原油期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出一幅供增需弱的格局
2025-03-04 
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返回列表近期，原油市場(chǎng)呈現(xiàn)出一幅供增需弱的格局，導(dǎo)致油價(jià)在震蕩中運(yùn)行。WTI4月合約價(jià)格收于69.76美元/桶，較上月下降5.23%；布倫特4月合約價(jià)格收于73.18美元/桶，月跌幅為4.47%；國內(nèi)SC2504合約收于539.6元/桶，2月份價(jià)格出現(xiàn)高位回落，跌幅達(dá)10.36%。內(nèi)外油價(jià)差距在先擴(kuò)大后有所收斂。
供應(yīng)端：美國策略及OPEC+動(dòng)向
美國撤回了授予雪佛龍公司在委內(nèi)瑞拉運(yùn)營的許可，該許可的取消意味著雪佛龍將無法繼續(xù)向委內(nèi)瑞拉出口約24萬桶/日的原油，對(duì)全球油市供應(yīng)產(chǎn)生影響。美國對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，將影響美國重油進(jìn)口。雖然美國煉廠可能已提前儲(chǔ)備原料，但開工率仍有望季節(jié)性提升。OPEC+產(chǎn)油國正在討論增產(chǎn)計(jì)劃，但受美國對(duì)委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯實(shí)施新制裁的影響，可能選擇延遲增產(chǎn)或采取克制的減產(chǎn)策略。
庫存方面：美國庫存意外下降，汽油餾分油庫存增加
美國原油庫存意外下降，至8.25474億桶（包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備）。商業(yè)原油庫存也出現(xiàn)下降。美國汽油和餾分油庫存卻意外增加。國內(nèi)SC交割庫存有所上升，導(dǎo)致內(nèi)外價(jià)差收斂。
需求端：亞洲進(jìn)口量下降，新能源沖擊傳統(tǒng)能源
亞洲原油進(jìn)口量整體疲軟，中國作為全球最大石油進(jìn)口國，1月至2月原油進(jìn)口量較上年同期下降了84萬桶/日，降至每日1042萬桶。電動(dòng)汽車和混合動(dòng)力汽車的快速發(fā)展，以及液化天然氣卡車的普及，抑制了汽油和柴油需求增長。
市場(chǎng)展望：不確定性與震蕩走勢(shì)
3月原油市場(chǎng)面臨諸多不確定因素。俄烏沖突局勢(shì)及制裁措施的邊際放松，將影響市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期。OPEC方面預(yù)計(jì)將延期增產(chǎn)，以維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。伊朗出口短期內(nèi)預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，國內(nèi)市場(chǎng)開工率或?qū)⑿》仙珶拸S利潤壓力可能持續(xù)。油價(jià)短期內(nèi)預(yù)計(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，可能先揚(yáng)后抑。
總結(jié)
原油市場(chǎng)當(dāng)前處于供需交織的復(fù)雜局面。地緣政治因素、國際貿(mào)易政策、以及能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多重因素對(duì)油價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生影響。美國、OPEC+以及主要原油消費(fèi)國之間的博弈，將繼續(xù)塑造未來原油市場(chǎng)的發(fā)展軌跡。短期內(nèi)，油價(jià)震蕩走勢(shì)依舊是主流，但市場(chǎng)的不確定性依舊很高。
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