3月天然橡膠期貨庫存仍將處于累庫階段
2025-03-04 
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就國內而言，隨著3月產(chǎn)區(qū)開割的預期，其時間可能有所延遲。云南的橡膠產(chǎn)區(qū)通常在3月下旬進入正常收割期。根據(jù)當前的氣候預測以及產(chǎn)區(qū)白粉病的預報，這一時期的物候條件可能面臨雨量不足和病蟲害頻發(fā)的問題，這可能導致國內產(chǎn)地的開割時間有所推后。
在國際市場上，隨著低產(chǎn)季的到來，原料供應有所減少，使得原料價格呈現(xiàn)易漲難跌的趨勢。水杯價差再次擴大，這為橡膠產(chǎn)品價格的底部提供了支持。
關于進口量，1&2月份海外旺產(chǎn)季的產(chǎn)量有所釋放，標膠加工利潤尚可，預計2&3月份國內將有更多的標膠到港。在需求端，節(jié)后的需求恢復速度較慢，下游輪胎廠的開工恢復和庫存去化動力不足。汽車產(chǎn)銷及輪胎銷售的小旺季仍需時間來顯現(xiàn)。
受到海外宏觀局勢的不確定性影響，美關稅政策的頻繁變化加劇了全球貿(mào)易的擔憂情緒，而海外的補庫啟動尚需觀察。
關于庫存情況，國內庫存的累庫速度和幅度正在逐漸放緩。預計青島地區(qū)的天然橡膠入庫量將增加，而出庫量可能會因需求傳導不暢而受阻。因此，預計3月份天然橡膠的社會庫存仍將持續(xù)累庫階段。
從整體角度看，盡管3月臨近國內開割時間節(jié)點，但物候條件的多變性使得開割時間受到溫度、濕度和病蟲害等多種因素的影響。我們需密切關注天氣變化可能帶來的開割預期推遲。
同時，節(jié)后下游需求的小旺季表現(xiàn)并不強勁，輪胎廠去庫消化訂單的動力偏弱，國際市場貿(mào)易擔憂增加，采購補貨周期尚未啟動。考慮到橡膠到港預期增加和下游需求偏弱的情況，預計3月天然橡膠庫存仍將處于累庫階段，對橡膠期貨價格構成上方壓力。
我們必須留意產(chǎn)區(qū)物候變化可能帶來的預期轉變以及海外關稅政策可能帶來的進一步壓力。
市場展望：
當前市場呈現(xiàn)供需錯配的局面。雖然海外原料供應減少，進口增加，但國內需求復蘇緩慢，下游輪胎廠的經(jīng)營狀況需要進一步觀察。國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性也增加了市場風險。
風險提示：
- 天氣因素導致國內開割時間延遲，影響橡膠供應。
- 國際貿(mào)易摩擦加劇，影響橡膠的國際價格。
- 下游需求復蘇不及預期，導致庫存持續(xù)累積。
建議：
投資者應密切關注天氣、國際貿(mào)易、以及下游需求等因素，謹慎操作，并結合自身風險承受能力做出投資決策。
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