估值有望修復 PVC期貨三月份或供減需增
2025-03-04 
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一、供應情況
二月份，生產企業整體維護檢修裝置較少，但月底氯堿綜合利潤和乙烯法利潤下滑導致檢修計劃增加。產量在月底迅速下降。預計三月份部分煉廠將執行檢修計劃，受利潤壓縮影響，未來檢修可能性仍存。因此，預計供應量將逐步從高位下降。
二、需求狀況
國內房地產市場交易趨于穩定，施工端水泥運輸和螺紋鋼表觀需求恢復。因此，PVC下游管材和型材生產在二月份迅速增加，與去年同期相比并未下滑。預計三月份管材和型材的生產也將繼續回升，增長速度可能有所減緩。出口方面，由于距離印度BIS認證生效尚有一段時間，預計出口量也能提供一定支撐。
三、庫存變化
二月份，總庫存呈現季節性增長，但與去年同期相比有所下降。社會庫存下降幅度較大。預計隨著三月份供應下降和需求回升，庫存將逐漸進入下降通道。
四、綜合分析
從供應端看，三月份企業檢修計劃逐漸增多，產量下降的可能性較大；從需求端看，水泥運輸率和螺紋鋼表觀需求數據顯示，房地產施工將繼續回升，為PVC下游管材和型材的需求提供支持，生產率仍有上升空間。同時，由于距離印度BIS認證實施還有一段時間，出口可能保持穩定。綜合來看，PVC在三月份將面臨供應減少、需求增加的情況，庫存壓力得到釋放，估值有望修復。需求恢復速度的減緩將限制其上行空間，因此需要重點關注上游煉廠的檢修計劃。
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