瀝青的盤面和現貨價格也呈現出區間震蕩
2025-03-04 
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返回列表一、供應側觀察
二月份，受地煉進口燃料油稅制改革成本增加影響，國內地煉瀝青生產活動未達高峰。但進入三月，瀝青排產計劃環比和同比均呈現增加趨勢。隆眾對92家企業的追蹤數據顯示，預計2025年3月份國內瀝青總計劃排產量將達到238.6萬噸，較上月增長27.8萬噸，增幅達13.2%。同時，庫存也呈現逐漸增長趨勢，尤其社會庫存增長顯著。隨著氣溫回升和下游備貨需求增加，庫存仍將繼續保持上升態勢，但整體壓力尚不算大。
二、需求側分析
今年以來，新增專項債發行速度明顯加快。截至目前，2025年全國各地發行或擬發行的新增專項債規模已超過5900億元，較去年同期增長逾1900億元。基建領域成為主要發力點，為重大項目的建設提供了有力保障。從實際需求來看，隆眾資訊的統計數據顯示，本周國內54家瀝青生產企業的出貨量達到37.7萬噸，環比增加13.1%。改性瀝青方面，69家樣本企業的改性瀝青產能利用率有所提升，預計隨著氣溫進一步升高，改性瀝青的產能利用率還有望繼續增長。
三、油價因素考量
國際油價受到海外政策影響較大。特朗普政府對伊朗主要石油出口碼頭運營商、一系列石油經紀公司及油輪實施制裁，并撤銷了前總統拜登給予委內瑞拉的讓步，可能對伊朗和委內瑞拉的制裁造成全球原油邊際供應的影響。預計俄羅斯3月港口石油裝載量可能會因煉廠復工而有所下降。國內方面，港口原油商業庫存連續同比下降，部分原因是下游需求恢復緩慢導致地煉裝置開工率下降，同時也受到制裁導致的原料進口受阻的影響。美國對加拿大和墨西哥的關稅政策的不確定性也使得市場對需求前景存在擔憂。
四、策略觀點與建議
本月國際油價波動較大，瀝青盤面和現貨價格呈現區間震蕩趨勢。隨著3月的到來，供應端預計將有所增加，而隨著氣溫回暖，終端項目也將逐漸恢復動工。盡管節后需求恢復速度較慢，但預計3月需求方面有望出現好轉。在絕對庫存處于低位的情況下，價格仍有一定的支撐。價格的上行空間仍需終端需求的改善來支撐。因此，建議密切關注后續終端項目的開工情況和3月實際供應的增加情況。
注意：文中數據及觀點僅供參考，不構成投資建議。
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