漿企強勢喊漲掀起這波牛市 紙漿期貨
2024-04-24 
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導讀：近年來，受國際大宗商品集體上行、海外市場恢復、罷工事故頻發等因素的影響，紙漿價格持續上漲，漿企強勢喊漲。與此同時，下游紙企卻苦苦煎熬。
漿企強勢喊漲
據最新消息，巴西漿企 Suzano 再次上調了 5 月桉木漿報價，對亞洲市場上漲 30 美元/噸，歐洲和北美市場則分別上調了 60 美元/噸和 80 美元/噸。
據了解，這次紙漿價格上漲出現了一些新情況：歐美市場的需求有所恢復，為高價紙漿行情提供了支撐。
有紙漿業內人士表示：“歐美市場報價更高，紙漿并不愁賣。”
另據一位券商人士透露，從國際紙漿發運結構看，向我國發運的占比正在減少，而向歐美市場的發運占比卻在增加。
下游紙企苦苦煎熬
與上游漿企的強勢喊漲形成鮮明對比的是，下游紙企正苦苦煎熬。
近年來，由于紙漿價格持續上漲，紙企生產成本大幅提高。但由于市場上的紙張價格相對穩定，紙企很難將成本轉嫁給終端客戶。
有紙企負責人表示：“我們現在就是賠本在做。”
歐美市場復蘇
本輪紙漿牛市的背景之一是歐美市場的復蘇。
自 2023 年下半年以來，歐美經濟開始復蘇，紙張需求也隨之增加。
有業內人士表示：“歐美市場的復蘇對紙漿價格的支撐作用很大。”
海外漿企態度轉變
值得注意的是，近年海外漿企的態度發生了顯著轉變。
在2023 年上半年，海外漿企曾主動拜訪國內頭部紙企，釋放積極信號。
隨著歐美市場的回暖，在本次提價中，海外漿企的態度明顯更為強硬。
一位紙漿業內人士表示：“現在海外漿企的報價都是一口價，不議價。”
突發因素推高價格
進入 3 月以來，海外不斷爆出罷工、事故等突發新聞，引發供應偏緊預期，進一步推高了紙漿價格。
有業內人士表示：“這些突發因素對紙漿價格的推高作用不容小覷。”
結語
這一波紙漿價格上漲，既反映了市場供需關系的變化，也體現了海外市場的恢復和海外漿企態度的轉變。
對于紙企來說，短期內成本壓力依然較大，但隨著歐美市場的復蘇，紙張需求有望進一步增加，紙企的盈利能力也將逐漸改善。
本文目錄導航：
- 紙漿期貨最新價格
- 期貨逼倉是什么意思？ 舉個例子
紙漿期貨最新價格
突破6000元整數關口，紙漿期貨價格刷新階段新高。 1.宏觀方面，5月份，國家高層高度關注大宗商品價格過快上漲，國常會數次點名“大宗商品價格”。 5月份中國制造業采購經理指數PMI為51.0，制造業保持平穩擴張。 國外新冠疫情部分地區再反復，市場擔憂需求復蘇受阻。 美國方面就業數據超預期，市場擔憂美聯儲提前收緊貨幣政策。 商品寬幅波動，風險加大。 2.紙漿期貨各合約總體表現為5月資金大幅流出，當前的持倉量已經回到了去年12月底的水平。 技術分析上，日均線粘合，短期震蕩。 SP2109和SP2106的跨期價差的遠弱近強格局逐漸收斂，6月4日收于-12，近月補跌。 需求淡季來臨，下游紙制品企業產成品庫存大幅增加，貿易商前期囤貨過多，導致庫存偏高，近期出貨壓力加大。 文化用紙價格持續下滑，出版教材招標價格下跌更加明顯，下游采購不積極，近期下游需求難有趨勢性轉強。 3.但外盤6月美國和歐洲紙漿報價已超中國，漿價具有成本性支撐。 策略上，我們建議區間交易為主，區間為5900-6700，高拋低吸操作，觀點供參考。 拓展資料：紙漿期貨市場行情 1.5月份，紙漿期貨市場大幅下跌，跌幅為9.87%。 月末，紙漿期貨SP2109報6280，最高7120，最低位為5932。 技術分析上看，目前周均線結構呈空頭排列，趨勢向下。 5月份，紙漿合約持倉量從上個月的34.6萬手降至27.5萬手。 5月份紙漿主力合約呈現資金大幅流出。 紙漿合約成交量從1256萬手降至1002萬手。 2.5月份，國內紙漿現貨價格大幅上漲。 截至6月4日，山東地區，銀星報價6280元/噸，環比下降12.8%，同比上漲42.2%。 凱利普報價6350元/噸，環比下降12.4%，同比上漲39.1%。 烏針報價6150元/噸，環比下降10.9%，同比上漲39.3%。 09合約基差回落，報32。 期貨價格領跌，現貨價格快速跟跌，期現價差收斂。 3.5月上旬，大宗品市場走強。 黑色系、有色金屬出現漲停潮，帶動商品市場強勢上行。 此外，針葉漿銀星5月外盤報價上調50美元/噸，紙漿2109合約沖擊7120元/噸。 4.5月中下旬，國內三大交易所聯手降溫，國常會提及大宗商品價格過快上漲以及美國CPI數據加重了投資者對通脹的預期，美股大幅收跌，宏觀氛圍轉空，系統性風險爆發。 黑色出現連續跌停，紙漿期貨跟隨下跌。 下游進入淡季，龍頭紙企有調降跡象，市場博弈加劇，文化用紙生產企業多采取減產保價，紙廠和貿易商持有產成品庫存較高。 國內港口呈現累庫狀態，5月下旬青島港和常熟港紙漿庫存合計174.1萬噸，環比增加10.6萬噸。 月末，紙漿2109合約跌破6000元/噸。 5.進口方面，智利Arauco6月進口木漿外盤價格持平5月，針葉漿銀星980美元/噸，闊葉漿明星800美元/噸，金星850美元/噸。 俄羅斯依利姆6月進口木漿外盤價格持平5月，針葉漿1000美元/噸，闊葉漿800美元/噸，本色漿650美元/噸。 庫存方面，截至6月4日，上期所紙漿庫存較上月增加58，092至176，451噸。
期貨逼倉是什么意思？ 舉個例子
逼倉：(Market Corner) 指交易者利用資金優勢，通過控制期貨交易頭寸數額(即大量做空或做多)或壟斷現貨可交割商品的供給，迫使對手方違約或以不利的價格平倉虧損出局，從而牟取暴利的行為。 逼倉可分為兩種方式，一種是通過做多頭實現，即“多逼空”，另一種是通過做空頭實現，即“空逼多”。 在美國，逼倉一般出現在可交割的現貨量不大的情況下，逼倉者是市場中的買方，它既擁有大量的現貨部位又擁有大量的期貨部位，這樣可以使沒有現貨的空方或賣方在進入交割月以后只好以較高價格平掉自己的部位，期貨價格一般會偏離現貨價格較遠。 當多方手中有大量的資金，同時也掌控市場上大量的現貨的時候，他們可以強力做多，并拉升期貨價格，而在價格抬升的過程中，市場大量游資會靠過來加大多方陣營力量。 空方在資金不足的情況下，只能屈服，在高位平倉。 而且期貨價格的高抬同時也會拉升現貨價格，如此一來，多方實現期現兩個市場雙贏。 不過值得注意的是，在中國期貨市場上，這種多逼空的方式容易在政策的調整下失敗。 當現貨供應充足且投資資本過小的時候，空逼多的情況也容易發生。 現貨商可能為套保會在期貨市場上做空，市場投機做多者在現貨供應充足以及套保大力資金下，難敵空方打壓，不得不平倉離場。 中國國內目前為止最著名的期貨交易多逼空典型案例就是1995年發生的“327”國債事件。 空方為當時號稱“上海灘證券教父”的上海萬國證券公司總裁管金生和“遼國發”高原和高嶺；多方則是以當時財政部直屬的“中經開”為首的上海和江浙一帶的私人大戶。 當時空方判斷經濟發展的趨勢勢必使政府減息，保值貼補率不可能再次提高，因此在145元附近大舉做空，多方則大舉建立多頭頭寸。 后來高嶺風聞“保值貼補率要提高到12.98%”，便將其50萬口的空單平倉同時追加買入50萬口反手做多，這樣100萬口多單將“327”國債的價格封到152.50的漲停板上，此時萬國證券全線虧損并直接爆倉。 不甘破產的管金生指揮萬國證券在收盤前15分鐘掛出1000萬口空單，將“327”國債的價格打回147.50，將所有跟風多頭殺得立即爆倉，而萬國證券立即扭虧為盈并反過頭來賺了幾個億。 不過萬國證券這樣的操作是違反當時的規定的，證監會緊急宣布當天最后15分鐘交易不算數，萬國證券也因此遭受滅頂之災，被申銀證券按照規定重組，而管金生則被關進了監獄。
