭而言，是最崩潰的一周。
就在周五，內外棉價共振，市場情緒悲觀，鄭棉主力上午一度逼近跌停，遠月合約觸及跌停，截至下午收盤，棉花跌超6％。棉花、棉紗期貨日線均呈加速下跌態勢。
國際棉花價格暴跌
究竟是什么原因導致國內外棉價急跌？
“從年度的角度來看，2022/2023年度全球棉花預計產增需減，供需將較上一年寬松，高價棉花有下行驅動力；從邊際需求來看，美國服裝需求有見頂跡象，東南亞5月份紡服出口環比下滑明顯，紡紗利潤的壓縮使得國外紡企開機率下滑，也使得棉花價格承壓。”中信期貨棉花分析師吳靜雯說。
值得注意的是，ICE期棉投機性凈多單數量連續第六周減少。
吳靜雯認為，國際棉價此前因“逼空拉漲”，主力合約從120美分/磅最高漲至155美分/磅。隨著前期利多消息消化，宏觀轉空，需求增長乏力，高價受下游消費抑制，ICE期棉凈多持倉持續回落，高價棉花面臨較強下行壓力。
供需雙弱拖累棉花價格
“在整個宏觀向下的大環境下，成本支撐失效，棉花價格將跌到實際需求出現，整個行業缺乏貿易商潤滑，矛盾在于軋花廠高企的成本和下游疲軟的需求上。”吳靜雯說。
事實上，當前的邏輯是宏觀面美聯儲加息節奏因通脹的加速而出現急劇變化，原本溫和的加息預期被打破，快速加息加劇了對需求的抑制，市場出現恐慌。整個交易氛圍因為宏觀的轉勢而變化。
“當前交易邏輯變為，國內疫情后需求復蘇被證偽，新疆制品出口受限，加息進一步抑制了全球的需求，弱需求和較強軋花廠的成本支撐之間的矛盾。在大環境已經發生巨大變化的情況下，成本支撐已經無法抵擋利空因素的集中爆發，最終形成負反饋。目前包括棉花在內的大宗商品整體進入消滅金融估值階段，美元的升值進一步降低美元定價產品估值，直到出現實際需求為止。”吳靜雯說。
“從大的周期視角來看，國儲棉已經進入凈收儲周期。2014—2021年，中儲棉凈拋儲達到1172萬噸，已經超過上一周期的凈收儲量。為了保證對國內棉花市場的調控力度，中長期內，收儲數量將遠大于拋儲數量。”吳新揚說。
在吳新揚看來，在前期內強外弱、價差走高的背景下，國儲棉已經進行了一系列收儲外棉的動作，不過量價未知。而目前在全球紡織服裝消費見頂回落的行業周期下，國內棉紡產業鏈遭遇疆棉禁令的打擊，國儲調控手段可能在中短期發力，支撐產業鏈。一方面，為保障棉農種植利潤，穩定籽棉價格，10月收購期間可以采取托市方式收儲皮棉，穩定棉花價格和軋花廠心態。另一方面，為保障下游訂單，可拋儲前期在內外價差高企時期收儲的外棉，滿足紡織產業對非疆棉的需求。此外，國儲正值庫存低點，內外價差倒掛的形勢下輪入新疆棉，可經濟地實現補庫需求。
對于后市，吳靜雯認為，盤面快速大幅下行后，存在超跌反彈可能，但基本面需求偏淡，市場期待的托底政策也未看到，反彈上漲的因素缺乏，預計鄭棉繼續下探尋底，待情緒消化，盤面將止跌反彈。但總體來看，因宏觀轉差、需求偏淡，三季度棉價預計維持偏弱走勢。
“維持全球棉花市場看空的長期觀點。但對于國內棉花市場而言，國儲棉調控的概率正在加大，在長期看空的趨勢下，不應忽視國儲調控對市場的影響，需把握價格節奏。”吳新揚說。
本文源自期貨日報
眾說ICE期棉：買盤支持 繼續收高
消費買盤支撐美棉小幅收高雖然14日美國商務部公布1月零售銷售指數較前月上升0.4%，低于市場預期的0.7%的升幅，這使市場看淡棉花長期需求，ICE期棉因此維持弱勢，遠月合約普遍收跌，但近月合約在商業買盤的支撐下小幅上漲，主力5月合約上漲0.3美分至92.84美分/磅，棉價呈近強遠弱走勢。 隨著3月合約交割期的臨近，展期交易基本完成，雖然基金有較強的持有棉花頭寸的意愿，但主動性買盤有限，短期可能維持弱勢，關注5月合約90美分/磅支撐與95美分/磅的壓力位。 周二ICE期棉再次小陽報收，主力1205合約運行于91.96-93.09美分/磅之間，棉價遠離短期均線壓制，短期均線掉頭向下有形成空頭排列趨勢，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱持續增長，跌勢將延續，5月合約仍有挑戰90美分/磅支撐位的趨勢。 近期整體商品市場人氣偏低，多頭信心不足，國際棉價維持弱勢導致內外棉價差擴大，鄭棉遭受買外拋內的賣盤打壓，而另一方面，居高不下的內外棉價差導致中國產品競爭力下降，下游訂單沒有任何好轉跡象，1月中國進口32.6萬噸棉花，雖然進口配額價格大幅上漲，但紡織企業依然對進口棉情有獨鐘，國產棉銷售壓力增加。 同時鄭棉大幅高于現貨導致保值賣盤大幅增加，涉棉企業注冊庫存積極性高漲，這對疲軟的鄭棉構成壓力，在沒有新的利好出臺的情況下，鄭棉將維持弱勢，投資者短線交易為主，關注9月合約元/噸支撐位；涉棉企業繼續堅定持有5月合約保值空單，元/噸失守可繼續少量增持保值空單。 （萬達期貨烏魯木齊營業部 杜映）ICE期棉尾盤收升，因棉花加工廠增加庫存指標美國棉花期貨周二收升，因在棉價留守在近期交投區間的低端時，棉花加工廠買入棉花，不過遠期棉花合約下滑，因疲弱的美國零售銷售數據報告打壓需求前景。 “我認為基金仍然想持有棉花。 坦白說，我認為從現在起將看到商業買需，”在德州的MCM Inc的棉花經紀Jobe Moss說。 洲際交易所(ICE)指標3月期棉CTH2收升0.73美分，收報每磅92.25美分，此前交投介于91-92.34美分的溫和區間。 隨著3月合約于2月23日的交割日臨近，持有棉花頭寸的多數較大規模的投資銀行已完成將3月期貨合約展期至7月合約，一些小型投機客對3月合約繼續回補空頭，且其他的投機者仍增加多頭頭寸，這對棉花價格帶來一些提振。 不過一些經紀商說，當棉價從12月中至1月底期間由87美分升至98美分，一些加工廠沒有定價。 “我認為該次棉價漲勢對一些觀望的外國加工廠帶來警醒.當棉價回落，你看到一些買盤限制棉價跌幅，MCM的Moss說，他補充說這對棉價只會帶來短暫提振。 弱于預期的美國零售銷售報告限制棉價升幅，因該報告暗示棉花需求疲軟。 周二美國商務部公布，1月零售銷售較前月上升0.4%(路透調查預估為成長0.7%)，12月修正後為持平(前值為成長0.1%)；扣除汽車的零售銷售較前月成長0.7%(路透預估為成長0.5%)。
