白糖期貨 耐心等待反彈結束
2024-04-15 
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根據(jù)最新的行情分析顯示，巴西產(chǎn)區(qū)近期迎來降雨，對甘蔗作物有利，預計將改善24/25榨季的產(chǎn)量前景。需要注意的是，巴西23/24榨季的糖出口量達到了創(chuàng)紀錄的高度，同比增加了22%。由于印度和泰國產(chǎn)量高于預期，StoneX預計全球食糖供應過剩將達到388萬噸，比2月份的預估值更高。短期內(nèi)，海外基本面趨于平靜，市場將關注即將到來的巴西新榨季。根據(jù)3月份的生產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)顯示，廣西和云南的產(chǎn)銷率有所下滑，工業(yè)庫存略有增加，但仍在可控范圍內(nèi)。目前，多空因素交織，預計糖價將以震蕩為主。
在基本面消息方面，巴西中南部地區(qū)的甘蔗入榨量和甘蔗ATR均有所增加，制糖比也呈上升趨勢。同時，產(chǎn)乙醇的產(chǎn)量也顯著增長。泰國產(chǎn)區(qū)的入榨量、產(chǎn)糖率及產(chǎn)糖量均有所下降。國內(nèi)方面，我國進口糖的數(shù)量在今年2月大幅增長，1-2月累計進口糖量也呈增長勢頭。特別是在稅則號170290項下的三類商品（進口糖漿和預拌粉）的進口量也有顯著增長。這些數(shù)據(jù)反映出國內(nèi)外市場的變化，值得密切關注。
根據(jù)以上分析，針對當前市場環(huán)境，建議投資者耐心等待反彈結束后再考慮入場進行空頭操作。盡管巴西的降雨有利于甘蔗作物，但全球食糖供應過剩的問題尚未緩解，國內(nèi)外進口糖量增長也帶來一定壓力。因此，投資者應謹慎對待糖市未來走勢，結合實際情況制定適合自己的交易策略。
本文目錄導航：
- 白糖期貨為什么大漲
- 鄭糖倉單集中在甜菜糖 后期白糖銷售預期仍較樂觀
- 等待，是整個期貨交易過程中最為重要的步驟
白糖期貨為什么大漲
白糖期貨價格上漲的原因可能與以下因素有關: 1、天氣因素:白糖是甘蔗、甜菜等植物提煉提純后的產(chǎn)物，糖價的變化和甘蔗、甜菜等原料的生產(chǎn)受天氣影響很大。 印度、泰國等主產(chǎn)國近期遭遇洪水、干旱等不利季節(jié)性天氣，可能導致減產(chǎn)，從而推高白糖期貨價格。 2、貿(mào)易政策:糖是世界上交易量最大的農(nóng)產(chǎn)品之一，因此貿(mào)易政策的變化可能會對糖價產(chǎn)生影響。 比如印度、巴西等產(chǎn)糖大國的出口政策和稅收政策，可能會影響市場供求關系，進而影響食糖期貨價格。 3、貨幣政策:糖期貨市場是一個具有國際影響力的市場，因此全球貨幣政策的變化會對糖價產(chǎn)生影響。 比如，美元貶值可能導致全球投資者拋售手中的美元資產(chǎn)，進而轉(zhuǎn)向購買包括糖在內(nèi)的其他大宗商品，從而推高糖價。 4、投機:期貨市場的投機可能導致價格波動。 如果市場投機者預期糖價上漲，他們可能會購買期貨合約，從而推高糖價。 總之，白糖期貨價格上漲的原因很復雜，可能受多種因素影響。 投資者應根據(jù)市場實際情況，綜合考慮各種因素，制定正確的投資策略。
鄭糖倉單集中在甜菜糖 后期白糖銷售預期仍較樂觀
鄭糖主力用了近一個月的時間才反彈了400余點，7月13日開始從三年半以來的低位4752點反彈至8月6日的5197點，但是很快就被空頭吞噬過半，本周僅用了三個交易日就再度跌破4800關口，距離9月30日本榨季結束時間還有一個半月，留給市場消化陳糖庫存的時間并不多，不僅現(xiàn)貨市場去庫存壓力存在，期貨市場的倉單壓力更大，尤其是來自北方的甜菜倉單壓力已經(jīng)成為了當前鄭糖近月合約的主要障礙，倉單壓力不解除，庫存白糖不釋放，鄭糖就難有較好表現(xiàn)。 鄭糖有7成倉單集中在甜菜糖 根據(jù)8月16日倉單數(shù)據(jù)情況統(tǒng)計，目前鄭糖倉單共有張，有效預報1859張，合計張倉單，其中甜菜倉單張，甜菜有效預報859張，甜菜倉單合計張，甘蔗倉單8655張，甘蔗倉單有效預報1000張，此1000張預報倉單全部屬于日照凌云海的進口加工糖倉單，其已經(jīng)有3000張倉單。 由此可見，鄭糖倉單中7成在甜菜，而甜菜倉單8成又在新疆，在全年12月和今年1月前后是甜菜集中上市銷售的時間，也是甜菜糖廠兌付甜菜糖款壓力最為集中的階段，在熊市年份里糖價逐漸走低，期貨套保就顯示了其良好的優(yōu)勢，在此期間套保的倉單成本大多在5700元以上。 因為在價格逐漸走低的階段，企業(yè)在高位套保，交割意愿非常高，而且期貨交盤也完美的解決了現(xiàn)貨銷售困難的問題，尤其在甜菜增產(chǎn)年份，銷售卻不樂觀，導致了現(xiàn)貨銷售缺乏品質(zhì)和運費優(yōu)勢的新疆甜菜糖倉單集中在期貨盤面上，這也是鄭糖近月合約壓力的直接來源。 26.38萬噸的大部分倉單是要在1809合約存續(xù)期間消化的，價格走低期間倉單有減少趨勢，但數(shù)量較低，本月僅剩半月，9月即將進入交割月，在此期間如果甜菜倉單不能快速釋放，鄭糖9月合約壓力不言而喻。 后期白糖銷售預期仍較樂觀 7月白糖銷售數(shù)據(jù)較好帶動了一波行情的反彈和回歸，8月銷售預期仍然較樂觀，可見我國食糖市場終端銷售是沒有問題的，庫存的同比提升是增產(chǎn)和熊市價格走低的背景下中間商庫存降低造成的，而非終端行業(yè)的問題，相反終端銷售的預期是穩(wěn)定小幅提升的，尤其在夏季銷售旺季的需求預期是比較樂觀的。 7月糖價反彈期間帶動了一波銷售和囤貨的提升，這些銷售是需要時間來消化的，這也影響了8月上旬的銷售節(jié)奏，同時價格回調(diào)也令囤貨的行為受限，但8月下旬后銷售將有一定提升，尤其9月份新舊榨季交替階段新糖尚未上市之前市場將大概率出現(xiàn)階段性供應偏緊的格局，有利于白糖中期的價格走勢。 從中期來看，進口關稅普遍提升，許可發(fā)放較晚，配額外進口關稅提高至90%后利潤空間大幅壓縮，品質(zhì)好價格低的優(yōu)質(zhì)進口糖的優(yōu)勢更大，比如巴西的食糖，但這類相對路途遙遠，本榨季剩余時間無法完成75萬噸許可，將有部分結轉(zhuǎn)至下個榨季，同時今后我國額外進口數(shù)量將實行從緊政策，走私的打擊力度也更勝從前，走私拍賣糖將會延后至下個年度釋放。 正規(guī)和非正規(guī)進口有效控制后國內(nèi)糖原供應將有實質(zhì)性階段性降低，今年夏天在政策加壓階段不應過于悲觀，期待政策效果的顯現(xiàn)。 中期糖市翹尾行情可期待 據(jù)了解，中糧借助大量在鄭糖期貨上套保，不僅解決了企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的銷售利潤的鎖定，也解決了現(xiàn)貨銷售的壓力，尤其在甜菜大幅增產(chǎn)的年份優(yōu)勢效益非常突出，而增產(chǎn)遠超新疆，品質(zhì)和運費優(yōu)勢更大的內(nèi)蒙甜菜糖的套保意識顯然要低于中糧代表的新疆甜菜企業(yè)，失去了占據(jù)有利價格的機會，也令企業(yè)在現(xiàn)貨銷售中越發(fā)顯得被動。 吸取了之前的教訓，今年將繼續(xù)增產(chǎn)超30萬噸的內(nèi)蒙甜菜糖的交盤意愿不斷增長，即將開榨的糖廠也瞄準了1901合約，等待價格反彈期間大量入市套保，保護企業(yè)的銷售利潤和快速回籠資金的需求，這也將直接限制未來鄭糖反彈的時間和空間。 短期倉單壓力成為市場最大擔憂，但壓力集中在近月合約，短線急跌后有小幅反彈的需求和空間。 中期在政策的影響下正規(guī)進口量將降低或延后，下半年食糖不拋儲，夏季產(chǎn)區(qū)庫存消化將加快，中間商庫存將增加，銷售預期較為樂觀，進口壓力有望延后至下個榨季，本榨季翹尾行情可期待，所以8月下旬后建議階段性多頭思路為主。 后市應重點關注走私糖是否如預期有效降低，走私的大量存在是確定的，增加也是大概率事件，如果走私糖不及預期對盤面會有一定提振，否則走私糖將成為一切有利因素的最大障礙。 長期看糖市屬反彈非反轉(zhuǎn)，仍處熊市中期，在增產(chǎn)中期中單邊長期維持空頭策略，可以在本次反彈期間再次布局。
等待，是整個期貨交易過程中最為重要的步驟
《股票大作手回憶錄》第十節(jié)是肖遙讀得最為認真的一節(jié)。 他非常喜歡這節(jié)的題目：市場最小阻力路線實現(xiàn)的關鍵時刻。 肖遙一直在思索一個問題：究竟什么才是市場的最小阻力路線。 在課堂上，肖遙把這個問題拋給了田老師。 田方清并沒有直接回答這個問題，他反而反問肖遙：肖遙，你覺得一個完整的交易過程應該是什么呢？ 課堂上，肖遙把這個問題拋給了田老師。 田方清并沒有直接回答這個問題，他反而反問肖遙：肖遙，你覺得一個完整的交易過程應該是什么呢？ 肖遙想了想，馬上回答道：試倉，建倉，加倉，平倉。 哦，對了，如果試倉失敗，還有一個止損。 田方清微笑著點點頭，說道：你說對了一小部分，還缺少一個最為重要的步驟。 少了一個最重要的部分？不可能啊？肖遙暗自想著。 等待！這才是一個完整的交易過程中最重要的步驟。 田方清斬釘截鐵地說道。 等待？這也算交易步驟？肖遙有點不太理解。 對！ 等待！等待市場 最小阻力路線初現(xiàn)的關鍵時刻！ 田方清終于把話題繞回了肖遙剛才的問題，他繼續(xù)說道：這一節(jié)是利弗莫爾初建交易系統(tǒng)的關鍵一節(jié)，他向我們完整地介紹了一名期貨作手該如何完成整個交易過程。 你知道，無論是何種期貨品種，它的運行軌跡無非就是三種：上升趨勢，下降趨勢或者震蕩。 而利弗莫爾的操作系統(tǒng)只適用于上升趨勢或者下降趨勢，那么處于占據(jù)了大部分交易時間的震蕩行情時我們該怎么操作？利弗莫爾在文章里說得也很清楚：等待！等待那個最小阻力路線實現(xiàn)的關鍵時刻，只有那個關鍵時刻初現(xiàn)了，才會發(fā)生你剛才所說的試倉、建倉、平倉等等操作。 所以我才說，等待，才是整個交易過程中最為重要的環(huán)節(jié)，懂了嗎？ 哦，我懂了。 難怪我原來做盤時總是做錯，原來是因為我沒有等到那個關鍵時刻，總是想交易，所以才導致大幅虧損。 肖遙恍然大悟。 沒錯。 多做多錯，少做少錯，不做不錯。 對于一名期貨作手來說，少做，你才會進步 ！田方清感慨地說道：我當年就是敗在沒有少做上。 特別是當你在市場上賺到大錢后，你開始相信自己就是市場的主宰，你開始信心極度地膨脹，你開始想抓出市場上的每一個機會，你失去了等待的耐心，這時，你就離破產(chǎn)不遠了！ 肖遙用心地記下了田老師說的每一個字，并告誡自己一定不要重復老師的錯誤。 但殊不知，知易行難，多年以后，當肖遙自己也經(jīng)歷過了大起大落、大賺大賠之后，才真正明白了老師當時說的每一句話。 絕知此事要躬行，這話一點沒錯！ 田方清回了回神，繼續(xù)講課：當然，這種等待不是消極地等待，而是積極地等待交易的關鍵點。 正所謂靜如處子，動如脫兔。 一旦K線告訴你市場最小阻力發(fā)生了改變，也就是關鍵點初現(xiàn)的時刻，你要毫不猶豫地進行試倉，抓住市場的第一交易點。 接下來的做法我在上一節(jié)課中已經(jīng)說得很詳細了，試倉，止損，加倉等等。 但這里我還要強調(diào)一點，那就是止盈。 作為整個交易過程中的最后一個環(huán)節(jié)，止盈和止損同樣重要。 老師，這也是我一直很困惑的地方。 利弗莫爾說過在趨勢中不要輕易丟掉部位，要持有趨勢到底。 后來他又說當危險來臨時要先躲避風險，等風險過了再考慮回來。 這不是有些自相矛盾嗎？那我到底是該忽略趨勢中的逆向波動？還是該先止盈出來呢？肖遙問道。 這是個好問題。 這也是很多期貨作手一直遇到的瓶頸。 我這樣給你解釋這個問題也許你就明白了： 利弗莫爾所說的持有趨勢到底是指戰(zhàn)略上的，而遇到風險先躲開再回來是指戰(zhàn)術上的。 看著一臉茫然的肖遙，田方清進一步解釋道： 毛主席當年有一句名言：在戰(zhàn)略上藐視敵人，在戰(zhàn)術上重視敵人 。 這話用到期貨上同樣適用。 我們在做期貨交易時，心中預期的當然是波瀾壯闊的大趨勢行情，我們當然希望能夠一直持有正確的部位直到趨勢結束。 但做過期貨的人都該知道，這只是新手的美好愿望而已。 即使再流暢的趨勢行情，期間也會遇到逆向的回調(diào)，而且往往這種回調(diào)會殺死大部分的趨勢投資者，而這些做對方向但卻賠大錢的趨勢投資者所犯的錯誤就是在戰(zhàn)術上沒有重視敵人。 當我們在經(jīng)歷了試倉、建倉、加倉等等過程之后，我們的持倉成本是在不斷抬高的，如果此時不設止盈，盲目持有到底，一旦遇到市場大的逆向波動，必是兇多吉少。 所以，設立止盈和設立止損一樣重要！ 那止盈設在哪里比較合適呢？肖遙繼續(xù)問道。 這個因人而異。 我的個人習慣是把止盈設在最近的一次加倉點上。 我的邏輯很簡單：如果市場價格跌破了我的最近一次加倉點，那至少說明我這最后一次加倉的時機是錯誤的。 既然錯誤了，我就要付出代價，所謂的代價就是全部平倉出局觀望。 我絕對不允許自己的盈利單變成虧損單。 這一點我已經(jīng)強調(diào)過不止一次了。 田方清答道。 那會不會因此而失去原有的部位而錯過很多大行情呢？肖遙追問道。 有時會的。 但那也絕不是因為我的止盈出了問題，而是我對自己的操作產(chǎn)生了懷疑，沒有嚴格按照新開他再次入場。 其實，再大的趨勢行情也不是一蹴而就的，你可以把它看作是多個小趨勢行情加上幾個震蕩行情去做。 你可以理解成你止盈的原因是因為市場轉(zhuǎn)為了暫時震蕩，如果市場一直震蕩下去，那你就只能選擇繼續(xù)等待，而一旦市場重回原有的趨勢軌道，你需要毫不猶豫地再次試倉、建倉、加倉，重復以前的操作。 這樣交易好累啊。 肖遙不禁感嘆道。 是的！ 要想做一名出色的期貨作手，就要忍受常人所容忍不了的辛苦！ 這也就是老人們常說的：要想人前顯貴，背后必然受罪！好好想一想，你準備好受苦了嗎？田方清嚴肅地問道。 我準備好了！無論經(jīng)受多少苦難，我都要做一名名垂青史的中國期貨大作手！肖遙暗自說道。 （注：本文摘自逍遙劉強的《期貨大作手風云錄——初入期海》）
