內外棉價差持續拉大 鄭棉期貨
2024-04-24 
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外圍市場
國際方面
- 美聯儲官員表示不急于降息
- 美國零售銷售增幅超過預期，提振了全球經濟增長預期
- 海外消費復蘇仍存在樂觀預期
國內方面
- 針對汽車、工業品消費的政策信號釋放
- 一季度經濟數據顯示國內經濟溫和復蘇
- 仍面臨地產拖累等不確定因素
產業層面
國內
- 供給端棉花進口量超預期，短期供應充裕預期強化
- 新花播種期的天氣擾動目前不大，缺乏炒作因素
- 需求端維持偏弱態勢，開機預期在5月后可能降低
國際
- 美棉大跌，內外棉價差持續拉大
- 美棉出口數據表現良好以及低位的買盤進入，使美棉下方空間受限
- 原油等能源類價格止跌上漲，美棉價格未來存在反彈預期
市場價格回顧
- 本周內外棉價格均下跌，鄭棉09合約跌至3個月低點，紐期承壓下挫尋求支撐
- 短期供應寬松而需求偏弱，內外棉價差大，難以對棉價形成支撐
- 整體來看，外棉跌幅大于國內，價差繼續擴大
后市關注點
- 新棉播種期的天氣因素
- 需求端的落地
- 商業庫存去庫情況
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本文目錄導航：
- 跌勢猛烈，國內外棉花怎么了？
- 棉花的價格是多少，棉花價格行情走勢
- 眾說ICE期棉：買盤支持 繼續收高
跌勢猛烈，國內外棉花怎么了？
本周，期貨圈內的口頭禪是“你空了么？”
對于空頭而言，本周是大賺的一周；對于多頭而言，是最崩潰的一周。
就在周五，內外棉價共振，市場情緒悲觀，鄭棉主力上午一度逼近跌停，遠月合約觸及跌停，截至下午收盤，棉花跌超6％。棉花、棉紗期貨日線均呈加速下跌態勢。
國際棉花價格暴跌
究竟是什么原因導致國內外棉價急跌？
“從年度的角度來看，2022/2023年度全球棉花預計產增需減，供需將較上一年寬松，高價棉花有下行驅動力；從邊際需求來看，美國服裝需求有見頂跡象，東南亞5月份紡服出口環比下滑明顯，紡紗利潤的壓縮使得國外紡企開機率下滑，也使得棉花價格承壓。”中信期貨棉花分析師吳靜雯說。
值得注意的是，ICE期棉投機性凈多單數量連續第六周減少。
吳靜雯認為，國際棉價此前因“逼空拉漲”，主力合約從120美分/磅最高漲至155美分/磅。隨著前期利多消息消化，宏觀轉空，需求增長乏力，高價受下游消費抑制，ICE期棉凈多持倉持續回落，高價棉花面臨較強下行壓力。
供需雙弱拖累棉花價格
“在整個宏觀向下的大環境下，成本支撐失效，棉花價格將跌到實際需求出現，整個行業缺乏貿易商潤滑，矛盾在于軋花廠高企的成本和下游疲軟的需求上。”吳靜雯說。
事實上，當前的邏輯是宏觀面美聯儲加息節奏因通脹的加速而出現急劇變化，原本溫和的加息預期被打破，快速加息加劇了對需求的抑制，市場出現恐慌。整個交易氛圍因為宏觀的轉勢而變化。
“當前交易邏輯變為，國內疫情后需求復蘇被證偽，新疆制品出口受限，加息進一步抑制了全球的需求，弱需求和較強軋花廠的成本支撐之間的矛盾。在大環境已經發生巨大變化的情況下，成本支撐已經無法抵擋利空因素的集中爆發，最終形成負反饋。目前包括棉花在內的大宗商品整體進入消滅金融估值階段，美元的升值進一步降低美元定價產品估值，直到出現實際需求為止。”吳靜雯說。
“從大的周期視角來看，國儲棉已經進入凈收儲周期。2014—2021年，中儲棉凈拋儲達到1172萬噸，已經超過上一周期的凈收儲量。為了保證對國內棉花市場的調控力度，中長期內，收儲數量將遠大于拋儲數量。”吳新揚說。
在吳新揚看來，在前期內強外弱、價差走高的背景下，國儲棉已經進行了一系列收儲外棉的動作，不過量價未知。而目前在全球紡織服裝消費見頂回落的行業周期下，國內棉紡產業鏈遭遇疆棉禁令的打擊，國儲調控手段可能在中短期發力，支撐產業鏈。一方面，為保障棉農種植利潤，穩定籽棉價格，10月收購期間可以采取托市方式收儲皮棉，穩定棉花價格和軋花廠心態。另一方面，為保障下游訂單，可拋儲前期在內外價差高企時期收儲的外棉，滿足紡織產業對非疆棉的需求。此外，國儲正值庫存低點，內外價差倒掛的形勢下輪入新疆棉，可經濟地實現補庫需求。
對于后市，吳靜雯認為，盤面快速大幅下行后，存在超跌反彈可能，但基本面需求偏淡，市場期待的托底政策也未看到，反彈上漲的因素缺乏，預計鄭棉繼續下探尋底，待情緒消化，盤面將止跌反彈。但總體來看，因宏觀轉差、需求偏淡，三季度棉價預計維持偏弱走勢。
“維持全球棉花市場看空的長期觀點。但對于國內棉花市場而言，國儲棉調控的概率正在加大，在長期看空的趨勢下，不應忽視國儲調控對市場的影響，需把握價格節奏。”吳新揚說。
本文源自期貨日報
棉花的價格是多少，棉花價格行情走勢
8月以來，在國際棉價強勢帶動下，國內棉價逐步走強，同時下游棉紗價格仍維持弱勢震蕩，紡織企業利潤空間收窄，為保障企業用棉需求，9月初，國家發改委發布公告發放40萬噸棉花進口滑準稅配額，該舉措將保障行業鏈平穩運行。 棉花的價格是多少河北邯鄲市邱縣籽棉3元/斤；江蘇宿遷市沭陽縣新疆棉花25元/斤；安徽安慶市宿松縣籽棉6元/斤；安徽安慶市宿松縣皮輥棉15元/斤；江西九江市彭澤縣長絨棉10元/斤；河北邢臺市威縣平原棉花8.1元/斤；湖北襄陽市宜城市銅雜4112元/斤；河北邯鄲市曲周縣籽棉3.5元/斤；四川南充市高坪區新疆棉花26元/斤；安徽池州市東至縣皮輥棉6.4元/斤；湖北黃岡市麻城市籽棉3.5元/斤；湖北恩施土家族苗族自治州巴東縣絮棉12.4元/斤；湖南益陽市沅江市籽棉3.15元/斤；江蘇南通市如東縣籽棉3.7元/斤；新疆巴音郭楞蒙古自治州庫爾勒市長絨棉18.33元/斤；湖北黃岡市黃梅縣皮輥棉9元/斤；江西九江市湖口縣籽棉3.3元/斤等，以上棉花價格數據僅供參考。 棉花價格2020行情走勢（1）國內棉價相對強勢8月31日，國家棉花價格B指數元/噸，較上月上漲476元/噸，鄭棉期貨主力合約元/噸，較上月上漲1085元/噸；國際棉花M指數71.5美分/磅，較上月上漲1.15美分/磅，ICE棉花期貨主力合約結算價65.16美分/磅，較上月上漲2.50美分/磅；內外棉價差92元/噸，環比由負轉正（2）棉紗價格弱勢震蕩8月31日，我國32支普梳純棉紗元/噸，較上月下跌115元/噸；印度32支普梳純棉紗元/噸，較上月上漲102元/噸；越南32支普梳純棉紗元/噸，較上月下跌67元/噸；印度尼西亞32支普梳純棉紗元/噸，較上月下跌77元/噸；巴基斯坦21支普梳純棉紗元/噸，較上月下跌53元/噸（3）紗棉價差縮小，滌棉價差擴大8月31日，國內紗棉價差5829元/噸，環比縮小591元/噸；滌棉價差7214元/噸，環比擴大354元/噸。 在疫情背景下，國內外棉價受到了巨大的打擊，一度跌至成本線一下，但美棉減產、印度MSP收購價格支撐等利好仍給予棉價階段性支撐。 短期內棉價依舊大概率保持弱勢。 棉價成本的回歸，只是時間的問題。 具體何時能到來，就要等待疫情的好轉和結束，生活回歸正軌，需求重燃的時刻。
眾說ICE期棉：買盤支持 繼續收高
消費買盤支撐美棉小幅收高雖然14日美國商務部公布1月零售銷售指數較前月上升0.4%，低于市場預期的0.7%的升幅，這使市場看淡棉花長期需求，ICE期棉因此維持弱勢，遠月合約普遍收跌，但近月合約在商業買盤的支撐下小幅上漲，主力5月合約上漲0.3美分至92.84美分/磅，棉價呈近強遠弱走勢。 隨著3月合約交割期的臨近，展期交易基本完成，雖然基金有較強的持有棉花頭寸的意愿，但主動性買盤有限，短期可能維持弱勢，關注5月合約90美分/磅支撐與95美分/磅的壓力位。 周二ICE期棉再次小陽報收，主力1205合約運行于91.96-93.09美分/磅之間，棉價遠離短期均線壓制，短期均線掉頭向下有形成空頭排列趨勢，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱持續增長，跌勢將延續，5月合約仍有挑戰90美分/磅支撐位的趨勢。 近期整體商品市場人氣偏低，多頭信心不足，國際棉價維持弱勢導致內外棉價差擴大，鄭棉遭受買外拋內的賣盤打壓，而另一方面，居高不下的內外棉價差導致中國產品競爭力下降，下游訂單沒有任何好轉跡象，1月中國進口32.6萬噸棉花，雖然進口配額價格大幅上漲，但紡織企業依然對進口棉情有獨鐘，國產棉銷售壓力增加。 同時鄭棉大幅高于現貨導致保值賣盤大幅增加，涉棉企業注冊庫存積極性高漲，這對疲軟的鄭棉構成壓力，在沒有新的利好出臺的情況下，鄭棉將維持弱勢，投資者短線交易為主，關注9月合約元/噸支撐位；涉棉企業繼續堅定持有5月合約保值空單，元/噸失守可繼續少量增持保值空單。 （萬達期貨烏魯木齊營業部 杜映）ICE期棉尾盤收升，因棉花加工廠增加庫存指標美國棉花期貨周二收升，因在棉價留守在近期交投區間的低端時，棉花加工廠買入棉花，不過遠期棉花合約下滑，因疲弱的美國零售銷售數據報告打壓需求前景。 “我認為基金仍然想持有棉花。 坦白說，我認為從現在起將看到商業買需，”在德州的MCM Inc的棉花經紀Jobe Moss說。 洲際交易所(ICE)指標3月期棉CTH2收升0.73美分，收報每磅92.25美分，此前交投介于91-92.34美分的溫和區間。 隨著3月合約于2月23日的交割日臨近，持有棉花頭寸的多數較大規模的投資銀行已完成將3月期貨合約展期至7月合約，一些小型投機客對3月合約繼續回補空頭，且其他的投機者仍增加多頭頭寸，這對棉花價格帶來一些提振。 不過一些經紀商說，當棉價從12月中至1月底期間由87美分升至98美分，一些加工廠沒有定價。 “我認為該次棉價漲勢對一些觀望的外國加工廠帶來警醒.當棉價回落，你看到一些買盤限制棉價跌幅，MCM的Moss說，他補充說這對棉價只會帶來短暫提振。 弱于預期的美國零售銷售報告限制棉價升幅，因該報告暗示棉花需求疲軟。 周二美國商務部公布，1月零售銷售較前月上升0.4%(路透調查預估為成長0.7%)，12月修正後為持平(前值為成長0.1%)；扣除汽車的零售銷售較前月成長0.7%(路透預估為成長0.5%)。
